2013年07月18日 14:46
來源：金融投資報(bào) 作者：劉慶華

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7月16日，首批基金二季報(bào)出爐，包括易方達(dá)、中銀、銀華、鵬華在內(nèi)的24家基金公司旗下基金率先公布了二季報(bào)。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，從偏股方向基金來看，首批公布二季報(bào)的169只主動(dòng)管理的偏股基金中，選擇在二季度降低倉位的達(dá)到7成。

減倉的同時(shí)，基金對(duì)行業(yè)的喜好也出現(xiàn)明顯調(diào)整。信息技術(shù)和傳媒成為基金二季度增倉的重點(diǎn)，金融業(yè)則被基金拋棄。二季度創(chuàng)業(yè)板的迭創(chuàng)新高是一大亮點(diǎn)，首批二季報(bào)則顯示，基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的參與熱情大幅提高。

倉位：二季度倉位降至7成以下

平均倉位為79.89%，相比一季度末下降2.31個(gè)百分點(diǎn)

首批公布的基金二季報(bào)共包括24家基金公司旗下543只基金(A/B/C分開計(jì))，剔除聯(lián)接基金后，偏股方向基金共有224只。從整體倉位情況來看，平均倉位為79.89%，相比一季度末的82.2%下降了2.31個(gè)百分點(diǎn)。這也意味著，這些基金整體上在二季度采取了減倉的策略來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的震蕩。

從基金公司角度看，首批公布二季報(bào)的24家基金公司中，有19家旗下偏股基金的平均倉位出現(xiàn)下降，其中降幅最大的是天治基金，平均倉位由82.87%降至70.01%，下降近13個(gè)百分點(diǎn)，旗下偏股基金全線減倉，目前倉位最高的僅為84.4%左右。中銀、益民、中歐、浙商、信誠基金減倉幅度也較大，均超過5%。從目前的數(shù)據(jù)來看，二季度最激進(jìn)的為信達(dá)澳銀基金公司，平均倉位由一季末的78.07%升至86.19%，上升8個(gè)百分點(diǎn)以上。平安大華、泰信、新華、上投摩根4家公司也有不同程度的加倉。

單只基金倉位變動(dòng)來看，有可比數(shù)據(jù)的217只偏股基金中，共有149只基金在二季度進(jìn)行了不同程度的減倉，占到樣本總數(shù)的69%，僅68只基金加倉。其中減倉幅度最大的是天治趨勢(shì)精選，倉位由一季度末的74.06%降至二季度末的45.85%，下降28個(gè)百分點(diǎn)以上，天弘周期策略、中銀中小盤成長、天治品質(zhì)優(yōu)勝、信誠優(yōu)勝精選等6只基金的倉位也均下降20個(gè)百分點(diǎn)以上。不考慮今年成立的新基金，加倉幅度最大的則是萬家中證紅利指數(shù)基金，倉位上升超過30個(gè)百分點(diǎn)，由一季度末的63.87%上升至93.91%。緊隨其后的是天弘精選，該基金倉位上升達(dá)29.73個(gè)百分點(diǎn)，至79.72%。此外，包括泰信優(yōu)勢(shì)增長、興全合潤分級(jí)、信達(dá)澳銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)在內(nèi)的15只基金增倉超過10個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)：加倉信息技術(shù)和傳媒

近半數(shù)基金將信息技術(shù)納入前三大重倉行業(yè)而金融股退出

隨著二季報(bào)的逐步披露，基金二季度的布局路線也漸趨清晰。從24家公司旗下169只主動(dòng)管理的偏股基金的重倉股情況來看，二季度基金主要加倉了信息技術(shù)業(yè)、文化傳媒，而基金減倉的行業(yè)則是金融業(yè)。

從有可比數(shù)據(jù)的169只主動(dòng)管理基金的情況來看，在前三大重倉行業(yè)中，將信息技術(shù)業(yè)納入前三大重倉行業(yè)的基金達(dá)78只，而一季度末則只有52只，包括興全輕資產(chǎn)、泰信藍(lán)籌精選、信誠中小盤在內(nèi)的多只基金在一季度末并未將信息技術(shù)業(yè)納入前三大重倉行業(yè)，而二季度末信息技術(shù)業(yè)均上升為第二大重倉行業(yè)。

二季度文化傳媒股的強(qiáng)勢(shì)行情使得這一行業(yè)成為基金的又一加倉對(duì)象。在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，一季度末沒有一只基金在前三大重倉行業(yè)中配置了文化傳媒板塊，而到了二季度末，文化傳媒進(jìn)入了16只基金的前三大重倉行業(yè)之列。申萬菱信[微博]盛利精選、泰達(dá)宏利成長、興全有機(jī)增長、上投摩根健康品質(zhì)生活等多只基金均增配了文化傳媒板塊中的華誼兄弟、藍(lán)色光標(biāo)、中視傳媒、華誼嘉信、新文化等文化傳媒股。

而今年初的反彈先鋒金融股則在二季度成為基金的棄兒。169只基金中，前三大重倉行業(yè)中配置了金融業(yè)的基金只有35只，而一季度末則有73只基金，一半以上基金在二季度減持了金融股?？梢钥吹?，包括中銀中小盤、新華中小盤、銀河穩(wěn)健、申萬菱信盛利精選、鵬華優(yōu)質(zhì)治理在內(nèi)的多只基金將金融業(yè)剔除出前三大重倉行業(yè)的名單。此外，基金還減持了今年以來一直表現(xiàn)低迷的采礦業(yè)和電力燃?xì)庑袠I(yè)。

觀點(diǎn)：繼續(xù)看好新興產(chǎn)業(yè)

新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)生的市場(chǎng)潛力將帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)上下游全面發(fā)展

對(duì)于下半年的市場(chǎng)走勢(shì)及行業(yè)配置方面，今年上半年的績優(yōu)基金多認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇及轉(zhuǎn)型影響，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)維持謹(jǐn)慎態(tài)度，行業(yè)方面則看好受益經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新興產(chǎn)業(yè)。

上半年股基冠軍上投摩根新興動(dòng)力的基金經(jīng)理杜猛認(rèn)為，從中長期趨勢(shì)上看，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將成為未來一段時(shí)間內(nèi)的主旋律。目前我國經(jīng)濟(jì)面臨著外需放緩、內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾突出等問題，若想保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，必將從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整方面著手。新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)生的市場(chǎng)潛力在政府大力扶持的激發(fā)下，將帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)上下游全面發(fā)展，其間蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會(huì)。而部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也將通過新技術(shù)、新的商業(yè)模式或生產(chǎn)方式等實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，獲取新的成長驅(qū)動(dòng)力。

而上半年業(yè)績排名第24位的易方達(dá)科訊基金的基金經(jīng)理宋昆則維持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，認(rèn)為目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處境較為尷尬，一方面原有的經(jīng)濟(jì)增長模式已難以為繼，而另一方面新興的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)尚在培育之中，經(jīng)濟(jì)增速處于持續(xù)下移的過程中。同時(shí)美元的持續(xù)升值將給全球的流動(dòng)性帶來一定的壓力，國內(nèi)在清理、整頓因子銀行和地方融資平臺(tái)的背景下將會(huì)保持偏緊的流動(dòng)性。另一方面，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，持續(xù)收益于此的安防、電子、醫(yī)藥、傳媒、特種裝備、品種消費(fèi)等細(xì)分行業(yè)將保持高度景氣。

中銀收益上半年凈值增長率為14.48%，位列同類型第21名。該基金經(jīng)理認(rèn)為，未來一段時(shí)間內(nèi)，全球各貨幣當(dāng)局仍將保持寬松的貨幣政策，美元得到穩(wěn)定支撐，國際大宗商品價(jià)格難以引發(fā)明確的通脹預(yù)期，國際資本流出新興經(jīng)濟(jì)體的壓力仍將增大。預(yù)計(jì)短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚可勉強(qiáng)持穩(wěn)，但需求疲弱、融資受限、給基數(shù)抬升等因素使經(jīng)濟(jì)下滑壓力不斷加大。當(dāng)局目前對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度有所提高，貨幣政策強(qiáng)調(diào)“用好增量，盤活存量”，預(yù)計(jì)短期內(nèi)貨幣政策或?qū)⒈３种?jǐn)慎偏緊。建議選取受益經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的相關(guān)行業(yè)，選取業(yè)績確定性較強(qiáng)、成長性突出個(gè)股進(jìn)行配置。

規(guī)模：偏股方向基金份額下降3.7%

各類型基金總份額呈下降態(tài)勢(shì)，其中平安大華降幅超3成

從基金規(guī)模來看，已公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度除保本基金以外，各類型基金的總份額均呈下降態(tài)勢(shì)，其中貨幣基金和短期理財(cái)基金受流動(dòng)性緊張影響降幅最大。從基金公司角度看，平安大華基金[微博]總規(guī)模降幅最多，高達(dá)3成以上。

偏股方向基金份額由一季度末的4935億份下降至4752億份，降幅為3.7%。其中成立于今年2月份的新基金泰信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)份額降幅最大，由一季度末的3.58億份降至二季度末的0.71億份，降幅達(dá)8成。另一只新基金浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)份額降幅也達(dá)到75%，由一季度末的12.91億份降至3.18億份。申萬菱信深證成指分級(jí)、銀河消費(fèi)驅(qū)動(dòng)、申萬菱信中小板等基金的份額降幅也在50%以上。而份額增幅第一的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的基數(shù)則較小，由一季度末的0.57億份增至二季度末的1.73億份，增長了2倍以上。易方達(dá)滬深300ETF和上投摩根核心優(yōu)選的份額增幅也在100%以上。而QDII基金份額也小幅下降4.2%，至226.56億份。

短期理財(cái)基金和貨幣基金份額則在二季度被腰斬，成為各類品種中降幅最高的，其總份額由一季度末的1832億份下降至二季度末的917億份，降幅高達(dá)50%。債券型基金規(guī)模也小幅下降，由一季度末的1451億份下降至二季度末的1367億份，降幅為5.8%。而保本基金的份額則有所上升，由149億份增至179億份。

從基金公司角度看，24家基金公司中，僅申萬菱信、中歐、興業(yè)全球3家公司的總份額小幅增長，增幅均在5%以下，其余公司的規(guī)模均有所減少。其中，平安大華總規(guī)模降幅在3成以上，旗下5只基金規(guī)模均下滑，其中平安大華行業(yè)先鋒規(guī)模降幅達(dá)34%。中銀和萬家基金的總規(guī)模降幅也較大，分別下降為27.95%和24.32%。

熱點(diǎn)：創(chuàng)業(yè)板參與度飆升

共有87只創(chuàng)業(yè)板股在基金前十大重倉股中共上榜304次

今年以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)屢創(chuàng)新高，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股成為市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)。而從首批公布的基金二季報(bào)來看，創(chuàng)業(yè)板的瘋狂同時(shí)伴隨著基金的大幅加倉。

據(jù)《金融投資報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，在一季度末，538只主動(dòng)管理的偏股方向基金中只有59只基金前十大重倉股中配置了3只以上的創(chuàng)業(yè)板股，其中的農(nóng)銀匯理平衡雙利前十大重倉股中的創(chuàng)業(yè)板家數(shù)最多，達(dá)到了7只。中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、諾德周期策略、信達(dá)澳銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)3只基金均在前十大重倉股中配置了6只創(chuàng)業(yè)板股。而在169只已公布二季報(bào)的主動(dòng)管理的偏股方向基金中，共有57只基金的前十大重倉股中配置了至少3只創(chuàng)業(yè)板股，已經(jīng)逼近了一季度末的整體配置水平。二季度基金加倉創(chuàng)業(yè)板的力度可見一斑。

二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和銀河競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)成長兩只基金的前十大重倉股中就有7只是創(chuàng)業(yè)板股。中郵核心優(yōu)勢(shì)、浦銀安盛精致生活、益民核心增長、銀河主題策略、興全輕資產(chǎn)則重倉持有6只創(chuàng)業(yè)板股。包括浙商聚潮新思維、益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、泰信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、信誠優(yōu)勝精選在內(nèi)的11只基金重倉了5只創(chuàng)業(yè)板股。

從個(gè)股來看，共有87只創(chuàng)業(yè)板股在基金前十大重倉股中共上榜304次。碧水源是目前創(chuàng)業(yè)板股中基金配置得最多的一只個(gè)股，169只基金中共有22只前十大重倉股中可見其身影。上投摩根系和泰達(dá)宏利系多只基金重配了碧水源。而今年以來該股漲幅高達(dá)72%。長信科技、藍(lán)色光標(biāo)、華誼兄弟、和佳股份也成為基金重點(diǎn)配置的創(chuàng)業(yè)板股，分別有16只、15只、13只、12只基金將其納入前十大重倉股。此外，富瑞特裝、萬邦達(dá)、華平股份、易華錄、掌趣科技、盛運(yùn)股份、長盈精密、匯川技術(shù)等個(gè)股也被多只基金重點(diǎn)配置。

從基金重點(diǎn)配置的創(chuàng)業(yè)板股我們可以發(fā)現(xiàn)，選股方向主要還是集中在信息技術(shù)、制造業(yè)中的電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)上。信息技術(shù)方面，華平股份、易華錄、衛(wèi)寧軟件、掌趣科技備受青睞，持有的基金數(shù)均在6只以上。電子股中，長信科技被基金寵愛有加，16只基金重配了該股。機(jī)械設(shè)備方面，富瑞特裝、機(jī)器人、匯川技術(shù)獲5只以上基金重配。和佳股份、紅日藥業(yè)等8只醫(yī)藥股也獲基金垂青。此外，創(chuàng)業(yè)板中的文化傳媒股也受到基金的青睞，藍(lán)色光標(biāo)和華誼兄弟出現(xiàn)在前十大重倉股中的次數(shù)均超過12次。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，基金大幅加碼的同時(shí)，這87只被基金重配的創(chuàng)業(yè)板股中，僅有5只股價(jià)下跌，其余個(gè)股均不同程度上漲，掌趣科技、樂視網(wǎng)、和佳股份、網(wǎng)宿科技股價(jià)以2倍以上的漲幅回報(bào)了基金。

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