2013年07月17日 01:15
來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：喬加偉

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“3個月同業(yè)拆借利率最近走勢有些蹊蹺，在6月份資金面爆緊之后，現(xiàn)在其他期限的插接利率基本回到了上半年的水平，但3個月SHIBOR仍處在高位。”東部一家地方銀行金融市場部負責(zé)人對記者稱。

據(jù)其介紹，今年1月到6月初，3個月同業(yè)拆借利率一直維持3.8%左右的水平，6月上旬，資金面緊張后，3個月SHIBOR開始升至4.7%，并在6月20日升至最高5.8%，隨后其利率有所下降，但一直維持在4.7%左右的高位。

3個月SHIBOR為中長期代表性利率，是發(fā)行債券的參考。與之相對應(yīng)，7月16日，隔夜拆借利率在3.013%，7天拆借利率在3.706%，均基本回到了上半年的平均水平。從長期來看，6個月以上SHIBOR整個上半年波動并不大。

“這說明3個月資金的需求比較旺盛。之前銀行等機構(gòu)都用短期資金配置長期資產(chǎn)，不少是非標資產(chǎn)，這導(dǎo)致了資金不匹配，在6月份流動性事件后，大家都想拆期限長一點來鎖定資金?！鄙鲜鋈耸糠Q。他認為，3個月SHIBOR需求旺盛，恰恰說明在6月流動性事件后，機構(gòu)已忌憚于長短配帶來流動性風(fēng)險的過多暴露。“根據(jù)我們觀察，三個月左右之后，恰恰是信托等非標資產(chǎn)集中到期的時間點”。

7月16日，到期央票將自動注入資金1600億元，此外，周四將有國庫現(xiàn)金招標500億元資金注入，而截至目前，央行連續(xù)四周在公開市場上零操作，流露出一絲放松跡象，相應(yīng)中長期利率漸顯微弱下降。

“6月底以來，3個月利率仍回到上半年水平，說明機構(gòu)預(yù)測短期利率雖然現(xiàn)在很低，之后將一步步往上走，3個月后也就是國慶左右，一般市場利率在長假前后都會很緊張?！?a href="http://m.dali56.com/app/hq/stock/sz000750/" target="_blank" title="國海證券 000750">國海證券固定收益投資經(jīng)理段吉華對記者稱。

他表示，現(xiàn)在一些機構(gòu)在拆出資金時，會一天一天往外面放錢，而不是拆出3個月以上的中長資金，這就造成短期資金供給充足，中長期資金不足。融資能力強的機構(gòu)傾向于拆出長期資金，拆入短期資金，但經(jīng)過6月“錢荒”后，機構(gòu)普遍有所轉(zhuǎn)向謹慎，寧愿多付出點拆借成本，收縮拆短流動性和短期資金價格飆升的風(fēng)險。以興業(yè)銀行為例，該行計劃財務(wù)部總經(jīng)理李健在6月26日召開的流動性電話會議上坦言，6月“錢荒”時該行重定價部分的同業(yè)負債平均利率大概上升100多個BP，當(dāng)時預(yù)測如果資金緊張持續(xù)到7月底，對興業(yè)整體盈利影響在1%左右。

“現(xiàn)在需要擔(dān)心的是，3個月以后，在銀行配置的相關(guān)非標資產(chǎn)到期后，銀行無論是理財資金還是自有資金將收縮非標資產(chǎn)的配置，那時，對信托等機構(gòu)來說，有可能產(chǎn)生第二波的流動性問題，畢竟很多信托也是資金池在運作?！鄙鲜鋈耸?。

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