2013年07月03日 08:23
來(lái)源：投資快報(bào)

0人參與0條評(píng)論

“新三板”昨日迎來(lái)新一批25家公司掛牌。該批企業(yè)于6月26日被證監(jiān)會(huì)一次性核準(zhǔn)申請(qǐng)，相對(duì)于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)超過(guò)半年的發(fā)行暫停，場(chǎng)外市場(chǎng)表現(xiàn)出了越來(lái)越快的審核節(jié)奏。6月以來(lái)，A股走勢(shì)的持續(xù)低迷似乎并未減緩擬IPO企業(yè)的上市熱情。自證監(jiān)會(huì)4月重新接受IPO申請(qǐng)材料以來(lái)，新增排隊(duì)企業(yè)增加了近100家。

IPO“堰塞湖”依然龐大

自去年11月至今，A股市場(chǎng)IPO實(shí)際上已經(jīng)暫停。在經(jīng)歷了一場(chǎng)號(hào)稱(chēng)“史上最嚴(yán)”的財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)核查后，1／3擬IPO企業(yè)“主動(dòng)”撤回上市申請(qǐng)。然而，在這場(chǎng)核查進(jìn)入尾聲之際，新申請(qǐng)上市的企業(yè)逐漸增加，再度形成了新股“堰塞湖”。

證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，目前排隊(duì)等待上市的企業(yè)多達(dá)715家。如此大規(guī)模的擬上市新股猶如達(dá)摩克利斯之劍，高懸于股市之上，令投資者不安，更讓監(jiān)管層頭疼。

目前，監(jiān)管層已經(jīng)明確，疏導(dǎo)“堰塞湖”的重要思路之一是完善多層次資本市場(chǎng)體系，鼓勵(lì)排隊(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)向“新三板”和債券市場(chǎng)融資。如鼓勵(lì)現(xiàn)有的四個(gè)“新三板”試點(diǎn)園區(qū)充分發(fā)揮其在各自覆蓋區(qū)域內(nèi)的融資功能；大力發(fā)展債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)企業(yè)利用債券工具融資。

從實(shí)際行動(dòng)上看，自去年4月證監(jiān)會(huì)提出籌建全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)以來(lái)，相關(guān)政策的推出從未間斷。去年8月“新三板”成功擴(kuò)容至上海張江、武漢東湖和天津?yàn)I海；今年以來(lái)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)揭牌，相關(guān)法規(guī)也相繼出臺(tái)。

6月，證監(jiān)會(huì)在《新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》中強(qiáng)調(diào)，擬IPO在審企業(yè)可申請(qǐng)先發(fā)公司債，并將積極探索和鼓勵(lì)企業(yè)以發(fā)行普通股之外的其他股權(quán)形式或以股債結(jié)合的方式融資。

開(kāi)辟新融資途徑有重要意義

近年來(lái)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)不斷完善，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題逐漸緩解，但在蓬勃發(fā)展的同時(shí)，場(chǎng)外市場(chǎng)仍難掩自身“硬傷”。多位業(yè)內(nèi)人士指出，我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展三大硬傷主要為同質(zhì)化嚴(yán)重、資源壟斷、職能缺失。

上海股權(quán)托管交易中心總經(jīng)理張?jiān)品逯赋?，首先，幾乎所有市?chǎng)都嚴(yán)重同質(zhì)化，這些市場(chǎng)的上市條件、服務(wù)對(duì)象、服務(wù)手段，甚至預(yù)期目標(biāo)都幾乎相同，這是一種資源浪費(fèi)。其次，絕大多數(shù)市場(chǎng)目前仍不能發(fā)揮其職能。各個(gè)地方政府行政化的資源壟斷又導(dǎo)致了區(qū)域化概念，而強(qiáng)制性要求本地區(qū)企業(yè)到不能發(fā)揮職能的市場(chǎng)里去，企業(yè)反受其害。最后，整體市場(chǎng)職能發(fā)揮欠佳。目前全國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)在融資能力方面都偏弱，有的市場(chǎng)甚至沒(méi)有融資?！叭绻麤](méi)有融資，就不能給企業(yè)很好的定價(jià)。而資本市場(chǎng)的功能實(shí)際上就是資源配置和再配置，如果這個(gè)市場(chǎng)失去了融資和交易的功能，這個(gè)市場(chǎng)實(shí)際上就沒(méi)有多大意義?！?/p>

畢馬威中國(guó)合伙人王國(guó)蓓認(rèn)為，只要場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)形成良性互動(dòng)，必將為更多地區(qū)的中小企業(yè)開(kāi)辟新的融資途徑，而不用再去擠A股上市的“獨(dú)木橋”。

打印轉(zhuǎn)發(fā)