2013年08月19日 01:53
來源：中國證券報(bào) 作者：張勇

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大盤上周出現(xiàn)驚人一幕，在光大證券“烏龍交易”影響下，上證綜指盤中一度沖高至2198點(diǎn)，隨著烏龍事件真相漸明之后，股指震蕩回落，滬深股指均以下跌報(bào)收。筆者認(rèn)為，券商烏龍交易事件對市場信心是一種較大打擊，負(fù)面影響需要得到消化，大盤短期有望向下尋求支撐。

烏龍交易利空待消化

光大證券“烏龍交易”市場影響深遠(yuǎn)，利空影響需要進(jìn)一步消化。

具體來看，光大證券“烏龍交易”對市場影響應(yīng)該分為三個層面。對光大證券而言，無疑短期就是重大利空。由于短期面臨索賠可能，尤其是股指期貨受到較大損失的投資者集體索賠，損失金額存在較大的不確定性，光大證券復(fù)牌后很有可能出現(xiàn)不止一個跌停的走勢。對券商行業(yè)而言，也是重大利空。去年以來，券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)如火如荼，是券商行業(yè)未來的重要看點(diǎn)所在。然而8.16“烏龍指”事件無疑讓券商的風(fēng)控、合規(guī)遭受嚴(yán)重質(zhì)疑，直接影響創(chuàng)新業(yè)務(wù)，整個券商的發(fā)展將遭遇一定沖擊。對于藍(lán)籌股而言，也相對是一個沖擊，不明真相的投資者如果在股指沖高的過程中跟隨追高，出現(xiàn)了短期被套，下周開始將被迫認(rèn)錯出局，這些大盤藍(lán)籌股也會受到一定的拋售壓力。

縱觀美國、日本出現(xiàn)烏龍指交易事件前后，也都出現(xiàn)了一段時間的低迷期以消化負(fù)面影響。當(dāng)然，也有樂觀的投資者認(rèn)為這是藍(lán)籌股有強(qiáng)烈上漲要求的一次預(yù)演，據(jù)此樂觀看待后市發(fā)展。不管光大證券處罰結(jié)果如何，“烏龍指”事件對國內(nèi)A股的沖擊都是不言而喻的，光大證券跌停將帶動整個券商板塊下跌，進(jìn)而影響到藍(lán)籌股，因此負(fù)面沖擊將會持續(xù)幾天。

風(fēng)格轉(zhuǎn)換節(jié)奏被打亂

8.16“烏龍指”事件將令市場轉(zhuǎn)換節(jié)奏被打亂，投資者短期迷失方向，空頭將會占據(jù)上風(fēng)。

8月以來，市場出現(xiàn)了較為明顯的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，成長股出現(xiàn)了滯漲甚至頭部跡象，而周期股則出現(xiàn)了復(fù)蘇，稀土、煤炭等板塊的漲幅相當(dāng)大。而“烏龍指”事件將會打亂市場自身風(fēng)格轉(zhuǎn)換的要求，避險情緒會上升，尤其是市場對藍(lán)籌股的信心會下降，導(dǎo)致部分資金可能重新回流成長股。

市場的風(fēng)格切換需要很多條件，包括政策影響、業(yè)績、大小盤估值溢價率等多重因素。原本已經(jīng)開始的大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換將受到烏龍交易的影響，尤其是大盤權(quán)重股受到的負(fù)面影響更大，上周五50ETF就出現(xiàn)了單日較大規(guī)模的凈贖回。烏龍指事件的發(fā)生，很有可能導(dǎo)致上證綜指“烏龍頂”的出現(xiàn)，2198點(diǎn)將成為本輪反彈的頂部提前出現(xiàn)。而相對創(chuàng)業(yè)板而言，頭部跡象也較為明顯，短期也將考驗(yàn)上升趨勢線60天均線的支撐力度。

IPO配套利好仍難確定

IPO暫停，但是上市公司融資并未停止，今年上半年A股市場融資總額高達(dá)2198.03億元，而且招商銀行、京東方等都相繼推出了巨額再融資計(jì)劃。加上限售股解禁壓力，市場資金面依然呈現(xiàn)偏緊的局面，不足以支撐市場熱點(diǎn)全面開花，最多是個局部牛市行情而已。雖然IPO推出的時間不斷后移，但是關(guān)于IPO推出的配套利好措施傳聞不斷，既有新股配售傳聞，也有關(guān)于推出優(yōu)先股的說法。

筆者認(rèn)為，新股配售不能解決新股發(fā)行定價偏高問題，更不能從根本上解決中國股市圈錢市的本質(zhì)問題。優(yōu)先股的推出是解決中國股市生態(tài)平衡的有效方法，大股東專心從事經(jīng)營，不以二級市場套現(xiàn)為最終目的，轉(zhuǎn)讓需要設(shè)定嚴(yán)格的條件。但是優(yōu)先股的推出依然存在較大的難度，尤其是產(chǎn)業(yè)資本的強(qiáng)烈反對。上周五大盤之所以暴漲，就是跟優(yōu)先股推出傳聞有關(guān)，某種程度上也反映了投資者對優(yōu)先股制度的擁護(hù)。當(dāng)然，政策的把握難度最大，投資者的主要精力依然需要放在基本面的研究上。

關(guān)注超跌股的補(bǔ)漲機(jī)會

展望市場近期走勢，由于股指連續(xù)三天收陰，調(diào)整態(tài)勢較為明顯，因此無論是大盤藍(lán)籌股還是小盤成長股，都有調(diào)整的要求。筆者認(rèn)為，大盤向下調(diào)整空間不大，1950點(diǎn)依然會遇到較強(qiáng)支撐，藍(lán)籌股雖然向上阻力重重，但向下同樣會遇到低估值的支撐。成長股則會出現(xiàn)分化走勢，總體上看調(diào)整并未結(jié)束，而且相比于前幾次一兩周左右的調(diào)整不同，此次調(diào)整的時間可能會延長，直至中報(bào)風(fēng)險完全釋放。

在投資策略上，建議投資者繼續(xù)關(guān)注超跌股的補(bǔ)漲機(jī)會，在有色、煤炭補(bǔ)漲之后，其他超跌股也會相機(jī)跟隨補(bǔ)漲，包括建筑建材、機(jī)械、高鐵、電力設(shè)備、食品飲料等。不過，補(bǔ)漲股一般都不可給予厚望，投資者應(yīng)該見好就收。對成長股有偏好的投資者則繼續(xù)耐心等待政策機(jī)遇，信息技術(shù)、環(huán)保等依然是未來政策扶持的重點(diǎn)，可以認(rèn)真研究政策導(dǎo)向，把握政策紅利。

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