2013年07月27日 02:31
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：艾經(jīng)緯

人參與條評(píng)論

3月15日李克強(qiáng)總理就職以來(lái)，這134天中市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)歷了新官上任三把火的期待、恐慌調(diào)結(jié)構(gòu)、試探增長(zhǎng)容忍度，再到迎合穩(wěn)增長(zhǎng)?？芍^“山重水復(fù)疑無(wú)路，柳暗花明又一村”。

7月以來(lái)，從總理的增長(zhǎng)底線論到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的上下限論，到上下限的指標(biāo)量化，再到小微企業(yè)減稅等一系列政策的出臺(tái)，筆者試圖管窺“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的內(nèi)涵。

逆預(yù)期的三把火

李總理上任伊始，市場(chǎng)預(yù)期新總理會(huì)迅速出手扭轉(zhuǎn)元宵節(jié)后的經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，所謂新官上任三把火。但新總理的三把火顯然讓市場(chǎng)訝異了。

一是促改革。3月17日，李總理在“兩會(huì)”總理記者招待會(huì)上就講到，政府機(jī)構(gòu)要職能轉(zhuǎn)變，下放或取消部分行政審批權(quán)。5月16日，國(guó)務(wù)院決定取消和下放117項(xiàng)行政審批項(xiàng)目。

二是去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)。3月27日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，“加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，分行業(yè)化解產(chǎn)能過(guò)剩”。這一點(diǎn)讓市場(chǎng)尤為恐慌，待到緩過(guò)神來(lái)，便開始推漲創(chuàng)業(yè)板。

三是去杠桿。3月27日銀監(jiān)會(huì)下發(fā)“8號(hào)文”和“71號(hào)文”，拉開影子銀行的治理序幕。6月的錢荒沖擊波可謂此輪治理的一個(gè)結(jié)果。

這三把火不可謂不猛，但資本市場(chǎng)顯然難以接受后兩把火的陣痛。與此同時(shí)，隨著3月PMI等低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)依舊沉浸在過(guò)去時(shí)的思維中，即是經(jīng)濟(jì)要增長(zhǎng)、貨幣要寬松，投資和城鎮(zhèn)化要開閘。

但市場(chǎng)注定是失望的，失望之下預(yù)期開始扭向，開始打探新總理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)容忍度，一直持續(xù)到6月末。

微妙的逆轉(zhuǎn)

筆者管窺，李總理上任后的一個(gè)多月中，粗略地展示了經(jīng)濟(jì)政策思路，并逐步影響著市場(chǎng)預(yù)期，試圖用改革超越危機(jī)，即用空間換時(shí)間，抑制或推遲產(chǎn)能危機(jī)和杠桿危機(jī)的爆發(fā)。

但糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之下，出現(xiàn)了微妙的逆轉(zhuǎn)。4月25日的中共中央政治局常委會(huì)上傳遞出“穩(wěn)增長(zhǎng)”。從召開時(shí)點(diǎn)來(lái)看，這次會(huì)議很不尋常，堪比2004年4月26日的政治局會(huì)議。

此次會(huì)議指出，“從國(guó)內(nèi)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力仍需增強(qiáng)”，潛臺(tái)詞無(wú)疑是現(xiàn)在的增速還不夠強(qiáng)。會(huì)議還要求“宏觀政策要穩(wěn)住”，應(yīng)該是要求政策要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

筆者在當(dāng)期《弱復(fù)蘇的容忍度與微妙的逆轉(zhuǎn)》中提到，之所以說(shuō)是微妙的逆轉(zhuǎn)，是因?yàn)槿鯊?fù)蘇仍在黑糊糊的隧道中，這一絲光亮還難以判斷是來(lái)自出口還是迎面的火車，這是個(gè)多空都很尷尬的時(shí)刻。

但一個(gè)迅速的政策佐證是，4月26日下午財(cái)政部和國(guó)稅總局發(fā)出通知，對(duì)企業(yè)和個(gè)人取得的2012年及以后年度發(fā)行的地方政府債券利息收入，免征企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。

從增長(zhǎng)底線論到經(jīng)濟(jì)上下限的量化

市場(chǎng)的預(yù)期猶若鐘擺，一旦前期失落，就會(huì)走向另一個(gè)極端，當(dāng)時(shí)鮮少有人注意到上述4月25日會(huì)議的不同尋常之處。市場(chǎng)猶猶豫豫中還是在試探總理的增長(zhǎng)容忍度。

但現(xiàn)在回首兩個(gè)月的總理表態(tài)和政策思路，就比較清晰了。6月8日，李克強(qiáng)總理表示，要通過(guò)激活貨幣信貸存量支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

6月26日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于城鎮(zhèn)化建設(shè)工作情況的報(bào)告》出爐，這是中央政府第一次對(duì)城鎮(zhèn)化實(shí)施路徑的表態(tài)。

7月以來(lái)，李克強(qiáng)總理則密集調(diào)研，多次表態(tài)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”開始得到認(rèn)可。在廣西經(jīng)濟(jì)座談會(huì)上，李克強(qiáng)表示，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價(jià)漲幅等不超出“上限”。

在7月16日的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上，李克強(qiáng)明確了宏觀調(diào)控的“上限”與“下限”?！跋孪蕖本褪欠€(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)，“上限”就是防范通貨膨脹，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。

而7月22日新華社發(fā)文，將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“上限”與“下限”量化。筆者總結(jié)下來(lái)為：1.下限“穩(wěn)增長(zhǎng)”是GDP增速7.5%，底線是7%；2.上限“防通脹”是CPI漲幅3.5%；3.核心三句九字——穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，順序視情況調(diào)整；4.財(cái)政收入增速要保7%。其實(shí)這也是2013年《政府工作報(bào)告》中所提的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，無(wú)非再次重申而已。

穩(wěn)增長(zhǎng)的“五把斧”

同樣是穩(wěn)增長(zhǎng)，但李總理沒(méi)有選擇走老路。財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉也在數(shù)個(gè)場(chǎng)合表態(tài)，中國(guó)不出臺(tái)大規(guī)模財(cái)政刺激政策。從日前出臺(tái)的“五把斧”看，有股小處著手但又“精確制導(dǎo)”的意味。

先是在6月末，一是推動(dòng)棚戶區(qū)改造等投資；二是地方自行發(fā)債試點(diǎn)擴(kuò)容步伐提速。前者在改善民生的同時(shí)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，后者希望化解地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。

7月24日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定：1.部署改革鐵路投融資體制，加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè)；2.8月1日起，對(duì)符合規(guī)定的小微企業(yè)暫免征收增值稅和營(yíng)業(yè)稅，為超過(guò)600萬(wàn)戶小微企業(yè)帶來(lái)實(shí)惠；3.承諾為出口企業(yè)簡(jiǎn)化審批流程，降低行政成本。

央行行長(zhǎng)周小川7月25日在《人民日?qǐng)?bào)》撰文談如何加大對(duì)小微企業(yè)的金融服務(wù)，稱“保持合理的貨幣信貸總量，為小微企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。增強(qiáng)政策的前瞻性、針對(duì)性和靈活性，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)?！?/p>

發(fā)改委也在7月25日公布了11條小微企業(yè)融資指導(dǎo)意見。

從市場(chǎng)輿論看，很多人對(duì)扶持小微企業(yè)表示不屑，但在李克強(qiáng)總理看來(lái)，小微企業(yè)“鋪天蓋地”，是就業(yè)的最大吸納器，直接關(guān)系幾千萬(wàn)人的就業(yè)和收入。這不正是保就業(yè)嗎？

政策本是相機(jī)抉擇，總理的經(jīng)濟(jì)決策思路也必定視實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行靈活調(diào)整。在梳理總理就職以來(lái)134天的政策與表態(tài)基礎(chǔ)上，筆者認(rèn)為，“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”內(nèi)涵應(yīng)該是——“穩(wěn)增長(zhǎng)可以為調(diào)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造有效空間和條件，調(diào)結(jié)構(gòu)能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展增添后勁，兩者相輔相成；而通過(guò)改革破除體制機(jī)制障礙，則可為穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)注入新的動(dòng)力。”

這個(gè)內(nèi)涵還可以簡(jiǎn)化為“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”，至于其中的順序自然會(huì)視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的前景而適當(dāng)調(diào)整。緊跟總理經(jīng)濟(jì)決策思路方可走在市場(chǎng)的前面，就從這三詞九字開始吧。（作者為本報(bào)編輯，新浪微博：@艾經(jīng)緯CBN）

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