2013年07月17日 07:57
來源：上海證券報(bào) 作者：丁寧

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6月市場資金面驟然緊張，機(jī)構(gòu)資金紛紛贖回貨基或因自身“去杠桿”需要，或轉(zhuǎn)戰(zhàn)高息逆回購市場，由此引發(fā)的流動性風(fēng)險(xiǎn)刺激了多數(shù)貨基投資者選擇抽身，從而造成貨基整體的大面積凈贖回

盡管二季報(bào)剛開始披露，貨基在二季度遭遇大比例凈贖回的跡象已十分明顯。受累“錢荒”，二季度貨幣基金遭遇大幅凈贖回。從首批二季報(bào)中看，部分基金期間凈贖回比例超過60.00%。而根據(jù)基金業(yè)協(xié)會此前公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，二季度，公募基金業(yè)整體凈贖回比例為7.12%，其中貨基的縮水比例高達(dá)40.73%。

二季報(bào)顯示，融通易支付貨幣基金B(yǎng)類份額期間遭遇10.69億份的凈贖回，比例高達(dá)60.40%；天弘現(xiàn)金管家貨幣基金凈贖回5.74億份，凈贖回比例52.98%；天治天得利貨基份額縮水2.62億份，縮水比例達(dá)47.40%。

除此之外，與貨基產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)特征相似的部分短期理財(cái)債基二季度也出現(xiàn)較大比例凈贖回。招商理財(cái)7天債基二季度份額縮水2.09億份，凈贖回比例達(dá)到64.40%。

融通易支付貨幣基金經(jīng)理表示，5月隨著央票重啟以及央行針對銀行表外業(yè)務(wù)的清理，令銀行間流動市場陷入前所有未有的緊張，資金利率大幅飆升創(chuàng)出歷史之最，貨幣基金遭遇嚴(yán)峻的流動性考驗(yàn)。

事實(shí)上，二季度貨基的大比例凈贖回并非個案。盡管二季報(bào)剛開始披露，但按基金業(yè)協(xié)會此前統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)計(jì)算，二季度公募基金業(yè)整體凈贖回比例為7.12%，其中貨基的縮水比例高達(dá)40.73%。

協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，3月末公募基金整體份額達(dá)到3.01萬億份，而到了6月末，該數(shù)據(jù)降為2.80萬億份，二季度公募遭遇2145.44億份的凈贖回，比例為7.12%。

其中，貨幣基金成為贖回重災(zāi)區(qū)。統(tǒng)計(jì)顯示，3月末該類基金份額規(guī)模為5127.30億份，而到了6月末，貨基份額驟降至3038.70億份，縮水2088.60億份，凈贖回比例高達(dá)40.73%。

分析人士表示，6月市場資金面驟然緊張，機(jī)構(gòu)資金紛紛贖回貨基或因自身“去杠桿”需要，或轉(zhuǎn)戰(zhàn)高息逆回購市場，由此引發(fā)的流動性風(fēng)險(xiǎn)刺激了多數(shù)貨基投資者選擇抽身，從而造成貨基整體的大面積凈贖回。

“不過‘錢荒’過后，盡管資金利率沒有完全下來，但貨基的贖回壓力有望緩解。”該人士表示，“加之近期產(chǎn)品收益率不斷攀升，二季度后貨基的市場吸引力有望逐步回歸?！?/p>

需要指出的是，在部分貨幣基金經(jīng)理自身看來，三季度宏觀政策依舊不會有太大放松，流動性風(fēng)控成為貨基當(dāng)下最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

天弘現(xiàn)金管理基金經(jīng)理表示，三季度政府改革決心較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)容忍度有所提高，經(jīng)濟(jì)弱勢將繼續(xù)維持；物價(jià)壓力不大，CPI有望見頂回落，中樞將維持在低位；資金面面臨著諸多不確定因素，監(jiān)管層風(fēng)險(xiǎn)防范，金融機(jī)構(gòu)降杠桿，財(cái)政繳款及季末因素都會對資金面帶來一定的沖擊。政策面大概率中性偏緊，預(yù)計(jì)放松的可能性較小，資金利率也難回歸低位。策略上，依舊將把流動性風(fēng)險(xiǎn)控制放在組合管理最首要的位置，嚴(yán)格控制組合久期，提高資產(chǎn)流動性，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，適度提高組合收益率，為持有人獲取合理、穩(wěn)健的收益。

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