2013年09月25日 11:15
來源：鳳凰財經(jīng)

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鳳凰財經(jīng)綜合訊據(jù)香港星島日報報道，準千億新股阿里巴巴如不舍棄合伙人制，恐無望在港上市。市場消息透露，證監(jiān)會董事局在近日的例會上，已非正式討論阿里獨創(chuàng)的合伙人制，由于制度與本港的同股同權(quán)宗旨背馳，故不獲證監(jiān)祝福。不過，據(jù)悉阿里赴港上市之心未死，仍與港交所（388）上市科尋找可行出路。

消息透露，由于阿里與上市科仍在合力適度調(diào)節(jié)上市方案，故明天（周四）舉行的上市委員會會議，議程并沒有涵蓋討論阿里上市的問題；再者，趕不及10月1日保薦人監(jiān)管新例生效前提交上市申請表（A1），不等于大限已到，更不代表阿里已敲定舍港取美，只是來不及今年掛牌而已。

上市規(guī)則存一定彈性

雖然合伙人制此路不通，但據(jù)悉上市科與阿里仍未放棄，還在合力研究其他方案，例如如何引入額外保障投資者的條款，以換取證監(jiān)的開綠燈。由于《上市規(guī)則》8.11列明，在交易所同意的特殊情況下，企業(yè)可容許同股不同權(quán)（例如發(fā)行B股等），故當下問題的關(guān)鍵，不是改例，而是上市科及阿里如何能找出一個完美方案，既可容許合伙人制，又能平衡到其他小投資者的利益。

有熟知上市要求的人士稱，雖然上市規(guī)則預(yù)留了酌情空間，但阿里如何說服到監(jiān)管機構(gòu)要特事特批，才是問題焦點所在。因此，雙方仍要時間討論，趕不及今年上市已幾可肯定，但移師美國上市之說，則言之過早。接近阿里方面的消息稱，阿里仍未選定上市時間及上市地點。

須「諗計」平衡散戶利益

據(jù)了解，證監(jiān)董事局在本月的例會上，只是「非正式」討論阿里的合伙人制，并不等于否決了阿里的上市申請，因阿里根本從未提出任何具體上市資料及申請；換言之，阿里在欠缺證監(jiān)「祝福」下，仍可提交A1申請，亦有權(quán)隨時調(diào)整其集資方案，只是最終能否上市，仍要由證監(jiān)最后拍板。

有熟知上市程序的人士稱，證監(jiān)及上市委員會現(xiàn)階段的角色，只能就阿里提出的合伙人制預(yù)先「表明立場」，不代表其上市申請已遭接納或否決。因即使合伙人制取獲開綠燈，該公司的其他營運及財務(wù)資料，仍要按既定程序交由證監(jiān)和上市委員會審批。

李小加：毋須改制

港交所行政總裁李小加，昨日被問及阿里是否已提交上市申請時，表示不便披露個別公司的上市申請情況，但指雙方曾作有意義的討論，港交所會學習聆聽及思考。

李小加續(xù)指，其他市場在某些方面或比香港市場更開放，但各地規(guī)則不同，并無好壞之分，他認為現(xiàn)時本港的證券監(jiān)管機構(gòu)及相關(guān)法律相當好，看不到需要改變的原因。

阿里合伙人制難獲證監(jiān)放行

創(chuàng)辦人及管理層擁有控制董事局的絕對優(yōu)勢，有違同股同權(quán)原則公司不涉重大公眾利益，看不到為何應(yīng)該享有特權(quán)港股市場由散戶主導，證監(jiān)有責任帶頭保障小投資者利益

本港沒有集體訴訟機制，監(jiān)管門檻不能過分寬松除非阿里愿意引入其他保障投資者條款，以制衡合伙人制的不公平漏洞

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