2013年08月08日 09:36
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

人參與條評(píng)論

早在今年3月份舉行的長(zhǎng)和系年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，李嘉誠(chéng)在談及香港營(yíng)商環(huán)境的變化時(shí)，就曾透露出“重心西移”的心聲。CFP/供圖

李嘉誠(chéng)約半數(shù)公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至歐洲，近3年累計(jì)海外并購(gòu)金額高達(dá)1445億港元；

2010年至2012年，和記黃埔在香港地區(qū)稅前利潤(rùn)占比由30%降為16%，而在歐洲地區(qū)則由17%升至34%；

今年以來(lái)，長(zhǎng)和系在港投資步伐明顯放緩，長(zhǎng)實(shí)甚至沒(méi)有投得一幅地塊

被譽(yù)為“超人”的華人首富李嘉誠(chéng)，其旗下的和記黃埔正忙于出售百佳超市業(yè)務(wù)。對(duì)于外界猜測(cè)此舉意味著李嘉誠(chéng)及長(zhǎng)和系正大舉從香港撤資，李嘉誠(chéng)本人及長(zhǎng)和系均表示，“這是純商業(yè)行為，希望外界不要胡亂猜測(cè)”。

百佳超市并非“雞肋”

據(jù)悉，接受百佳委托為其尋覓買家的正是外資投行的領(lǐng)軍企業(yè)——高盛和美銀美林。近期，這兩家外資大行已主動(dòng)出擊，向數(shù)家大型私募基金推銷百佳，其中一份推銷文件顯示，百佳在2007~2012年期間的純利年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)32%，認(rèn)為百佳屬于高增長(zhǎng)企業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士按照百佳在2012年獲8億港元純利推算，則公司在2006年的純利僅為2億港元，也就是說(shuō)，在短短5年間其純利就上升了3倍。雖然按上述數(shù)字計(jì)算，百佳每年的純利率只有4%，也與和黃管理層早前透露的低于6%相吻合，不過(guò)，由于香港本地超市銷售增長(zhǎng)潛力仍然很大，加上百佳每年超過(guò)200億港元的營(yíng)業(yè)收入，顯然，百佳堪比超市行業(yè)中的“香餑餑”。

實(shí)際上，在和黃出售百佳的消息公布后，便引來(lái)了包括日資永旺、中資華潤(rùn)、法國(guó)家樂(lè)福等在內(nèi)的業(yè)內(nèi)大家的青睞，它們紛紛準(zhǔn)備接盤。據(jù)悉，和黃定于8月16日截標(biāo)。最新消息稱，全球最大的零售商——沃爾瑪也在考慮競(jìng)標(biāo)收購(gòu)百佳超市，并就有關(guān)投標(biāo)事宜與多家銀行進(jìn)行商討。

由此看來(lái)，百佳超市業(yè)務(wù)并不像一些大行和券商分析師認(rèn)為的如同“雞肋”一樣。既然如此，李嘉誠(chéng)與和黃為何要在此時(shí)突然將這個(gè)賺錢的“金笸籮”易手他人呢？

歐洲市場(chǎng)成為

和黃主要利潤(rùn)來(lái)源

“近年來(lái)，李嘉誠(chéng)頻繁拋售在港資產(chǎn)，再將套現(xiàn)資金投資于海外，目標(biāo)市場(chǎng)主要集中于歐洲?！币晃桓圪Y券商分析師說(shuō)，“近期比較惹人關(guān)注的交易，是被外界稱為‘左手交右手’的長(zhǎng)實(shí)向同系的置富產(chǎn)業(yè)信托以58.49億港元出售嘉湖銀座商場(chǎng)?！睋?jù)悉，嘉湖銀座商場(chǎng)原為長(zhǎng)實(shí)持股98.47%的巍城有限公司全資擁有，另外，長(zhǎng)實(shí)目前持有置富30.83%股權(quán)。

6日，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和黃、長(zhǎng)江基建和電能再次聯(lián)合發(fā)布公告，稱有關(guān)收購(gòu)荷蘭廢物發(fā)電公司的交易已獲賣方確認(rèn)完成WOR及SER合并守則程序的書面通知；同時(shí)，長(zhǎng)建、長(zhǎng)實(shí)、電能及李嘉誠(chéng)基金會(huì)、控股公司(即CK NL 1 Holding B.V。)、競(jìng)投公司(即First NL Limited B.V。)等簽訂股東協(xié)議，以監(jiān)管控股公司、競(jìng)投公司及目標(biāo)集團(tuán)的資金及管理，以及控股公司股東與擔(dān)保人之間的關(guān)系。

實(shí)際上，李氏家族作為一代“香港夢(mèng)”的代表，一直具有相當(dāng)濃厚的“歐洲情結(jié)”。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)和系斥資數(shù)十億美元大舉進(jìn)軍歐洲“抄底”，先后購(gòu)入歐洲多項(xiàng)基建和電訊資產(chǎn)，其中包括以1550億港元收購(gòu)英國(guó)電網(wǎng)、水務(wù)、燃?xì)赓Y產(chǎn)，以13億歐元收購(gòu)?qiáng)W地利3G通訊業(yè)務(wù)，以7.18億港元收購(gòu)加拿大電廠資產(chǎn)，以及以97億港元購(gòu)入荷蘭能源公司等。

據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，到目前為止，李嘉誠(chéng)的約半數(shù)公司資產(chǎn)已轉(zhuǎn)移至歐洲，近3年累計(jì)海外并購(gòu)金額高達(dá)1445億港元。比較和記黃埔近3年的區(qū)域業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)情況可見(jiàn)，歐洲市場(chǎng)已經(jīng)逐漸取代香港市場(chǎng)成為其主要的利潤(rùn)來(lái)源，例如：2010年，和記黃埔在香港地區(qū)的息稅前利潤(rùn)所占比例為30%，2011年為19%，2012年降為16%；而在歐洲地區(qū)，和黃2010年息稅前利潤(rùn)占比為17%，2011年為29%，2012年就已經(jīng)達(dá)到了34%。另外，在2012年，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)在香港以外經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)額(包括共同發(fā)展公司之物業(yè)銷售)的占比也由2011年的23%上升至38%。

香港營(yíng)商環(huán)境轉(zhuǎn)變

或讓李嘉誠(chéng)萌生去意

李嘉誠(chéng)及長(zhǎng)和系頻繁的資產(chǎn)大挪移引來(lái)外界諸多猜測(cè)，大多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為香港營(yíng)商環(huán)境的變化是讓李嘉誠(chéng)萌生去意的主要原因。

香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)焯照認(rèn)為，目前香港的市場(chǎng)逐漸趨于飽和，同時(shí)也不乏來(lái)自內(nèi)地和海外的競(jìng)爭(zhēng)者，這些都令占長(zhǎng)和系比重較大的零售、電訊等業(yè)務(wù)的盈利增長(zhǎng)放緩。今年以來(lái)，長(zhǎng)和系在港投資的步伐明顯放緩，其中，長(zhǎng)實(shí)今年以來(lái)并未在港投得一幅地。長(zhǎng)實(shí)最近一次在港奪得地皮是在去年11月，以29.01億港元奪得馬鞍山落禾沙一幅住宅用地。另外，長(zhǎng)實(shí)今年2月曾打算通過(guò)拆售雍澄軒酒店套現(xiàn)14億港元，卻因拆售手法沒(méi)有先例可循而掀起軒然大波，最終被叫停，還引來(lái)被投資者提起訴訟的官司。

此外，今年上半年發(fā)生的歷時(shí)一個(gè)多月的香港貨柜碼頭工潮，其矛頭直指碼頭母公司和黃以及李嘉誠(chéng)本人。對(duì)此，和黃董事總經(jīng)理霍建寧曾高調(diào)反擊，指責(zé)香港職工盟秘書長(zhǎng)李卓人以“文革式手法”抹黑李嘉誠(chéng)。

其實(shí)，早在今年3月份舉行的長(zhǎng)和系年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，李嘉誠(chéng)在談及香港營(yíng)商環(huán)境的變化時(shí)，就曾透露出“重心西移”的心聲。他當(dāng)時(shí)表示，“約在25年前，我已經(jīng)發(fā)覺(jué)有些人可能會(huì)妒忌，或有其它原因不太高興。那時(shí)我便決定，公司在香港的業(yè)務(wù)會(huì)一直發(fā)展，如有不喜歡或反對(duì)的聲音，便往外多作投資?！?/p>

自和黃于7月份公布出售百佳超市業(yè)務(wù)后，對(duì)于外界的種種猜測(cè)，李嘉誠(chéng)及長(zhǎng)和系都三緘其口，只是強(qiáng)調(diào)這次是“純商業(yè)行為”。值得一提的是，今年長(zhǎng)和系業(yè)績(jī)發(fā)布后，公司更罕有地取消了記者見(jiàn)面會(huì)，這更引起了外界對(duì)于李嘉誠(chéng)有意避談資產(chǎn)轉(zhuǎn)移話題的猜疑。也許香港《文匯報(bào)》的一篇社評(píng)能夠解開李嘉誠(chéng)資產(chǎn)大挪移給各方帶來(lái)的疑惑，文章說(shuō)，“地產(chǎn)租金昂貴令香港零售業(yè)舉步維艱甚至難以為繼，同時(shí)社會(huì)泛政治化和仇富情緒上升，特區(qū)政府和各界均有責(zé)任避免香港營(yíng)商環(huán)境繼續(xù)惡化。”

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