2013年06月24日 09:29
來(lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)綜合

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每日開(kāi)盤(pán)必讀

1、上周五道指漲43點(diǎn)

上周五道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲42.77點(diǎn)，收于14,801.09點(diǎn)，漲幅為0.29%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌7.39點(diǎn)，收于3,357.25點(diǎn)，跌幅為0.22%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲4.31點(diǎn)，收于1,592.50點(diǎn)，漲幅為0.27%。

上周五黃金期貨上漲5.8美元，收于每盎司1292美元。原油期貨下跌1.45美元，收于每桶93.69美元。

（沙：伯南克在上周三表示央行可能從今年后期開(kāi)始縮減刺激政策規(guī)模，令股市承壓。上周道指收跌1.8%，標(biāo)普指數(shù)收跌2.1%，納指收跌1.9%。）

2、央行強(qiáng)調(diào)盤(pán)活貨幣存量推進(jìn)利率市場(chǎng)化更有力地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)

中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2013年第二季度例會(huì)日前在北京召開(kāi)。會(huì)議由中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)兼貨幣政策委員會(huì)主席周小川主持。

會(huì)議分析了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)。會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，物價(jià)形勢(shì)基本穩(wěn)定，但也面臨不少困難和挑戰(zhàn)；全球經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，但形勢(shì)依然錯(cuò)綜復(fù)雜。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要認(rèn)真貫徹落實(shí)黨的十八大、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議精神，密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向和國(guó)際資本流動(dòng)的變化，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并著力增強(qiáng)政策的前瞻性、針對(duì)性和靈活性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。健全宏觀審慎政策框架，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。在保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性、連續(xù)性的同時(shí)，優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤(pán)活存量，更有力地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，更扎實(shí)地做好金融風(fēng)險(xiǎn)防范。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，更大程度發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

（沙：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整必然產(chǎn)生陣痛，最近銀行的“錢荒”、股市主板的暴跌都是這一“陣痛”的表現(xiàn)形式?。?/p>

3、錢荒源于近幾年銀行隨意擴(kuò)張

近期以來(lái)，銀行間市場(chǎng)的“錢荒”問(wèn)題愈演愈烈，市場(chǎng)流動(dòng)性頻頻告急。在前日金交會(huì)舉辦的“金融創(chuàng)新試驗(yàn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極建設(shè)”論壇上，中國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠對(duì)這場(chǎng)迷局給出了答案---銀行市場(chǎng)資金面并不是當(dāng)前貨幣政策將收緊，而是過(guò)去幾年商業(yè)銀行隨心所欲擴(kuò)張自己的業(yè)務(wù)規(guī)模，達(dá)到一個(gè)極點(diǎn)后的集中爆發(fā)。

張承惠分析指出，目前的流動(dòng)性危機(jī)，與銀行面臨季末考核，對(duì)資金需求較大，各家銀行較為惜借有關(guān)。此外監(jiān)管部門強(qiáng)化理財(cái)監(jiān)管以及加大對(duì)跨境套利交易的監(jiān)管，也導(dǎo)致各銀行需要增加資金以滿足合規(guī)要求。而部分對(duì)流動(dòng)性盲目樂(lè)觀，沒(méi)有做好資金控制，以及貸款增加過(guò)猛有關(guān)。

盡管市場(chǎng)資金頻頻告急，但是張承惠認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策并非收緊，今年以來(lái)貨幣是相對(duì)快速擴(kuò)張的。她指出，當(dāng)前M1、M2以及社會(huì)融資總量增速較快，但資金并沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是部分進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，此外部分資金被用于早期的還本付息，資金大量在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)，沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

據(jù)悉，資金的驟緊讓市場(chǎng)對(duì)于降息和降準(zhǔn)的呼聲越來(lái)越大。不過(guò)，與以往不同的是，此次以來(lái)，央行一直“按兵不動(dòng)”不為市場(chǎng)“解渴”。對(duì)此，張承惠表示，這是因?yàn)榇溯嗗X荒并非因?yàn)樨泿耪呤站o，而是要商業(yè)銀行更審慎地對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)控制、改進(jìn)流動(dòng)性管理。

張承惠認(rèn)為，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的現(xiàn)狀來(lái)看，降息難以引導(dǎo)資金從金融體系流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，“大幅注入資金，將助長(zhǎng)資金自我循環(huán)和舊的增長(zhǎng)模式延續(xù)，很可能使正在進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整半途而廢?！彼f(shuō)，央行不會(huì)坐視市場(chǎng)崩潰，但也不會(huì)全面放松，可能會(huì)嘗試公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具等方法，也會(huì)更多地要求商業(yè)銀行做好自我管理。

（沙：“大幅注入資金，將助長(zhǎng)資金自我循環(huán)和舊的增長(zhǎng)模式延續(xù)，很可能使正在進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整半途而廢?！?/p>

習(xí)李新政正在強(qiáng)力推進(jìn)“調(diào)結(jié)構(gòu)”?。?/p>

4、加強(qiáng)資本市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)證監(jiān)會(huì)正抓緊組織調(diào)研

我國(guó)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展有望迎來(lái)新格局。

上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在例行發(fā)布會(huì)上表示，目前證監(jiān)會(huì)正在對(duì)促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)性、戰(zhàn)略性和全局性重大問(wèn)題組織調(diào)查研究，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，目前，各項(xiàng)工作正在進(jìn)行中。

（沙：希望不要設(shè)計(jì)、設(shè)局如何變著法子圈錢！“頂層設(shè)計(jì)”首先應(yīng)考慮如何繁榮中國(guó)證券市場(chǎng)，使中國(guó)股市恢復(fù)投資功能、融資功能！

不排除在未來(lái)的日子里，或在股市深陷泥沼、幾欲崩盤(pán)時(shí)國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，宣布救市的、新的《國(guó)五條》！）

5、重啟IPO還沒(méi)有時(shí)間表

對(duì)于市場(chǎng)傳言的IPO重啟時(shí)點(diǎn)傳聞，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人上周五表示，這些概念是不準(zhǔn)確的，首先，新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)何時(shí)發(fā)布沒(méi)有法律程序上的規(guī)定，無(wú)法預(yù)測(cè)時(shí)間。其次，正式意見(jiàn)和配套文件發(fā)布后，企業(yè)過(guò)會(huì)要符合指導(dǎo)意見(jiàn)和配套文件的所有規(guī)定，同時(shí)，在審企業(yè)按照法律規(guī)定程序完成審核進(jìn)程后，才具備拿批文的條件。

（沙：證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人所發(fā)布的消息應(yīng)該是最正道的消息，可以代表證監(jiān)會(huì)、代表肖鋼的意見(jiàn)；而副主席、主席助理等官員在一些非正式場(chǎng)合的信口開(kāi)河經(jīng)媒體報(bào)道后往往會(huì)被認(rèn)定是正道消息，其實(shí)非也！一方面我們希望證監(jiān)會(huì)官員們不要用多個(gè)嘴巴說(shuō)話，另一方面，也希望媒體在報(bào)道時(shí)不要為了吸引眼球而捕風(fēng)捉影！

“重啟IPO還沒(méi)有時(shí)間表”這一消息對(duì)止跌有一定的作用?。?/p>

6、徐小明呼吁社會(huì)各界人士對(duì)股指期貨機(jī)構(gòu)清一色做空的事實(shí)加以關(guān)注

徐小明的博客--

去年的某一天，我知道了一個(gè)驚天的事情，股指期貨機(jī)構(gòu)交易股指期貨，全部清一色的在做空，我當(dāng)時(shí)非常震驚，因?yàn)槲已芯窟^(guò)美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)家推出股指期貨的情況，古今中外，從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)這樣的一種情況。機(jī)構(gòu)交易股指期貨的量又非常的龐大，而又清一色的做空，已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)有了非常明顯的向下帶領(lǐng)作用。

我想到了最直接的一個(gè)邏輯，機(jī)構(gòu)清一色做空，使得做空沒(méi)有對(duì)手，直接導(dǎo)致了股指期貨市場(chǎng)常年下跌，帶領(lǐng)股市常年下跌。

機(jī)構(gòu)清一色做空的這件事，必然是行政干預(yù)的！我揪住套保制度不放。因?yàn)槲抑?，這就是命門！

套保是一種行為，從來(lái)就不曾是一個(gè)制度，怎么在我們這就變成了一種制度呢？這個(gè)制度的原因所在，才使得機(jī)構(gòu)交易股指期貨失去了自由，才導(dǎo)致了清一色做空。

機(jī)構(gòu)必須套保，結(jié)果就套成了清一色做空。

我把問(wèn)題直指中金所，因?yàn)槲疑钪?，他是股市乃至?jīng)濟(jì)的真正問(wèn)題的核心；套保制度，是股市常年不漲的最大毒瘤！

但我的力量畢竟有限，我就是呼吁更多的人關(guān)注這個(gè)事情；盡我最大的努力去推動(dòng)社會(huì)各界人士，對(duì)股指期貨機(jī)構(gòu)清一色做空的事實(shí)的關(guān)注！

（沙：希望中金所給徐小明、給廣大股票投資者回應(yīng)！希望國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)調(diào)查此事?。?/p>

老沙的感覺(jué)

“錢荒”鬧騰得驚天動(dòng)地，而國(guó)務(wù)院、央行、銀監(jiān)會(huì)不為所動(dòng)，這，究竟是為什么？

想來(lái)想去，是為了真正地“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式”！

不能再靠印鈔機(jī)加班加點(diǎn)地大量印刷鈔票來(lái)粉飾GDP了！

基本面、政策面好像在悄悄發(fā)生些許變化：沒(méi)怎么提“GDP倍增”、“收入倍增”了，似乎連“城鎮(zhèn)化”提及的嗓門也降低了音調(diào)……

最新的關(guān)鍵詞變成了“盤(pán)活存量”！

要把錢用到該用的地方！

……因此，我斷言--

周期性行業(yè)、過(guò)剩產(chǎn)能、夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，越來(lái)越會(huì)沒(méi)戲！

滬綜指、深成指越來(lái)越會(huì)被邊緣化！

俺老沙不斷所呼吁的“股民也要調(diào)結(jié)構(gòu)”越來(lái)越具有現(xiàn)實(shí)和長(zhǎng)遠(yuǎn)意義了！

中國(guó)股市正在重新洗牌！希望你能拿到一手好牌！

拿到“大王”--細(xì)分行業(yè)的龍頭！

拿到“四個(gè)頭”--連續(xù)四年（2010、2011、2012、2013年）年年凈利潤(rùn)同比都增長(zhǎng)30%以上！

（有人認(rèn)為我開(kāi)始看空了，錯(cuò)錯(cuò)錯(cuò)！我越來(lái)越看多“能夠高成為大公司的小公司”了?。?/p>

“沉舟側(cè)畔千帆過(guò)，病樹(shù)前頭萬(wàn)木春”！

今日夜間3時(shí)讀到《證券時(shí)報(bào)》上一篇報(bào)道，全文如下，以饗讀者（最近我與幾位私募基金經(jīng)理電話聊天，發(fā)覺(jué)他們基本上都持與文中所述相同觀點(diǎn)）--

《在成長(zhǎng)股行情中尋找十倍成長(zhǎng)股》

成長(zhǎng)股行情持續(xù)火爆，而創(chuàng)業(yè)板行情是否到頂、風(fēng)格轉(zhuǎn)換是否到來(lái)的討論也一直如影隨形。大摩華鑫基金公司投資部總監(jiān)錢斌認(rèn)為，成長(zhǎng)股行情將會(huì)持續(xù)下去?！爸芷诠傻狞S金時(shí)代已經(jīng)逝去，市場(chǎng)正在進(jìn)入一個(gè)以新興和消費(fèi)為代表的新時(shí)代。我們要尋找的是，有十倍增長(zhǎng)空間的成長(zhǎng)股”

成長(zhǎng)股行情長(zhǎng)期持續(xù)

靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，現(xiàn)在是以新興和消費(fèi)為代表的成長(zhǎng)股的時(shí)代，成長(zhǎng)股大幅上揚(yáng)在趨勢(shì)所在。

錢斌坦言，對(duì)成長(zhǎng)股的偏好從2010年就開(kāi)始了。當(dāng)年，成長(zhǎng)股出現(xiàn)大幅上漲，此后是兩年多的調(diào)整，今年又漲起來(lái)了。此輪成長(zhǎng)股行情的趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)下去，比如說(shuō)今年以來(lái)互聯(lián)網(wǎng)電視題材的行情，不會(huì)只是市場(chǎng)短期炒作行情。

對(duì)于成長(zhǎng)股，錢斌的野心確實(shí)不小。當(dāng)大多數(shù)人滿足于三四倍增長(zhǎng)的時(shí)候，錢斌卻宣稱，投資成長(zhǎng)股就是要尋找那些有十倍成長(zhǎng)空間的個(gè)股，尋找那些市值在100億元左右，未來(lái)可以增長(zhǎng)到千億元市值的公司，就像2004年時(shí)的蘇寧電器、2006年的上海家化。一旦找到這樣的成長(zhǎng)股就重倉(cāng)持有，不輕易調(diào)整。

押寶成長(zhǎng)股，前提是了解成長(zhǎng)股，讀懂成長(zhǎng)股這個(gè)時(shí)代。成長(zhǎng)股時(shí)代有鮮明的特點(diǎn)。錢斌表示，與周期股時(shí)代行業(yè)齊漲不同，成長(zhǎng)股時(shí)代個(gè)股選擇很重要。比如在過(guò)去，煤炭行業(yè)好了，整個(gè)煤炭行業(yè)都好，隨便買一只煤炭股就能享受上漲。現(xiàn)在這種情況已經(jīng)發(fā)生了變化，行業(yè)好不代表所有行業(yè)中的公司都好，就像家電零售行業(yè)，只有部分龍頭企業(yè)能做到真正好。選擇良好成長(zhǎng)公司的投資邏輯將會(huì)存在并持續(xù)很多年。

多維度精選核心成長(zhǎng)股

但是，如何才能找到有十倍空間的成長(zhǎng)股？錢斌表示，成長(zhǎng)股投資首先要關(guān)注的是有持續(xù)成長(zhǎng)空間和核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司，挖掘這樣的潛力公司需要從多個(gè)維度入手，這包括行業(yè)結(jié)構(gòu)、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣、歷史業(yè)績(jī)、市場(chǎng)關(guān)注度和估值上升空間等。錢斌進(jìn)一步解釋，公司所處行業(yè)最好是會(huì)走向壟斷競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，而且這個(gè)公司會(huì)成為其中的壟斷競(jìng)爭(zhēng)者。錢斌認(rèn)為，完全壟斷的行業(yè)，公司往往沒(méi)有效率，而充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，公司又難有持續(xù)良好盈利。

對(duì)公司進(jìn)行分析，錢斌強(qiáng)調(diào)要格外關(guān)注公司的歷史。做任何投資其實(shí)都是在做預(yù)測(cè)，要準(zhǔn)確預(yù)判未來(lái)，唯一的可能就是站在歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，歷史數(shù)據(jù)可以反映企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位以及企業(yè)家的經(jīng)營(yíng)能力，尤其是最近幾個(gè)季度的數(shù)據(jù)具有重要參考價(jià)值。

錢斌還表示，會(huì)重點(diǎn)尋找那些暫未被市場(chǎng)充分挖掘，且有核心競(jìng)爭(zhēng)力的可持續(xù)成長(zhǎng)公司，這些股票將成為長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)、獲取超額收益的原動(dòng)力。尤其關(guān)注市場(chǎng)中階段性受到冷落估值相對(duì)較低的品種。

錢斌特別關(guān)注100億市值的公司，因?yàn)楹芏嗯９傻男星槎际菑氖兄?00億的時(shí)候開(kāi)始的。一般而言，市值太小的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較低，而市值太大了成長(zhǎng)空間也不大，100億市值是一個(gè)合適的階段。

錢斌還特別提出關(guān)注企業(yè)家個(gè)人的能力。他認(rèn)為，成長(zhǎng)股投資就是在合適的時(shí)機(jī)把錢交給值得信賴的企業(yè)家打理，管理者的能力不夠，對(duì)于成長(zhǎng)性無(wú)疑是一種浪費(fèi)甚至是抹殺。

重倉(cāng)持股不輕易動(dòng)

在獲得北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士后，錢斌一直在金融行業(yè)摸爬滾打。從基金公司高級(jí)研究員、投資委員會(huì)委員，到研究管理部總監(jiān)、基金經(jīng)理，十多年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，讓錢斌在練就了靈敏的市場(chǎng)感覺(jué)的同時(shí)，更加穩(wěn)健，他對(duì)重倉(cāng)配置的標(biāo)的不應(yīng)輕易調(diào)整。因?yàn)樽霾ǘ魏苋菀族e(cuò)失牛股。不過(guò)，不輕易調(diào)整并不是完全不管，而是要定期更新判斷，比如每個(gè)季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)出來(lái)后，要重新審視這只股票是否符合預(yù)期。如果經(jīng)營(yíng)情況符合預(yù)期，即使股價(jià)波動(dòng)，還是會(huì)堅(jiān)持持有。

錢斌坦承，大多數(shù)投資者總是后知后覺(jué)的，所以一旦發(fā)現(xiàn)了有核心競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)股，還必須長(zhǎng)期持有等待市場(chǎng)的認(rèn)同。這種情況在中國(guó)是如此，在美國(guó)也是一樣。以沃爾瑪為例，一開(kāi)始業(yè)績(jī)起來(lái)的時(shí)候并未得到市場(chǎng)認(rèn)可，但隨后股價(jià)漲幅明顯高于業(yè)績(jī)漲幅。對(duì)比沃爾瑪業(yè)績(jī)和股價(jià)二十年間的增長(zhǎng)，前十年業(yè)績(jī)?cè)龇黠@高于股價(jià)增幅，而后十年股價(jià)增幅明顯高于業(yè)績(jī)?cè)龇?/p>

在長(zhǎng)期持有核心重倉(cāng)配置的基礎(chǔ)上，錢斌還會(huì)適時(shí)順應(yīng)市場(chǎng)走勢(shì)參與一些主題投資，力爭(zhēng)在核心配置尚未有所表現(xiàn)時(shí)能夠保持同業(yè)平均水平。

在當(dāng)下的市場(chǎng)，錢斌更看好互聯(lián)網(wǎng)電視、互聯(lián)網(wǎng)金融以及擁有廣闊成長(zhǎng)空間的醫(yī)療保健等投資品種，而煤炭、有色、鋼鐵、水泥等周期性行業(yè)最好的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去了。  

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