2013年07月16日 03:18
來源：第一財經(jīng)日報 作者：嚴(yán)湘君

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消費還是投資？對轉(zhuǎn)型中的中國來說，選出正確的答案或許不難，但選擇后的“陣痛”可能無法避免。

昨天上午，國家統(tǒng)計局公布二季度GDP增速為7.5%，較前一季度下降0.1個百分點。數(shù)據(jù)還顯示上半年最終消費對GDP的貢獻(xiàn)率是45.2%，拉動GDP上漲3.4個百分點；資本形成總額對GDP的貢獻(xiàn)率是53.9%，拉動GDP增長4.1個百分點。雖然投資增速在放緩，但消費實際增速與去年同期相比也有下降。

近日，彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥德能（Michael McDonough）在媒體溝通會上談?wù)撝袊?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整時，對《第一財經(jīng)日報》記者表示，結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程會充滿挫折，但中國需要承受GDP因此下降帶來的陣痛，增長速度的下降若能帶動增長質(zhì)量的提高，對中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展更具意義。

“中國經(jīng)濟(jì)增長速度不得不慢下來也是由近兩年中國經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)決定的，如果明年大家對中國GDP的預(yù)測是調(diào)到7%以下的話，我覺得這倒是一個利好?！丙湹履茉跁h上指出。據(jù)估算，投資每減少1個百分點，需要達(dá)到相同的經(jīng)濟(jì)增長速度，消費就必須增長1.5個百分點。事實上，由于減少的投資沒有辦法由足夠多的消費來彌補(bǔ)，中國的經(jīng)濟(jì)增長速度也就不得不下降。

他指出，雖然這么多年中國一直在談?wù)摻?jīng)濟(jì)再平衡、提高消費對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率，但實際效果甚微。投資增長越快，需要拉動消費對GDP增長貢獻(xiàn)的要求就會越高，需要的幅度也就越大。

那么中國的經(jīng)濟(jì)應(yīng)該如何調(diào)整結(jié)構(gòu)呢？麥德能認(rèn)為，首先要增加中小企業(yè)的融資渠道，而要達(dá)到這一目的，最主要的方式就是利率市場化?！拔艺J(rèn)為，在利率市場化方面，年底前會有大動作。”麥德能認(rèn)為中國央行將通過確定存貸款利率轉(zhuǎn)向確定銀行間拆借利率來影響利率水平。不過，他指出，考慮到目前銀行間拆借利率波動性較大的現(xiàn)狀，央行可能不會立即放棄確定存貸款利率。

去年7月，中國央行曾首次通過逆回購拍賣干預(yù)市場，麥德能認(rèn)為，這樣做的目的有兩方面：一是把房價維持在穩(wěn)定的水平；二是測試通過這樣的方式能否將降低銀行間拆借利率的波動性。

此外，“實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的主要措施還包括提高居民收入、完善社保體系、不斷給金融市場松綁、增加金融市場的容量、允許私營部門加入國資壟斷行業(yè)等等?！彼赋?。

盡管經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革是當(dāng)務(wù)之急，但并不意味著相對消費來說，投資就不重要。麥德能仍然認(rèn)為中國的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)所帶來的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展項目對中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力是有幫助的。

“也許‘中國的投資太多了，但中國還有進(jìn)一步增加投資的空間’這樣的說法很奇怪，但中國現(xiàn)在確實需要增加優(yōu)質(zhì)的投資，而不是投向不能創(chuàng)造增加值的項目?！丙湹履軐Ρ緢笥浾弑硎?。

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