比特幣對(duì)黃金會(huì)構(gòu)成威脅嗎？

2013年08月26日 10:16
來(lái)源：福布斯中文網(wǎng)

人參與條評(píng)論

羅布?麥克尤恩（Rob McEwen）是麥克尤恩礦業(yè)公司（McEwen Mining Inc.）首席執(zhí)行官（CEO），也是加拿大金礦公司（Goldcorp）的創(chuàng)始人和前CEO。在黃金開采行業(yè)里，他以富有革新精神以及作為“業(yè)主心態(tài)” 的支持者而出名。他持有麥克尤恩礦業(yè)公司25％的股份，但既沒有給自己支付工作，也沒有給自己派發(fā)股息。

美國(guó)金礦公司和安第斯礦業(yè)公司首席執(zhí)行官兼董事長(zhǎng)羅布?麥克尤恩

他原先運(yùn)營(yíng)一家證券公司，然后在1980年代后期白手創(chuàng)辦了加拿大金礦公司。到2006年，加拿大金礦公司的市值超過了300億美元。在麥克尤恩礦業(yè)公司，他看到了把另一家小型礦業(yè)公司發(fā)展成大型礦業(yè)公司的潛力。麥克尤恩礦業(yè)公司設(shè)定的目標(biāo)是，在未來(lái)幾年內(nèi)成為一家標(biāo)普500指數(shù)（S&P 500）成分股公司。

和其他所有金礦股一樣，過去六個(gè)月以來(lái)麥克尤恩礦業(yè)公司的股票一直因遭到拋售而持續(xù)下跌，而在最近一段時(shí)間金價(jià)急劇下跌時(shí)尤其如此。

麥克尤恩在自己的職業(yè)生涯中早就見過許多起起伏伏。當(dāng)上周我們?cè)谒挥诙鄠惗嗟霓k公室里閑聊時(shí)，我有興趣聆聽他對(duì)黃金市場(chǎng)目前所發(fā)生情況持有的看法。以下是我們談話內(nèi)容經(jīng)編輯過的文字記錄：

問：你如何解釋過去幾個(gè)月以來(lái)金價(jià)出現(xiàn)的暴跌？

答：塞浦路斯在其中是一個(gè)很大的因素。大多數(shù)人不了解那里發(fā)生了什么情況。那真的是令人難以置信。這個(gè)國(guó)家的政府突然間跳出來(lái)，武斷地決定，在銀行賬戶中存款超過10萬(wàn)歐元的任何人都是“富人”，而政府將沒收這些富人的一大部分銀行存款。我本以為這會(huì)引發(fā)街頭騷亂……

在塞浦路斯打算通過拋售其部分黃金資產(chǎn)來(lái)償付債務(wù)的消息傳出后，市場(chǎng)開始緊張不安起來(lái)，投資者認(rèn)為其他疲軟的歐洲經(jīng)濟(jì)體也會(huì)被迫出售各自持有的大量黃金資產(chǎn)。接著，一些大型銀行（比如高盛集團(tuán)）建議投資者拋售或做空黃金，促使投資者加快了拋售黃金的步伐。

如果回過頭來(lái)看，試問：“黃金市場(chǎng)真的發(fā)生了什么變化嗎？”塞浦路斯面臨的諸多問題并沒有消失。他們只是被掩蓋了。此外，塞浦路斯面臨的諸多問題，暗示歐盟內(nèi)部存在著遠(yuǎn)遠(yuǎn)嚴(yán)重得多的金融問題。政客和官僚們不希望你們集中審視這些問題上。相反，他們實(shí)施的一系列行動(dòng)的目的是，誘使你把錢投在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上，或者用于消費(fèi)。

一個(gè)危險(xiǎn)的政策轉(zhuǎn)變已經(jīng)發(fā)生。我們現(xiàn)在看到，某些國(guó)家的政府甘愿走沒收本國(guó)公民財(cái)產(chǎn)這步棋，還有自上世紀(jì)六十年代末/七十年代初以來(lái)就從未見過的貨幣控制措施。我們看到各國(guó)貨幣繼續(xù)貶值。而盡管西方各國(guó)紛紛實(shí)施了規(guī)模龐大的貨幣刺激政策，但它們的經(jīng)濟(jì)仍然陷于停滯之中。所有這些實(shí)情都讓我看漲黃金，并且讓我相信金價(jià)將會(huì)較快地反彈回升。

問：美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在已經(jīng)暗示它可能在一兩年內(nèi)結(jié)束量化寬松政策，而這似乎也促使黃金市場(chǎng)緊張不安。一些評(píng)論人士已開始斷言，黃金將會(huì)陷入類似于1982-1999年那樣的又一輪熊市中。對(duì)此你怎樣認(rèn)為？

答：我不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)這種情況。金價(jià)將在今年夏季進(jìn)行盤整，然后在秋季恢復(fù)上漲勢(shì)頭。大多數(shù)市場(chǎng)評(píng)論人士似乎忽略了西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)情。失業(yè)率仍然持續(xù)居高不下，盡管利率處于創(chuàng)紀(jì)錄的超低水平，但大規(guī)模長(zhǎng)期資本投資并沒有發(fā)生，政府債務(wù)水平已然高得驚人而且還在不斷攀升，在貨幣市場(chǎng)上，一些國(guó)家正在為爭(zhēng)奪全球儲(chǔ)備貨幣的地位而相互角力。

問：如今的金礦業(yè)是否與二十年前有所不同？近年來(lái)出現(xiàn)了更多的并購(gòu)交易。對(duì)于像你掌管的這樣一家小型金礦公司而言，這意味著什么？

是的，與二十年前相比，黃金產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在幾個(gè)方面發(fā)生了變化。首先，那時(shí)西方各國(guó)央行紛紛在拋售黃金儲(chǔ)備，而如今，俄羅斯、亞洲及其他非西方國(guó)家的央行正在競(jìng)相吸納黃金。

其次，黃金交易所交易基金（ETF）在二十年前根本就不存在。大規(guī)模持有黃金的是各國(guó)央行。而如今，黃金ETF的持倉(cāng)總和已變成左右金價(jià)走勢(shì)的一個(gè)重要變量。這是一個(gè)新的需求要素，并且是它推動(dòng)著金價(jià)的上行，而近期這部分需求的縮減一直是市場(chǎng)承受拋壓的一個(gè)主要原因。二十年前，只有各國(guó)央行才具有這樣的影響力。

第三，目前金價(jià)處于下跌勢(shì)頭，但這只是長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)中的一輪回調(diào)盤整。

第四，如今黃金市場(chǎng)上的投資者要比二十年前多。然而，他們的大部分投資資金已流向那些黃金ETF，而不是金礦股。但是，我認(rèn)為，這個(gè)情況即將改變。自2008年以來(lái)，黃金已顯著跑贏金礦股。正因?yàn)槿绱?，目前金礦股的價(jià)格看起來(lái)非常具有吸引力，而且有望出現(xiàn)一輪大爆發(fā)。

在接下來(lái)的幾年里，我預(yù)計(jì)許多通過黃金ETF首次涉足黃金市場(chǎng)的投資者將會(huì)開始投資于金礦股。當(dāng)然，我們希望他們仔細(xì)考慮投資我們公司的股票。

目前的市場(chǎng)環(huán)境將會(huì)迫使金礦業(yè)進(jìn)行整合。大型金礦公司正在逐漸退出，今年紛紛退出金礦產(chǎn)業(yè)的投資競(jìng)賽，而他們的新任掌門正在努力解決各種緊迫的問題。小型金礦公司無(wú)法獲得資金，因而暫停投資活動(dòng)，等待黃金重返牛市。一些中型金礦公司以及幾家小型金礦公司將會(huì)聚積資產(chǎn)。此外，持異議的股東應(yīng)該會(huì)增加他們的維權(quán)行動(dòng)，從而一起對(duì)不情愿的公司管理層施加壓力。

我們公司有機(jī)會(huì)脫穎而出。我們擁有現(xiàn)金，沒有債務(wù)，開采基地越來(lái)越大而且并不需要花費(fèi)巨資來(lái)建造，加上勘探結(jié)果令人滿意。正如你所知道的那樣，我們的目標(biāo)之一，是在短短幾年內(nèi)成為標(biāo)普500指數(shù)成分股公司。為什么呢，因?yàn)檫@會(huì)使我們能夠獲得成本較低的資金以及范圍更為廣泛的股東基礎(chǔ)，并作為實(shí)現(xiàn)可盈利增長(zhǎng)的跳板。大多數(shù)上市的金礦公司都是加拿大公司和澳大利亞公司。要想有資格成為標(biāo)普500指數(shù)的成分股公司，該公司必須是美國(guó)公司，我們符合這個(gè)要求。我們是金礦行業(yè)中有資格成為標(biāo)普500成分股公司的屈指可數(shù)的幾家公司之一。

對(duì)于一家像麥克尤恩礦業(yè)公司這樣的小型金礦公司而言，這意味著什么呢？說(shuō)也奇怪，當(dāng)我在1990年代開始創(chuàng)建加拿大金礦公司時(shí)，我也處于類似的境況之中，但現(xiàn)在我執(zhí)掌的是一家新的公司。通過并購(gòu)，運(yùn)用一種創(chuàng)新的開采方法，積極進(jìn)行勘探以及憑借好運(yùn)氣，這些因素的結(jié)合促使加拿大金礦公司發(fā)展成金礦行業(yè)中的一方諸侯。那時(shí)投資者對(duì)黃金的興趣與今天不同——近乎不存在。在我執(zhí)掌加拿大金礦公司的最后十三年里，我們股價(jià)的年復(fù)合上漲率達(dá)到31％。

今天，我正在致力于讓麥克尤恩礦業(yè)公司重復(fù)加拿大金礦公司的成功。目前資產(chǎn)價(jià)格具有吸引力，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較低——就像當(dāng)初我們開發(fā)加拿大金礦公司旗下的加拿大紅湖礦場(chǎng)（Red Lake Mine）時(shí)所面臨的情況。

問：過去兩年以來(lái)，金礦股確實(shí)一直表現(xiàn)落后，即便在金價(jià)下跌之前也是如此。為什么會(huì)這樣呢？

答：這與你前面提出的那個(gè)有關(guān)行業(yè)如今和二十年前有何不同的問題密切相關(guān)。當(dāng)以所有貨幣計(jì)價(jià)的金價(jià)在2004年之后開始全線上揚(yáng)之后，許多投資者開始競(jìng)相把資金投向金礦業(yè)?，F(xiàn)在回想起來(lái)，許多公司都沒有很好利用那些資金。價(jià)格昂貴的并購(gòu)交易，大量的成本超支，大型建設(shè)項(xiàng)目延期，以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，導(dǎo)致許多投資者拋棄金礦股。原來(lái)美好的憧憬破滅了：金礦股價(jià)格并沒有隨著金價(jià)的攀升而同步上漲。

今天，黃金和金礦股的表現(xiàn)存在巨大的差距。這個(gè)差距大到足以使金礦股看起來(lái)非常具有吸引力的地步。許多公司的高級(jí)管理層已被撤掉，而且在近期內(nèi)，我預(yù)計(jì)金礦公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)改善。

問：未來(lái)兩年內(nèi)促使貴公司股價(jià)上漲的因素將會(huì)有哪些？即便在金價(jià)持平的情況下，貴公司如何獲取盈利？

答：在新世紀(jì)交替前后，當(dāng)我執(zhí)掌加拿大金礦公司時(shí)，金價(jià)基本上一直處于持平的狀態(tài)，然而加拿大金礦公司的股價(jià)表現(xiàn)異常出色，跑贏了諸如微軟和伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）等股票。因此，這給予我們的啟示是，即便在金價(jià)持平的時(shí)期，金礦股——尤其是有重大發(fā)現(xiàn)的金礦勘探類股票——也可以帶來(lái)可觀的回報(bào)。

我們的開采項(xiàng)目是有吸引力的，我們開采出的金礦石品位很好，而且成本低廉，因此如果我們繼續(xù)按照預(yù)算按時(shí)推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，實(shí)現(xiàn)超過承諾的業(yè)績(jī)，并且繼續(xù)在勘探方面獲得成功的話，那么我們麥克尤恩礦業(yè)公司的股票在市場(chǎng)疲軟期間也會(huì)表現(xiàn)很好。我在公司持有25％股份（我的成本基數(shù)是1.25億美元），這當(dāng)然會(huì)促使我致力于提升公司的股票價(jià)值和股價(jià)。

問：在加拿大金礦公司的初期，你收購(gòu)了位于加拿大安大略省紅湖鎮(zhèn)的迪肯森礦場(chǎng)（Dickenson Mines），當(dāng)時(shí)許多人認(rèn)為該礦場(chǎng)將會(huì)被關(guān)閉。然而，它最終成為你旗下的一個(gè)巨型礦場(chǎng)?？紤]到我們目前再度陷入許多小型金礦公司的資金都快枯竭的困難時(shí)期，你是否希望發(fā)現(xiàn)更多“隱藏的寶藏”？

答：我當(dāng)然希望。我們一直在尋找?，F(xiàn)在正是買入礦場(chǎng)的大好時(shí)機(jī)。市場(chǎng)對(duì)好公司和壞公司不加區(qū)分。每家金礦公司的股票都已遭到大量拋售。

問：你持有Lexam VG金礦公司相當(dāng)多的股份，你能否向我們透露一些有關(guān)該公司的最新情況？

答：Lexam VG是一家金礦勘探公司，在加拿大蒂明斯（Timmins）和美國(guó)科羅拉多州西南地區(qū)擁有幾處礦產(chǎn)。蒂明斯歷來(lái)都是加拿大黃金產(chǎn)量最大的礦區(qū)。Lexam VG旗下的礦產(chǎn)位于并毗鄰從過去到現(xiàn)在規(guī)模較大的黃金生產(chǎn)礦場(chǎng)。到目前為止，Lexam VG估計(jì)旗下持有的黃金資源已超過兩百萬(wàn)盎司。目前正在對(duì)利用露天開采法開采這些資源的可行性進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)估。評(píng)估結(jié)果將在今年晚些時(shí)候公布。

公司位于科羅拉多州的礦產(chǎn)規(guī)模很大，而且擁有幾個(gè)以前的黃金礦場(chǎng)。在Lexam VG公司勘探金礦期間，我們發(fā)現(xiàn)了石油，在我們鉆出的42個(gè)礦孔中，有27個(gè)鉆孔發(fā)現(xiàn)了石油。這是一個(gè)等待開采的頁(yè)巖油氣目標(biāo)。這些年來(lái)科羅拉多州已授出開采許可證，但總是因諸多環(huán)保組織提出各種訴訟而遭到阻撓。 Lexam VG目前持有不錯(cuò)的現(xiàn)金頭寸，沒有債務(wù)，而且正在這個(gè)市場(chǎng)中尋找機(jī)會(huì)。

問：最后，身為黃金市場(chǎng)權(quán)威，你對(duì)比特幣的看法如何？作為黃金的一種替代品，比特幣是不是一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)？

答：這是一個(gè)極有吸引力的話題。任何貨幣之所以存在，只是因?yàn)橘I賣雙方同意貨幣代表了價(jià)值。那么，什么可以構(gòu)成貨幣呢？在一個(gè)南太平洋島國(guó)上，我們可能會(huì)同意雞骨頭是一種貨幣。在監(jiān)獄里，我們可能會(huì)同意香煙是一種貨幣。今天，雖然我們都在使用法定貨幣或紙幣作為貨幣——一種交換的媒介，但這些“紙張”的價(jià)值越來(lái)越受到懷疑。

我不認(rèn)為有什么原因使得比特幣不可以也發(fā)展成另一種切實(shí)可行的貨幣，一種基于互聯(lián)網(wǎng)的貨幣。如果有足夠多的人接受比特幣的話，那么它將會(huì)得到使用。比特幣背后似乎存在推動(dòng)力，而耐人尋味的是，比特幣如何真正獨(dú)立于任何國(guó)家或央行的操縱和控制之外。

比特幣將會(huì)面臨諸多“成長(zhǎng)的煩惱”，比如有人由于整晚開著電腦而失去自己電子錢包里的所有錢。此外，比特幣還將會(huì)催生出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——替代的數(shù)字貨幣。我認(rèn)為，如果由于把比特幣視為一個(gè)泡沫或者一時(shí)的怪念頭而廢除這種貨幣的話，那將是錯(cuò)誤的。

比特幣對(duì)黃金會(huì)構(gòu)成威脅嗎？我認(rèn)為不會(huì)。我認(rèn)為，作為法定貨幣的替代貨幣，這兩者將會(huì)同步發(fā)展。