2013年08月17日 08:31
來源：證券時(shí)報(bào)

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一筆70億的烏龍，十多個(gè)版本的傳言，以及緊隨其后數(shù)百億跟風(fēng)盤……昨天滬市發(fā)生的驚魂一幕，相信超出了不少人的理解。但如果我們把本次烏龍事件剖析還原，不難發(fā)現(xiàn)，A股制度性建設(shè)還有許多需要完善的地方。

梳理此次事件演進(jìn)過程，首先值得重視的是市場一線監(jiān)管和信息披露制度。昨日市場的兩波拉升，前一波是光大證券70億烏龍所致，暴露出券商內(nèi)控制度的疏漏；后一波是烏龍事件的連鎖反應(yīng)，市場從最初的傳言到后來傳言發(fā)酵放大，引發(fā)上百億投機(jī)買盤跟風(fēng)追進(jìn)。對于這種非正常狀況，市場一線監(jiān)管和擔(dān)責(zé)機(jī)構(gòu)若能在第一時(shí)間發(fā)布公告，澄清事實(shí)，或采取臨時(shí)停牌等措施，是可以將負(fù)面影響降低到最小的，但遺憾的是，直到中午休市后也沒有相對統(tǒng)一和清晰的說法。因此，面對目前迅猛發(fā)展的信息傳播及程序化交易技術(shù)，一線監(jiān)管該如何適應(yīng)并快速反應(yīng)，是國內(nèi)證券市場在新時(shí)期面臨的一重大命題。

其次，本次烏龍事件也暴露出國內(nèi)交易制度上的缺失。一些機(jī)構(gòu)和大戶之所以敢于在未證實(shí)的傳言和朦朧利好預(yù)期下投機(jī)追高，是因其有融券、股指期貨工具做T+0交易，甚至還可利用短期內(nèi)市場心理的急劇變化做空牟利。如昨日下午開盤的瞬間，股指期貨跳水20余點(diǎn)，50ETF和平安銀行等融券標(biāo)的也很快被搶空，而更多散戶則只能眼睜睜看著當(dāng)天追高的頭寸被一點(diǎn)點(diǎn)套牢。因此，未來A股市場包括T+0制度在內(nèi)的交易機(jī)制建設(shè)，還需要各方進(jìn)一步努力，以營造更為公平的市場環(huán)境。

第三，指數(shù)的抗操縱性有待重新論證。有消息稱，昨天的烏龍事件中光大證券下單230億，成交72億，涉及150多只股票，就能在市場掀起巨大波瀾。一些觀點(diǎn)指出，這次意外檢驗(yàn)出指數(shù)抗操縱性并不如此前預(yù)計(jì)的那么樂觀，要謹(jǐn)防股指期貨和現(xiàn)貨跨市場操縱情況發(fā)生。當(dāng)然，也有人認(rèn)為，抗操縱性不能簡單用數(shù)學(xué)測算，畢竟現(xiàn)在政策預(yù)期向好，投資者的情緒很容易被點(diǎn)燃。那么，到底指數(shù)是否容易被操縱，還希望權(quán)威部門給出科學(xué)的解釋。

最后，是關(guān)于這類風(fēng)險(xiǎn)事件出來后，該如何進(jìn)行善后處理。從昨天上交所和中金所公布的信息來看，是按正常結(jié)算交割，并未提其他處理結(jié)果。但一些投資者確實(shí)因?yàn)槭袌霎惓２▌?dòng)造成損失，要求得到賠償。希望有關(guān)部門調(diào)查清楚后，盡快拿出處理方案，給責(zé)任方必要懲罰，給損失方合理調(diào)解補(bǔ)償。（陸星兆）

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