2013年09月02日 06:33
來(lái)源：理財(cái)周報(bào)

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中國(guó)石油黑洞的秘密：史上最高級(jí)別反腐風(fēng)暴，102萬(wàn)超級(jí)股東“蒙在鼓里”

上市首日中石油市值8.04萬(wàn)億，目前1.43萬(wàn)億，不到六年蒸發(fā)6.61萬(wàn)億，縮水超八成

理財(cái)周報(bào)記者楊流茂/上海報(bào)道

自光大烏龍指事件后，重磅消息再次襲擊A股市場(chǎng)。

8月26日和27日，兩天之內(nèi)中國(guó)石油（601857.SH）就有4個(gè)高管被查，堪稱中石油系統(tǒng)最大的腐敗案。這家擁有102萬(wàn)股東的超級(jí)公司再度成為資本市場(chǎng)的情緒發(fā)泄器。

“被查的相關(guān)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)，中央通報(bào)過(guò)，但并沒(méi)有通報(bào)詳細(xì)情況，比如在哪一件事情上貪污了多少、受賄了多少。具體什么問(wèn)題，包括中石油的上層現(xiàn)在也不一定清楚，但是大的問(wèn)題可能知道一點(diǎn)，比如是出在昆侖上，還是區(qū)塊的銷售上，或者對(duì)外合作過(guò)程中等等?！币晃辉谥惺凸ぷ鞫嗄甑膶＜腋嬖V理財(cái)周報(bào)記者。

在二級(jí)市場(chǎng)上，A股投資者對(duì)此似乎并不感冒。8月28日復(fù)牌后，中國(guó)石油A股股價(jià)收于7.95元，較停牌前7.99元下跌僅0.04%。

而境外投資者似乎更敏感。8月28日中國(guó)石油H股跌4.39%，創(chuàng)下近兩年來(lái)最大單日跌幅，市值縮水超過(guò)80億港元；而中國(guó)石油旗下港股公司昆侖能源（00135.HK）更是大跌13.5%，市值蒸發(fā)近140億港元。

4個(gè)高管被查，加劇人事動(dòng)蕩

理財(cái)周報(bào)記者注意到，此前中國(guó)石油已經(jīng)經(jīng)歷了人事大變動(dòng)。2013年3月14日，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)周明春調(diào)任中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)公司，公司資本運(yùn)營(yíng)部總經(jīng)理于毅波接任；3月18日，公司董事長(zhǎng)蔣潔敏上調(diào)國(guó)務(wù)院國(guó)資委，副董事長(zhǎng)周吉平接任董事長(zhǎng)；7月28日，汪東進(jìn)從周吉平手中接過(guò)其兼任的總裁一職。

而這一次，短短兩天之內(nèi)，中國(guó)石油就有4個(gè)高管被查。

2013年8月26日上午11點(diǎn)，監(jiān)察部網(wǎng)站赫然出現(xiàn)一條簡(jiǎn)短的消息：“中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司副總經(jīng)理兼大慶油田有限責(zé)任公司總經(jīng)理王永春涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)，目前正接受組織調(diào)查?！?/p>

2013年8月27日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委紀(jì)委監(jiān)察局發(fā)布消息稱：“中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司副總經(jīng)理李華林、中國(guó)石油天然氣股份公司副總裁兼長(zhǎng)慶油田分公司總經(jīng)理冉新權(quán)、中國(guó)石油天然氣股份公司總地質(zhì)師兼勘探開(kāi)發(fā)研究院院長(zhǎng)王道富等3人涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)，目前正接受組織調(diào)查。”

同日，中國(guó)石油發(fā)布了關(guān)于李華林等3人接受相關(guān)部門(mén)調(diào)查的公告，并停牌。

4個(gè)高管被查，堪稱中石油系統(tǒng)最大的腐敗案，不但犯事的高管級(jí)別高，而且被調(diào)查的規(guī)模也是最大的。其中級(jí)別最高的王永春，為中共第十八屆中央委員會(huì)候補(bǔ)委員，在中石油集團(tuán)高層中排名第五。而這四個(gè)高管具體違紀(jì)問(wèn)題，目前還不得而知。

“被查的相關(guān)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)，中央通報(bào)過(guò)，但并沒(méi)有通報(bào)詳細(xì)情況，比如在哪一件事情上貪污了多少、受賄了多少?！币晃辉谥惺凸ぷ鞫嗄甑膶＜腋嬖V記者，“具體什么問(wèn)題，就算中石油的上層現(xiàn)在也不一定清楚，但是大的問(wèn)題可能知道一點(diǎn)，比如是出在昆侖上，還是區(qū)塊的銷售上，或者對(duì)外合作過(guò)程中等等?！?/p>

“很有可能四個(gè)人都犯在同一個(gè)案子上。”廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)表示，“而且我傾向于認(rèn)為出事的是歷史問(wèn)題，像石油板塊的承包什么的，以前這種事情是比較多的?，F(xiàn)在新的油田是不太可能的，因?yàn)楝F(xiàn)在比以前更規(guī)范了?！?/p>

最賺錢(qián)業(yè)務(wù)出事

盡管被查的具體原因目前還不得而知，但是市場(chǎng)人士已經(jīng)注意到，此次被調(diào)查的4名高管均來(lái)自中石油上游業(yè)務(wù)——勘探與開(kāi)發(fā)。

其中，王永春此前掌管的是中石油最大，同時(shí)也是目前國(guó)內(nèi)最大的油田——大慶油田，而冉新權(quán)負(fù)責(zé)的長(zhǎng)慶油田為中石油第二大油田，2012年長(zhǎng)慶油田的產(chǎn)量（4530萬(wàn)噸油氣當(dāng)量）甚至超過(guò)大慶油田（4264萬(wàn)噸）。李華林主要負(fù)責(zé)海外石油的勘探，出事前還兼任港股上市公司昆侖能源董事長(zhǎng)；王道富此前擔(dān)任中石油總地質(zhì)師兼勘探開(kāi)發(fā)研究院院長(zhǎng)一職。

而勘探與開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，一直是中石油最賺錢(qián)的業(yè)務(wù)。

目前中石油旗下有四大業(yè)務(wù)板塊：勘探與生產(chǎn)板塊，從事原油及天然氣的勘探、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售；煉油與化工板塊，從事原油及石油產(chǎn)品的煉制，基本及衍生化工產(chǎn)品、其他化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售；銷售板塊，從事煉油產(chǎn)品的銷售以及貿(mào)易業(yè)務(wù)；天然氣與管道板塊，從事天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。

2013年上半年，中石油勘探與生產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)988.07億元，占中石油總經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（998.6億）的98.95%；而公司另外兩個(gè)盈利板塊：天然氣與管道板塊、銷售板塊，分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)218.82億元、34.28億元。虧損的板塊是煉油與化工，其中煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損77.69億元，化工業(yè)務(wù)虧損80.92億元。

自2007年回歸A股上市以來(lái)至2012年，中國(guó)石油的勘探與生產(chǎn)板塊分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2075.03億、2401.98億、1050.19億、1537.03億、2195.39億和2149.55億，同期中國(guó)石油全部板塊的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為2010.17億、1595.71億、1434.44億、1877.77億、1824.61億元和1745.19億，其中僅2009年和2010年全部板塊經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)超過(guò)勘探與生產(chǎn)板塊經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

“以前中石油是側(cè)重上游的，中石化是中下游，現(xiàn)在全部打亂了，現(xiàn)在誰(shuí)都可以往上游或下游走，但總體而言，中石油還是以上游為主，中石化還是以中下游為主?！绷植畯?qiáng)表示。

而對(duì)于被查高管集中于上游勘探與開(kāi)發(fā)板塊，華南一位能源行業(yè)資深分析師告訴理財(cái)周報(bào)記者：“中石油最大的投資是集中在石油勘探和開(kāi)發(fā)那一塊，煉油那一塊相對(duì)中石化占的比例沒(méi)有那么大。實(shí)際上，中石油有很多的高管都是從油田出來(lái)的，它前幾任的總經(jīng)理、副總經(jīng)理什么的，幾乎都是這樣，從大慶、遼河、新疆油田，甚至之前好像有從勝利油田轉(zhuǎn)過(guò)去的，這是很正常的?！?/p>

A股投資者漠然以對(duì)

令人不解的是，此次中國(guó)石油事件，似乎并沒(méi)有在A股股民中引起波瀾。8月28日復(fù)牌后，其A股股價(jià)收于7.95元，較停牌前下跌0.5%，截至8月30日，中國(guó)石油收于7.83元，較停牌前下跌2%。

“這件事對(duì)中石油本身肯定是會(huì)有影響，但這個(gè)影響不必大驚小怪。國(guó)有的企業(yè)和民營(yíng)的不一樣，除非就是下一步會(huì)進(jìn)一步發(fā)展，簡(jiǎn)單的三四個(gè)人，而且不是主要人物，對(duì)中石油這么大的公司來(lái)說(shuō)，影響不大，股價(jià)下跌不大也很正常?！绷植畯?qiáng)表示。

一個(gè)基金經(jīng)理告訴理財(cái)周報(bào)記者，目前投資中石油的機(jī)構(gòu)以公募指數(shù)基金、險(xiǎn)資產(chǎn)品以及社保QFII等戰(zhàn)略投資者為主，所以大部分時(shí)間股性并不活躍，一般的利空信息對(duì)這類資金的運(yùn)作影響并不大。

截至2013年中報(bào)，社?；鹄硎聲?huì)以4億持股成為中石油第三大流通股東，此外前十大流通股東中包括3只來(lái)自華夏基金、匯添富基金和南方基金子公的指數(shù)基金，以及2只來(lái)自中國(guó)人壽的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

此前，參與投資中石油的主動(dòng)管理型基金也非常少見(jiàn)。上一次出現(xiàn)還是在2012年3季報(bào)十大流通股東中，諾安基金和南方基金各有一只股票型基金在列。

不過(guò)，相比A股市場(chǎng)投資者，境外投資者似乎對(duì)此更敏感。8月28日，中國(guó)石油H股大跌4.39%，創(chuàng)下近兩年來(lái)最大單日跌幅，其市值縮水超過(guò)80億港元；而中國(guó)石油旗下港股公司昆侖能源（00135.HK）更是大跌13.5%，市值蒸發(fā)近140億港元。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，由于市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)石油和昆侖能源會(huì)因此放慢上游勘探開(kāi)采的腳步，導(dǎo)致8月29日一系列油氣開(kāi)采或設(shè)備港股全線下跌。其中，海隆控股（01623.HK）跌7.07%，安東油服（03337.HK）跌6.4%，百勤油服（02178.HK）跌2.46%，巨濤海洋（03303.HK）跌5.23%，珠江鋼管（01938.HK）跌6.61%，勝利管道（01938.HK）跌3.53%。

爭(zhēng)議中石油

提起中石油這只股票，很多投資者都恨得咬牙切齒，甚至把它稱為股市的災(zāi)星。

2007年11月5日，中國(guó)石油回歸A股，由于內(nèi)地市場(chǎng)的定價(jià)不合理以及上市初期的投機(jī)氛圍濃厚，當(dāng)時(shí)中國(guó)石油以16.7元人民幣發(fā)行，上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)更是高達(dá)48.6元，而它在香港聯(lián)交所僅以1.28港元發(fā)行，對(duì)應(yīng)市盈率僅為10.93倍。

然而，上市后中國(guó)石油的股價(jià)基本呈現(xiàn)出長(zhǎng)期陰跌的走勢(shì)。從市值來(lái)看，上市首日總市值為8.04萬(wàn)億元，2013年8月30日總市值1.43萬(wàn)億元，不到六年蒸發(fā)了6.61萬(wàn)億元，市值縮水超八成。

與此同時(shí)，有高達(dá)百萬(wàn)的投資者深陷其中。同花順數(shù)據(jù)顯示，2007年中石油股東戶數(shù)高達(dá)187.92萬(wàn)，此后股東戶數(shù)雖有降低，但依然超過(guò)100萬(wàn)。截至2013年中報(bào)，仍然有102.68萬(wàn)戶股東。

盡管從投資角度來(lái)說(shuō)，很多人都對(duì)其敬而遠(yuǎn)之，但從交易信息來(lái)看，中石油又是市場(chǎng)必須關(guān)注的焦點(diǎn)。

“中石油一有異動(dòng)就會(huì)變盤(pán)。”一位私募投資總監(jiān)告訴理財(cái)周報(bào)記者，中石油的走勢(shì)是判斷階段性行情的重要指標(biāo)。

在很多投資者心中，中石油甚至成為了國(guó)家隊(duì)資金調(diào)控市場(chǎng)的工具，而中石油的大漲往往預(yù)示階段性高點(diǎn)的出現(xiàn)，更成為市場(chǎng)的魔咒。

比如2011年4月11日，當(dāng)天中石油出現(xiàn)震蕩走高，創(chuàng)出階段性新高12.41元。4月18日，滬指創(chuàng)出全年高點(diǎn)3067點(diǎn)，隨后展開(kāi)漫長(zhǎng)的單邊下跌行情。滬指經(jīng)過(guò)9個(gè)月下跌，直到2012年1月6日才探明2132點(diǎn)低點(diǎn)。

“大家都知道它是一個(gè)玩偶，是一個(gè)工具?！鄙虾Ｒ晃蝗倘耸咳绱苏J(rèn)為。

不過(guò)，它也并非一無(wú)是處，比如從分紅角度看，它似乎還算是不錯(cuò)的。2007年至2012年，中石油實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1345.74億、1137.98億、1031.73億、1398.71億、1329.84億、1153.23億，股利支付率分別為21.33%、45.25%、45.09%、45.04%、44.99%、45%。

“我的總體看法就是，中石油業(yè)務(wù)發(fā)展很平穩(wěn)，業(yè)績(jī)彈性也不大，拿分紅也不錯(cuò)。如果你把錢(qián)存在銀行里，還不如它，因?yàn)樗@個(gè)分紅比例要比銀行存款高。”前述華南地區(qū)分析師說(shuō)。

“這個(gè)公司盤(pán)子比較大，又屬于壟斷性行業(yè)，沒(méi)有什么大的成長(zhǎng)性，現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)位是相對(duì)比較安全的邊際，但是你要說(shuō)有很大的亮點(diǎn)也比較難。如果想做長(zhǎng)期投資的話是可以考慮的，但是亮點(diǎn)沒(méi)有。像這樣大的公司我是會(huì)看一下，但是不會(huì)投?！?a target="_blank">杭州一家私募公司董事長(zhǎng)如此表示。

（理財(cái)周報(bào)記者鄭鵬遠(yuǎn)對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

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