2013年08月26日 01:03
來源：國際金融報

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“盡管站在自己的立場上，上交所所說的每一句話，都看似‘符合實(shí)情，符合現(xiàn)有法律法規(guī)’，但正是因?yàn)檫@種‘合法’所導(dǎo)致的無能，更傷透了眾股民的心，更讓他們對中國證券市場的運(yùn)作規(guī)范失望，這才是最要命的地方。”

8月25日，在光大證券“8·16”烏龍指事件發(fā)生9天之后，上交所終于給出了官方解釋。不過，上交所的表態(tài)讓人感覺到，雖然它在光大證券烏龍指事件中“很努力”，但它“很無奈”，什么也做不了。

事實(shí)勝于雄辯。對事件發(fā)生后，為何不實(shí)行臨時停市的疑問，上交所新聞發(fā)言人表示，如果因?yàn)楣獯笫录o急停市，可能面臨依據(jù)不足、標(biāo)準(zhǔn)不明等質(zhì)疑。本次異動時間較短，且市場傳聞眾多，原因待查，臨時停市的事由和必要性一時難以判斷，更為重要的是，當(dāng)日系股指期貨合約交割日，如實(shí)施臨時停市措施，對期貨市場影響較大。顯然，上交所對“眾機(jī)構(gòu)的利益”有所顧慮。

同樣，對于為何不及時發(fā)布提示公告的質(zhì)疑，上交所發(fā)言人則稱，由于對訂單數(shù)量錯誤的異常交易，交易所在短時間內(nèi)難以判斷是否為其真實(shí)交易意愿或“烏龍指”操作，因此對于錯量型“烏龍指”交易，相關(guān)交易所通常不作特別公告。上交所進(jìn)一步解釋，其沒有行政調(diào)查權(quán)，主要通過電話問詢、函詢等手段了解、核查其異常交易的性質(zhì)。上交所對光大證券采取了反復(fù)督促其如實(shí)公告的措施，屬于常規(guī)、可靠的監(jiān)管做法。

總之，面對所有的疑問，上交所都有一番“成熟”的回復(fù)。這不禁令人想起此前不久，中國籃協(xié)對于中國男籃兵敗菲律賓亞錦賽的總結(jié)，兩者都看似很認(rèn)真，態(tài)度也很嚴(yán)肅，總結(jié)看似也深刻，但實(shí)質(zhì)性內(nèi)容卻“空空如也”，沒什么實(shí)際意義。如上交所對于機(jī)構(gòu)資金在兩個市場（股市二級市場與股指期貨市場）之間套利，散戶吃虧怎么辦的質(zhì)疑，上交所表示，將抓緊研究股票T+0制度，消除不平等套利機(jī)制。而對于如何防止類似事件重演，上交所新聞發(fā)言人如是表示，交易所前端控制的難度越來越大，加強(qiáng)事后追責(zé)就顯得更加重要。這兩個“深刻”而具有深遠(yuǎn)意義的解釋，不禁令人想問，能解決什么問題？它能告訴我們，什么時候可以推出T+0？還是什么時候能消除機(jī)構(gòu)與眾股民之間的機(jī)制不平等？

上交所除了表示自己無能為力，也用與“國際接軌”來為自己開脫。如它表示，從境外經(jīng)驗(yàn)看，由于市場機(jī)制的約束、市場參與人（證券公司）的自律擔(dān)責(zé)及事后追責(zé)機(jī)制強(qiáng)硬，加上注重交易效率，幾乎所有交易所都不對證券交易進(jìn)行前端控制，只嚴(yán)格要求市場參與人在交收日（通常為T+3日）承擔(dān)交收責(zé)任，違者事后追責(zé)。美洲、歐洲、日本、新加坡、韓國、中國香港市場都是如此。

然而，同樣是“烏龍事件”，在8月20日的高盛事件中，在監(jiān)控系統(tǒng)發(fā)出自助警告，發(fā)現(xiàn)有些股票期權(quán)在上午開盤時出現(xiàn)非正常交易價格時，紐交所隨即表示正在核查早間“一大批存在錯誤的訂單及交易”，向交易員發(fā)出預(yù)警，并開始核查相關(guān)交易情況。在中午休市期間，紐交所發(fā)出正式公告，表示在9時30分到9時47分早盤開市的17分鐘內(nèi)交易異常，有可能會取消相應(yīng)時段的交易。到上午11時17分，紐交所已經(jīng)對該交易時段成交的期權(quán)核查完成了近23％。而上交所卻對光大事件“無能為力”。

美國等發(fā)達(dá)國家的證券交易市場由于發(fā)展較早，經(jīng)驗(yàn)較豐富，有著應(yīng)對危機(jī)的成功經(jīng)驗(yàn)與案例，作為后來者，上交所對于此次光大烏龍指事件的處理，表現(xiàn)幼稚可以理解。但股民最不能忍受的是，上交所為自己盡力辯護(hù)。盡管站在自己的立場上，上交所所說的每一句話，都看似“符合實(shí)情，符合現(xiàn)有法律法規(guī)”，但正是因?yàn)檫@種“合法”所導(dǎo)致的無能，更傷透了眾股民的心，更讓他們對中國證券市場的運(yùn)作規(guī)范失望，這才是最要命的地方。

“水能載舟，也能覆舟”。中國股市要振興，要實(shí)現(xiàn)資本市場的“中國夢”，需要上市公司的誠信，也需要交易所的認(rèn)真與負(fù)責(zé)，需要交易所對股民與對機(jī)構(gòu)相同的負(fù)責(zé)態(tài)度。否則，中國股市將永遠(yuǎn)是“融資圈錢市場”，注定熊長牛短，無法實(shí)現(xiàn)持續(xù)繁榮。所以，無論是上交所，還是光大證券，目前最要緊的，就是放低身段，全力想辦法挽回股民日益喪失的信心。

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