2013年07月03日 06:58
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：杜雅文

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萬(wàn)福生科專項(xiàng)補(bǔ)償基金補(bǔ)償工作組發(fā)布公告稱，自7月3日起，已完成網(wǎng)簽及有效申報(bào)的適格投資者（符合條件的投資者）可以查詢資金到賬情況。

根據(jù)適格投資者申報(bào)方式的不同，補(bǔ)償資金劃付規(guī)則也有所不同。具體而言，通過(guò)交易系統(tǒng)進(jìn)行有效申報(bào)的投資者，補(bǔ)償金劃付至其發(fā)出申報(bào)指令的資金賬戶；通過(guò)交易所互聯(lián)網(wǎng)投票系統(tǒng)進(jìn)行有效申報(bào)的投資者，補(bǔ)償金劃付至派發(fā)補(bǔ)償權(quán)的資金賬戶；通過(guò)手工方式進(jìn)行有效申報(bào)的投資者，補(bǔ)償金劃付至投資者指定的資金賬戶或銀行賬戶。

補(bǔ)償工作組表示，已經(jīng)統(tǒng)計(jì)同時(shí)完成網(wǎng)簽及有效申報(bào)的適格投資者名單及其補(bǔ)償金額，并已通過(guò)中國(guó)結(jié)算深圳分公司將補(bǔ)償資金劃付至對(duì)應(yīng)券商，再由券商將補(bǔ)償資金劃入適格投資者的證券交易資金賬戶。如果補(bǔ)償資金未到賬，或到賬金額與基金網(wǎng)站查詢獲知的補(bǔ)償金額不一致，適格投資者可于7月5日之前通過(guò)撥打?qū)ｍ?xiàng)補(bǔ)償基金熱線電話4008-666-789，向補(bǔ)償工作組提出核查請(qǐng)求。

至此，萬(wàn)福生科投資者補(bǔ)償工作將告一段落。根據(jù)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至6月11日23時(shí)，超過(guò)93%的適格投資者接受和解，和解金額超過(guò)補(bǔ)償總額的99%。

與傳統(tǒng)司法渠道動(dòng)輒耗時(shí)數(shù)年相比，此次萬(wàn)福生科案僅兩個(gè)月就完成投資者補(bǔ)償，得到業(yè)內(nèi)的普遍認(rèn)可。投資者基本以零成本獲得補(bǔ)償。同時(shí)，為了惠及更大范圍的投資者，基金管理人商請(qǐng)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)調(diào)各證券公司“一對(duì)一”聯(lián)系投資者。

證券侵權(quán)案可更多引入和解制度 

□本報(bào)記者毛建宇 

萬(wàn)福生科案專項(xiàng)基金補(bǔ)償已進(jìn)入資金劃付階段。這是A股市場(chǎng)上保薦機(jī)構(gòu)主動(dòng)設(shè)立基金進(jìn)行賠償?shù)牡谝焕?，有別于以往耗時(shí)長(zhǎng)、索賠難的訴訟案例，開(kāi)啟了證券市場(chǎng)民事侵權(quán)補(bǔ)償機(jī)制的市場(chǎng)化探索。

資本市場(chǎng)規(guī)模越來(lái)越大，在保持嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易案件高壓態(tài)勢(shì)的同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)近年來(lái)加大了對(duì)欺詐上市案件和上市公司虛假信息披露案件的打擊力度，也加大了對(duì)擬上市企業(yè)造假行為的打擊力度，這意味著越來(lái)越多的企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)將吃到“罰單”。為避免從重從嚴(yán)的處罰波及本已是違規(guī)案件受害者的中小投資者，“打假”應(yīng)分清責(zé)任主體，把板子打到違法主要責(zé)任人身上，同時(shí)，建立更加有利于投資者尤其是中小投資者權(quán)益保護(hù)的處罰機(jī)制。

這不妨從路徑上嘗試市場(chǎng)化方式。過(guò)往案例顯示，當(dāng)投資者勝訴時(shí)，敗訴方往往是上市公司，受罰的也是上市公司，但上市公司的錢(qián)很多來(lái)自投資者，用投資者的錢(qián)賠償投資者，對(duì)于權(quán)益已受損的投資者來(lái)說(shuō)，不啻二次傷害。因此，要明確處罰主體，不能簡(jiǎn)單地處罰上市公司了事。受損害的投資者最需要的是從違法責(zé)任人處拿到實(shí)實(shí)在在的賠償。

因此，對(duì)于證券違法違規(guī)的處罰應(yīng)從兩個(gè)方面著力。一方面，要重在“精準(zhǔn)打擊”違法違規(guī)行為當(dāng)事人，板子要打痛主要責(zé)任人；另一方面，要體現(xiàn)對(duì)受損投資者尤其是中小投資者權(quán)益的保護(hù)。

回顧近年來(lái)的證券侵權(quán)案，通過(guò)民事訴訟解決投資者賠償問(wèn)題的效果不明顯，存在取證難、耗時(shí)長(zhǎng)、索賠難等問(wèn)題，投資者往往“為追回一只雞，就要?dú)⒌粢活^?！薄Ｍㄟ^(guò)協(xié)商方式解決侵權(quán)損害，是一種高效率、低成本解決證券市場(chǎng)民事侵權(quán)糾紛和保護(hù)投資者利益的有益嘗試，協(xié)商方式也不影響提起民事訴訟的訴權(quán)。

需要指出的是，此次萬(wàn)福生科案的主動(dòng)賠償有別于國(guó)外的和解。萬(wàn)福生科及其保薦人在主動(dòng)提出賠償投資者的同時(shí)，均被監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取了嚴(yán)厲的行政處罰措施，而國(guó)外和解案例往往是在行政審裁程序前或?qū)彶眠M(jìn)行中和解。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）有50%以上的案件在進(jìn)入正式的民事訴訟或行政審裁程序前和解，另有大量案件在訴訟/審裁進(jìn)行中和解。在SEC調(diào)查的案件中，最終走完民事訴訟或由行政法官主持的行政審裁的僅占約10%。

應(yīng)該看到，萬(wàn)福生科賠償方案雖非嚴(yán)格意義上的和解方案，但與和解方案有異曲同工之效，根本作用是盡快賠償投資者的損失，將社會(huì)成本降到最低。在法律框架內(nèi)以公平的方式迅速賠償投資者，是對(duì)投資者最大的公平，也是對(duì)后來(lái)造假者的警告。萬(wàn)福生科案賠償方案是一個(gè)創(chuàng)新，其本質(zhì)是處罰與補(bǔ)償并重，是中國(guó)式和解新途徑的一種探索，開(kāi)啟了證券民事侵權(quán)補(bǔ)償機(jī)制的市場(chǎng)化探索。

對(duì)于萬(wàn)福生科案賠償方案能否推而廣之，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該模式是解決類似案件的有益探索，但也應(yīng)注意到，萬(wàn)福生科案件具有特殊性，其解決方式的可行需具備多方面條件，具體案件應(yīng)就具體情況、牽涉主體的主觀意愿和自身?xiàng)l件選擇解決方式。總之，可以萬(wàn)福生科賠償方案為標(biāo)桿，在此種模式思路的基礎(chǔ)上推演，通過(guò)更多地引入和解制度，保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，捍衛(wèi)市場(chǎng)公平。

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