2013年08月15日 03:48
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：李清宇

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沿北海路從山東濰坊市駛向?yàn)I海開(kāi)發(fā)區(qū)，路旁有一個(gè)碩大的廣告牌：濰坊的浦東，中國(guó)的迪拜！

濰坊當(dāng)?shù)厝烁敢庀嘈艦I海就像青島的黃島。有人說(shuō)，十年前的黃島不就是濱?，F(xiàn)在這個(gè)樣子嗎？十年后濱?？隙〞?huì)繁榮起來(lái)。

濱海開(kāi)發(fā)區(qū)正站在債務(wù)的土堆上，踮起腳尖眺望10年以后。

債務(wù)率急劇攀升

國(guó)家收緊地方政府平臺(tái)公司貸款渠道以后，作為濰坊市濱海開(kāi)發(fā)區(qū)唯一的政府融資平臺(tái)——濰坊濱海投資發(fā)展有限公司（下稱濱海投資）就很難從銀行拿到貸款了。2011年以后濱海投資不得不改換身份以其他方式尋求融資。

知情人告訴記者：“恰巧我認(rèn)識(shí)的人中，一個(gè)負(fù)責(zé)借，一個(gè)負(fù)責(zé)貸，我一聽(tīng)說(shuō)他們肯接受15%的利息，就知道濱海投資的資金鏈非常緊張了。”他說(shuō)的是2012年濱海投資以信托方式融資5億元的情況。

2011年，山東省銀行系統(tǒng)曾做過(guò)一個(gè)摸底調(diào)查，該次調(diào)查顯示，2005年8月成立的濱海投資負(fù)債額居濰坊44家政府融資平臺(tái)第二位。《2012年濰坊濱海投資發(fā)展有限公司債券募集說(shuō)明書(shū)》顯示，至2011年底，該公司負(fù)債總額為67.42億元。

而在銀行貸款無(wú)望后，濱海投資通過(guò)信托、發(fā)企業(yè)債等方式繼續(xù)融資。濱海投資2012年總結(jié)提到，濱海投資從政府平臺(tái)性公司轉(zhuǎn)為一般企業(yè)后，信托業(yè)務(wù)開(kāi)展的障礙已經(jīng)消除，曾經(jīng)與中融國(guó)際信托、工商銀行合作，完成2億元信托并到位。

而今年4月，國(guó)家發(fā)改委也下發(fā)文件正式批準(zhǔn)濱海投資發(fā)行12億元企業(yè)債券（簡(jiǎn)稱“13濰濱投債”）。濱海投資辦公室在此批復(fù)后表示，“我區(qū)下一步還將根據(jù)需要，陸續(xù)發(fā)行第二期、第三期企業(yè)債券，籌集更多的項(xiàng)目資金?！?/p>

據(jù)熟悉該公司的人士表示，濱海投資融資成本近年急劇升高，有個(gè)別信托產(chǎn)品綜合成本達(dá)14%-15%。而2012年濱海投資負(fù)債增加約22億元(12億元企業(yè)債加兩期各5億元信托產(chǎn)品)，當(dāng)前負(fù)債保守約為90億元。

那么濱海投資的債務(wù)率有多高？

根據(jù)濱海開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2012年開(kāi)發(fā)區(qū)地方財(cái)政收入16.3118億元，GDP為180.2億元。由于濱海投資的股權(quán)基本是國(guó)有，以此推算，濱海開(kāi)發(fā)區(qū)的負(fù)債率為49.94%，債務(wù)率551.75%。

山東財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心主任、博士生導(dǎo)師陳華介紹說(shuō)，負(fù)債率指標(biāo)主要反映地方經(jīng)濟(jì)總規(guī)模對(duì)政府債務(wù)的承載能力及地方政府的風(fēng)險(xiǎn)程度，指標(biāo)值越大，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越高。他舉例介紹，國(guó)外地方政府舉債的指標(biāo)，美國(guó)規(guī)定負(fù)債率警戒線在13%-16%之間；加拿大規(guī)定負(fù)債率不得超過(guò)25%。

債務(wù)率則反映地方政府通過(guò)動(dòng)用當(dāng)期財(cái)政收入滿足償債需求的能力，該指標(biāo)是對(duì)地方政府債務(wù)總余額的控制。國(guó)外的指標(biāo)大多在100%左右，發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)規(guī)定在90%-120%，新興國(guó)家指標(biāo)放的寬一些，巴西規(guī)定在200%以下。

對(duì)照上述指標(biāo)可以看出，濱海開(kāi)發(fā)區(qū)負(fù)債率超標(biāo)一倍，而債務(wù)率超過(guò)警戒線5倍還多。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一

濱海投資的財(cái)務(wù)狀況暫時(shí)未看到明顯改善的趨勢(shì)。

像國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)或新城建設(shè)一樣，濰坊濱海開(kāi)發(fā)區(qū)的運(yùn)作模式是，通過(guò)政府融資平臺(tái)也就是濱海投資以貸款等方式融資，同時(shí)公司被賦予一級(jí)土地開(kāi)發(fā)商的資格，政府則通過(guò)回購(gòu)?fù)恋厥构緝斶€貸款同時(shí)獲得發(fā)展資金。截至2011年，濱海投資192億元資產(chǎn)中土地及地產(chǎn)存貨達(dá)150億元。

濱海投資的另一塊主營(yíng)收入則是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)的道路橋梁建設(shè)、綠化及河道整治等工程在完工后由政府加價(jià)5%-15%買單。

從濱海投資公開(kāi)的數(shù)據(jù)可以看出，在其兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)中依賴土地獲得的收益逐年減少，依賴政府補(bǔ)貼的收入在逐年增加。

2009年土地整理后政府回購(gòu)獲得的收益是28.6億元，到2011年已銳減到14.2億元；而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的收入?yún)s從2009年的7.3億元上升到11.7億元。另外，濱海投資以河道治理和污水處理方式獲得政府財(cái)政補(bǔ)貼4.02億元。

公司營(yíng)收由2009年的35.87億元下降到2011年的26.22億元，凈收入到2011年為5.61億元。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，這一年“籌資資金凈流量”為-10.84億元，表明公司在經(jīng)歷大規(guī)模借貸之后開(kāi)始迎來(lái)還本付息的高潮。

作為濱海投資最后一道保護(hù)堤的開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政情況并不樂(lè)觀。一是代表土地財(cái)政的基金收入快速下降，基金收入從2009年的79.67億元下降到2011年的45.56億元；二是一般財(cái)政收入雖然在逐年增加，比如一般財(cái)政收入從2009年的9.31億元，增長(zhǎng)到2011年的14.18億元， 但仔細(xì)分析卻發(fā)現(xiàn)危機(jī)暗藏。

主要問(wèn)題在于，新上項(xiàng)目尚未形成有效拉動(dòng)。中海油石化鹽化一體化項(xiàng)目是濱海開(kāi)發(fā)區(qū)精心培育的大型項(xiàng)目，但據(jù)山東?；?/font>集團(tuán)介紹，在去年虧損6億元之后，中海油已宣布暫停石化一體化項(xiàng)目，原因是“盈利前景不明確”，抽調(diào)的各分公司人員撤回原單位。另一個(gè)大型石化項(xiàng)目——弘潤(rùn)石化，在建設(shè)完工后遲遲無(wú)法投產(chǎn)。開(kāi)發(fā)區(qū)同時(shí)培育的電動(dòng)汽車項(xiàng)目、新能源項(xiàng)目，要么投產(chǎn)后尚未形成規(guī)模效應(yīng)，要么至今停留在圖紙階段。