2013年07月01日 07:38
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 作者：陳 霖

0人參與0條評(píng)論

流動(dòng)性自5月下旬以來(lái)驟然收緊，6月20日，銀行間隔夜和7天回購(gòu)收于11.74%和11.62%，盤中最高成交于30%和28%，創(chuàng)下歷史新高。某證券公司債券分析員稱，近期債市受到歷史上最嚴(yán)重的一次沖擊。

債基的業(yè)績(jī)受到了不小的影響，今年前5個(gè)月，356只債券基金平均回報(bào)率為5.11%，而在6月份，這些基金回報(bào)率則縮水了2.03%。

對(duì)于下半年債市前景，基金公司也存有分歧，富國(guó)基金公司相對(duì)樂觀，他們認(rèn)為經(jīng)過(guò)6月份這一輪調(diào)整后，后期債市可能會(huì)迎來(lái)一輪反彈。易方達(dá)基金固定收益部總經(jīng)理鐘鳴遠(yuǎn)則認(rèn)為，在央行本輪調(diào)控目標(biāo)達(dá)致之前，債券市場(chǎng)和權(quán)益類市場(chǎng)近期的考驗(yàn)還將持續(xù)。

債基6月份平均跌2%

隨著流動(dòng)性收緊等多因素觸發(fā)，債市前景似乎不容樂觀。

今年前5個(gè)月，356只債券基金平均回報(bào)率為5.11%，而在6月份，這些基金回報(bào)率則縮水了2.03%。

上海某基金公司在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者采訪時(shí)稱，這主要與近期資金面緊張有關(guān)，但在上周，利率品種、信用品種的收益率都大幅下降。銀河證券分析師的宋楠?jiǎng)t認(rèn)為，短期資金利率的驟然收緊，對(duì)慣用高杠桿增厚組合收益的債基來(lái)說(shuō)，加大了其資金杠桿成本，侵蝕組合收益。不僅如此，高企的資金利率將可能使得債基被動(dòng)去杠桿，從而進(jìn)一步加劇現(xiàn)券市場(chǎng)拋壓。

值得注意的是，今年前5個(gè)月中，26只債券基金平均回報(bào)率超過(guò)10%，6月份以來(lái)平均下跌7.42%；混合二級(jí)債基浦銀安盛優(yōu)化收益A/C前5個(gè)月回報(bào)率為14.26%和13.99%，而6月份則下跌超過(guò)6%；交銀雙利AB/C前5月回報(bào)率為13.45%和13.26%，6月份下跌近7%。

北京某大型券商基金分析師在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者采訪時(shí)稱，6月份股市下挫，對(duì)混合二級(jí)債基的影響較大，WIND數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，交銀雙利基金的股票倉(cāng)位達(dá)到近20%，排名混合二級(jí)債基第二位。

此外，受到股票二級(jí)市場(chǎng)的下跌，可轉(zhuǎn)債債基業(yè)績(jī)也受到不小的牽連。銀河基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份轉(zhuǎn)債基金下跌了8.95%，博時(shí)與華安基金公司旗下可轉(zhuǎn)債基金回報(bào)率下跌均超過(guò)10%，匯添富與中銀基金公司旗下的可轉(zhuǎn)債基金回報(bào)率則下跌均超過(guò)9%。

國(guó)泰君安證券公司債券分析師楊坤稱，本輪市場(chǎng)調(diào)整、股債雙殺邏輯與2011年三季度一致。資金面、基本面以及海外市場(chǎng)等因素與彼時(shí)皆有相似之處。流動(dòng)性收緊背景下，債券調(diào)整到位的順序?yàn)椋豪?轉(zhuǎn)債-信用。可以說(shuō)，當(dāng)前轉(zhuǎn)債的估值安全性更高。

基金公司對(duì)后期債市存分歧

對(duì)于債市近期的走勢(shì)，富國(guó)基金公司相對(duì)樂觀，該公司人士稱，經(jīng)過(guò)6月份的調(diào)整后，后期債市可能會(huì)迎來(lái)一輪反彈。

上投摩根基金固定收益副總監(jiān)趙峰則認(rèn)為，一方面目前債市處于盤整格局，但整體經(jīng)濟(jì)偏弱有利債市；另一方面，流動(dòng)性最好的時(shí)點(diǎn)已過(guò)，貨幣政策短期內(nèi)會(huì)維持中性偏緊的局面，對(duì)債市有一定的向下壓力。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有效的監(jiān)管將推動(dòng)債券市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展，但不斷加強(qiáng)的監(jiān)管力度短期會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不時(shí)的擾動(dòng)。

而易方達(dá)固定收益部總經(jīng)理鐘鳴遠(yuǎn)認(rèn)為，進(jìn)入6月份后，銀行間回購(gòu)利率持續(xù)攀升，貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)飆升，市場(chǎng)寄希望于央行出手干預(yù)，對(duì)降息、降準(zhǔn)及所謂的“SLO”望眼欲穿，但央行始終按兵不動(dòng)，反映出中央對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)和市場(chǎng)有較明顯分歧，央行也許已悄然采取新思路應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及流動(dòng)性。

在國(guó)內(nèi)目前現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，抑制同業(yè)杠桿的提高、同業(yè)存款準(zhǔn)備金率等舉措難以出臺(tái)，央行通過(guò)貨幣市場(chǎng)大舉收緊流動(dòng)性，迫使金融機(jī)構(gòu)降杠桿是無(wú)奈之舉。市場(chǎng)流動(dòng)性未來(lái)何時(shí)真正回落，將取決于金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)降低杠桿，減少期限錯(cuò)配的時(shí)間和力度。在央行本輪調(diào)控目標(biāo)達(dá)致之前，債券市場(chǎng)和權(quán)益類市場(chǎng)近期的考驗(yàn)還將持續(xù)。

打印轉(zhuǎn)發(fā)