2013年07月08日 07:34
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：宏文

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上周是2013年下半年的第一周，A股市場(chǎng)整體迎來(lái)小小開(kāi)門紅。當(dāng)周上證綜指上漲1.41%，滬深300指數(shù)上漲1.19%，而創(chuàng)業(yè)板指則大漲4.51%?！靶?qiáng)而大弱”的結(jié)構(gòu)分化行情依然在延續(xù)。由此，是跟蹤創(chuàng)業(yè)板熱潮還是遠(yuǎn)離，也成為基金經(jīng)理們考慮的重點(diǎn)問(wèn)題。

中期業(yè)績(jī)或主導(dǎo)分化走勢(shì)

匯豐晉信基金認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)與其基本面態(tài)勢(shì)是相關(guān)的。61家創(chuàng)業(yè)板中過(guò)半數(shù)年中業(yè)績(jī)預(yù)喜，基本面因素是這一階段操作的主要參照指標(biāo)。

他們進(jìn)一步認(rèn)為，市場(chǎng)在嚴(yán)重分化的行情演繹過(guò)程中度過(guò)了敏感的半年收官階段，而在這期間各類意外不斷挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的投資觀念，也恰恰在下半周，場(chǎng)內(nèi)各板塊之間的差異性出現(xiàn)微妙變化，使得“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”之聲再度成為焦點(diǎn)。

仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，以創(chuàng)業(yè)板為首的小票在這輪短期報(bào)復(fù)性上漲時(shí)所消耗多方的動(dòng)能明顯增多，相比以往的順風(fēng)順?biāo)裕环矫嬲f(shuō)明資金參與度有所提升，另一方面也暗示原本“各掃門前雪”兩大陣營(yíng)的某一方出現(xiàn)動(dòng)搖。就消息面而言，本周最重要的就是本周管理層對(duì)“錢慌”的安撫，盡管態(tài)度模棱兩可，但至少暫時(shí)宣告市場(chǎng)倒逼政策取得勝利，宏觀數(shù)據(jù)依舊疲軟，IPO開(kāi)閘之聲仍不絕于耳，中登數(shù)據(jù)顯示A股開(kāi)戶數(shù)和持倉(cāng)賬戶數(shù)雙增長(zhǎng)卻引發(fā)資金近百億流出，其中深意值得玩味。

經(jīng)濟(jì)規(guī)律何時(shí)顯效？

也有基金認(rèn)為，傳統(tǒng)行業(yè)里也有好股票。光大保德信認(rèn)為，近日市場(chǎng)隨短期資金利率的下行出現(xiàn)了反彈，在上市公司利潤(rùn)較弱的情況下，行業(yè)長(zhǎng)期的生產(chǎn)效率決定市場(chǎng)。

比如，近期就傳出華東某省有可能成為城鎮(zhèn)化試點(diǎn)的首個(gè)省。鑒于經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)是上下的共識(shí)，是大勢(shì)所趨；同時(shí)也鑒于目前在我國(guó)也有很多傳統(tǒng)的行業(yè)，他們的生產(chǎn)效率是要高于很多服務(wù)業(yè)的。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)調(diào)控最終是要追隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的。

由此光大保德信認(rèn)為，從這些觀點(diǎn)角度看市場(chǎng)，今年以來(lái)，鋼鐵、煤炭、有色等與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，主要是投資相關(guān)的行業(yè)跌幅最大。實(shí)際上，即使是一些較差的行業(yè)，其中也是有一些好公司的。所以，如果市場(chǎng)預(yù)期在發(fā)生變化，資金容易去追逐這些跌的多的相對(duì)的好公司。從這個(gè)角度看，市場(chǎng)還是可以作為一下的。

沙里淘金要注意風(fēng)險(xiǎn)

富國(guó)等基金則表示，也要注意創(chuàng)業(yè)板的投資風(fēng)險(xiǎn)。

創(chuàng)業(yè)板本周先揚(yáng)后抑，中間創(chuàng)了新高，從而再度出現(xiàn)頂背離。此外，目前比較擔(dān)憂的是中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，不可否認(rèn)的是創(chuàng)業(yè)板中有不少公司及行業(yè)空間較大，但金子畢竟是少數(shù)，中報(bào)過(guò)后大部分的沙子將被淘出。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的上漲往往會(huì)讓人們忽視風(fēng)險(xiǎn)因素，只有實(shí)實(shí)在在的數(shù)據(jù)才能讓人警醒。

同時(shí)他們認(rèn)為，從走勢(shì)看，弱勢(shì)反彈后技術(shù)指標(biāo)顯示股指已然超買，另一方面，股指反彈的邏輯始于流動(dòng)性緊縮告一段落，而力度一直較弱，至周三開(kāi)始已顯頹勢(shì)，上周后兩個(gè)交易日則多是在地產(chǎn)融資放松的帶動(dòng)下繼續(xù)向上的。本周將陸續(xù)公布6月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，恐偏負(fù)面，市場(chǎng)重回基本面的情況下或結(jié)束股指短暫的反彈旅程。

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