前FDIC主席Sheila Bair：美聯(lián)儲(chǔ)退出QE威脅整個(gè)經(jīng)濟(jì)

2013年09月17日 18:58
來(lái)源：鳳凰黃金

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鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，Sheila Bair曾擔(dān)任2006-2011年的美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）主席，她在FT上撰文稱(chēng)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出QE，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將很快迎來(lái)“暴風(fēng)雨季節(jié)”。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)削減QE計(jì)劃的影響，Bair用了這樣一個(gè)比喻：

我們?cè)?月份看到了“一道閃電”，當(dāng)時(shí)僅僅是因?yàn)椴峡吮硎狙胄锌赡軙?huì)在秋天削減QE，股市就下跌了659點(diǎn)。那么，當(dāng)一個(gè)購(gòu)買(mǎi)90%凈發(fā)行新債的買(mǎi)家宣布可能停止買(mǎi)入時(shí)，你能對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)有什么期待？

美聯(lián)儲(chǔ)定于本月17-18日召開(kāi)FOMC會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期本次會(huì)議將宣布削減QE。

由于預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)很快削減QE，新興市場(chǎng)已遭遇大量資本外流，其貨幣和股市均出現(xiàn)大幅下跌。10年期美債收益率也大幅飆升，目前處于3%下方附近，而5月還在1.6%水平。

Bair說(shuō)：

新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)迎來(lái)了雨天。

Bair擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)重歸貨幣政策正?；牡缆烦錆M(mǎn)挑戰(zhàn)，美國(guó)大銀行可能受到極大沖擊。

她這樣寫(xiě)道：

利率最終重返正?；瘜⑹艿絻?chǔ)戶(hù)和市場(chǎng)的歡迎，因此前利率被美聯(lián)儲(chǔ)扭曲。然而，正?；穼⑹浅錆M(mǎn)挑戰(zhàn)的，特別是對(duì)美國(guó)大銀行而言。很難預(yù)測(cè)其帶來(lái)的沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)上次買(mǎi)入3.4萬(wàn)億美元債券來(lái)壓低長(zhǎng)期利率是在什么時(shí)候？對(duì)的，之前沒(méi)有過(guò)。

大銀行將從回歸正?；分蝎@利。波動(dòng)市況下交易活動(dòng)的增加，將幫助提高它們的投行部收入。貸款利率上升，將有利于它們的商業(yè)銀行收入。但下行風(fēng)險(xiǎn)也真實(shí)存在。

隨著利率的上升，大銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的所有低收益?zhèn)紝⒚媾R市值損失，在新的資本規(guī)定下，這將侵蝕它們的資本基礎(chǔ)。今年第二季度，由于利率上升，四家最大銀行持有的國(guó)債和MBS價(jià)值已減少130億美元，其中美銀損失最大。在某種程度上，利率上升也使得銀行需要支付給儲(chǔ)戶(hù)的利息增加。

Bair說(shuō)，如果經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為下行，就像次貸危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)試圖使利率正常化之時(shí)一樣，銀行業(yè)仍有可能把美國(guó)拉入新一場(chǎng)衰退。她說(shuō)：

銀行業(yè)目前的安全程度僅略高于2008年危機(jī)前。金融體系改革工作仍在推進(jìn)中……我們已經(jīng)取得了進(jìn)展……但可悲的是，銀行業(yè)仍過(guò)于依賴(lài)借款和不穩(wěn)定的、短期的融資。貨幣市場(chǎng)基金依舊把自己假裝成銀行，這可能威脅到市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。盡管我們已經(jīng)把大量未上市的場(chǎng)外衍生品轉(zhuǎn)入中央交易和清算系統(tǒng)，但仍有超過(guò)一半的市場(chǎng)處在陰影中。一項(xiàng)禁止投機(jī)交易的提案失敗了，證券化也未經(jīng)改革。

Bair說(shuō)，即便是有最好的材料，也很難在暴風(fēng)雨中打好根基，而退出QE就是一場(chǎng)暴風(fēng)雨威脅。她最后說(shuō)：

讓我們寄希望于美聯(lián)儲(chǔ)能夠逐漸結(jié)束其廉價(jià)資金時(shí)代，而不帶來(lái)顯著的市場(chǎng)動(dòng)蕩。很遺憾，它所能使用的金融監(jiān)管基礎(chǔ)最多只建成了三分之一。