眾里尋他千百度：為什么購買ETF

2013年08月26日 01:30
來源：每日經(jīng)濟新聞

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ETF作為過去20年來最重要的金融創(chuàng)新之一，在世界上如此風靡，到底魅力在哪里呢？簡單地說，ETF受投資者青睞的原因是“五省”，即“省事、省心、省錢、省時、省力”。

省事：解決選股難題

目前，A股市場上超過2400只股票，到底哪一只能為你賺到錢？藍籌股相對成熟，容易研究，但獲得的超額收益相對較少；中小股票常有黑馬出現(xiàn)，但個股變臉的風險大。作為處于信息劣勢的中小投資者，選股是一個難題，常常市場是漲的，我們卻在虧錢。ETF可以解決選股的難題，避免只賺指數(shù)不賺錢的尷尬。

ETF代表一籃子股票的所有權(quán)，是像股票一樣在證券交易所交易的指數(shù)基金。它的交易價格、基金份額凈值走勢與所跟蹤的指數(shù)基本一致。因此，當你買賣一只ETF，實際等同于買賣了它所跟蹤的指數(shù)，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。ETF采用完全被動式的管理方法，以跟蹤某一指數(shù)為目標，兼具股票和指數(shù)基金的特色。對于中小投資者來說，投資ETF是進行了分散化投資，免去了個股選擇的問題。

省心：運作簡單透明

投資ETF，除了免去個股選擇的問題，和主動管理型的基金比較，還可以免去對基金經(jīng)理的依賴。

傳統(tǒng)的主動型股票投資基金主要依靠基金經(jīng)理對股票的分析來做出買賣決定。因此，基金經(jīng)理投資運作水平、道德風險防范等因素都會對基金的績效產(chǎn)生影響。而ETF是被動跟蹤復制指數(shù)運作的基金，基金經(jīng)理不按個人意向來做出買賣決定,而是根據(jù)指數(shù)成份股的構(gòu)成被動地投資股票,且比重也跟指數(shù)的成份股權(quán)重基本保持一致。并且，ETF每日公布投資組合情況，透明度非常高，基金經(jīng)理的投資運作風險、道德風險等均可以忽略。

ETF的運作方式非常簡單，既可以像其他基金一樣向基金管理公司申購或贖回基金份額，又可以像股票和封閉式基金一樣在證券市場上按市場價格買賣ETF份額。不過，ETF在一級市場的交易通常存在最低申贖單位的限制，因此一般情況下，只有券商等機構(gòu)投資者以及資產(chǎn)規(guī)模較大的個人投資者才能參與ETF一級市場的申購與贖回。而在二級市場上，ETF的買賣交易方式和普通股票完全一樣。

省錢：交易成本低廉

指數(shù)化投資通常具有低管理費、低交易成本的特性。相對于其他基金而言，指數(shù)投資不以跑贏指數(shù)為目的，經(jīng)理人只會根據(jù)指數(shù)成份變化來調(diào)整投資組合，不需支付投資研究分析費用，因此管理費用相對較低。同時，指數(shù)投資傾向于長期持有購買的證券，而區(qū)別于主動式管理因積極買賣形成高周轉(zhuǎn)率而必須支付較高的交易成本，指數(shù)投資不主動調(diào)整投資組合，周轉(zhuǎn)率低，交易成本自然降低。

對普通投資而言，作為一種指數(shù)化投資工具，ETF的投資成本相對于其他基金較低。一般情況下，ETF基金的管理費率為0.5%，托管費為0.1%，沒有申購贖回費用。上述節(jié)省的成本使投資者投資指數(shù)的收益更加明顯。與開放式基金的申購贖回機制不同的是，單市場股票型ETF的申購是從二級市場上購買一籃子股票來換取ETF份額；贖回時也是換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。此外，在二級市場交易時，ETF只收取不超過股票交易的傭金，并且不需要繳納印花稅，其獲得的基金分紅和差價收入也免繳分紅所得稅。因此，ETF具有交易成本低廉的特性，從而在市場中被廣泛用做套利工具。

省時：資金使用效率高

在眾多類型的基金中，ETF的資金使用效率最高。首先，ETF的交易效率更高。普通的開放式基金申購贖回均按未知價原則進行，無論在哪個交易時段提交申請，均會按交易日收市后的凈值計算；而ETF基金進行二級市場買賣時，隨時可以按照實時交易價格成交，無需等到收市后才進行結(jié)算。

其次，在到賬時間上，普通的開放式基金贖回需要四到七個工作日資金才會到賬，而ETF在二級市場賣出后資金當日可用，第二日可取，并且在一級市場贖回ETF后得到的組合證券也可按照相關交易規(guī)則即時賣出。

省力：投資靈活高效

ETF跟蹤指數(shù)緊密，在牛市中，ETF不會像其他開放式指數(shù)基金因不斷涌入的新增申購資金而影響基金的跟蹤效果；在熊市中，ETF買賣非常靈活，使投資者在市場下跌中避免較大損失。例如，2008年的熊市中曾多次出現(xiàn)當日跌幅超過5%至7%的急跌行情，如果投資者持有的是普通開放式指數(shù)基金，當日贖回，只能按當日收盤時的價格計算凈值，損失可能達到5%；而投資者如果持有的是ETF，則可以在發(fā)現(xiàn)急跌苗頭時，快速地通過二級市場賣出，損失的可能大為減少。