投資者適當(dāng)性制度推廣至金融期貨期權(quán)

2013年08月12日 01:41
來源：第一財經(jīng)日報作者：羅文輝

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[ 在中國資本市場上首次運用于創(chuàng)業(yè)板的投資者適當(dāng)性制度，經(jīng)歷股指期貨、融資融券的試點后，又進一步推廣至所有金融期貨、期權(quán)產(chǎn)品]

上周五，證監(jiān)會為配合迫在眉睫的國債期貨上市工作，公布了在《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定（試行）》（下稱《試行》）基礎(chǔ)上修訂的《關(guān)于建立金融期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），而該項《規(guī)定》的簽發(fā)日期為本月2日。在中國資本市場上首次運用于創(chuàng)業(yè)板的投資者適當(dāng)性制度，經(jīng)歷股指期貨、融資融券的試點后，又進一步推廣至所有金融期貨、期權(quán)產(chǎn)品。

事實上，新《規(guī)定》將《試行》的名稱及原規(guī)定相關(guān)條款中“股指期貨”的內(nèi)容均修改為“金融期貨”。且在上周五的證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會上，新聞發(fā)言人還特別解釋，這一金融期貨投資者適當(dāng)性制度將適用于尚未推出的金融期權(quán)。

而依據(jù)《期貨交易管理條例》的規(guī)定，從事金融期權(quán)交易活動的，原則上也應(yīng)該遵守《規(guī)定》。不過，上述新聞發(fā)言人表示，當(dāng)前，證監(jiān)會正對期權(quán)交易進行深入研究，如未來對金融期權(quán)的投資者適當(dāng)性有新的要求，再另行發(fā)布規(guī)定。

《規(guī)定》相比《試行》，還取消了期貨公司和從事中間介紹業(yè)務(wù)（即“IB業(yè)務(wù)”）的證券公司應(yīng)當(dāng)在其經(jīng)營場所為投資者現(xiàn)場辦理開戶手續(xù)的硬性規(guī)定。且《規(guī)定》第14條并未對“行業(yè)監(jiān)管政策的要求”明確其具體內(nèi)容，而據(jù)證監(jiān)會解釋，這一修改“正是為證券、期貨等中介機構(gòu)未來可能的行業(yè)監(jiān)管政策調(diào)整預(yù)留法律適用空間”。

有意思的是，針對上月5日至20日《規(guī)定》公開征求意見時社會各界提出的“50萬的開戶門檻是否可以降低”的建議，證監(jiān)會僅表示，依據(jù)法律文件的層級體系及分工，具體開戶標準將由中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）根據(jù)《規(guī)定》的原則予以明確。

就在上月8日中金所緊隨證監(jiān)會發(fā)布的《金融期貨投資者適當(dāng)性制度實施辦法（征求意見稿）》及《金融投資者適當(dāng)性制度操作指引（征求意見稿）》中，該交易所沿襲了三年前股指期貨上市時已對自然人投資者提出的“三有一無”高門檻規(guī)定。即個人投資者申請開立金融期貨交易編碼時，均必須擁有50萬元以上可用資金，具備一定的金融期貨交易知識，具有一定的金融期貨仿真交易成交記錄或商品期貨交易實戰(zhàn)經(jīng)驗，且不存在嚴重不良誠信記錄。

但中金所在上月14日結(jié)束向社會公開征求意見后，一直未見正式公布自然人參與國債期貨交易時有關(guān)開戶門檻的規(guī)定。

不過，業(yè)內(nèi)一般認為，盡管開倉一手國債期貨所需的最低保證金僅2萬元，不及目前股指期貨的四分之一，但為確?！?27事件”18年后國債期貨重啟時的“高標準、穩(wěn)起步”，中金所按照投資者適當(dāng)性制度中“把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”的核心原則，仍會將國債期貨的主要參與者定位為機構(gòu)投資者及可承擔(dān)“買賣自負”責(zé)任的高凈值個人客戶。

而就在日前于北京召開的“期貨投資者保護研討會”上，長期服務(wù)于期貨業(yè)的資深律師于學(xué)會呼吁，監(jiān)管部門應(yīng)進一步完善作為一項投資者保護制度的投資者適當(dāng)性制度，同時積極研究并盡快制定投資者權(quán)益保護法。