2013年09月28日 01:07
來源：中國證券報 作者：王榮

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針對因不符合香港上市規(guī)則，阿里巴巴與港交所談判破裂，轉(zhuǎn)向美國尋求IPO上市的媒體報道，阿里巴巴副董事長蔡崇信26日晚代表阿里巴巴官方首次回應稱，公司仍青睞在港上市。他同時也指出：“沒有期望香港監(jiān)管機構(gòu)為了阿里巴巴一家公司做出改變，但我們確信香港應該認真探討適合未來發(fā)展趨勢的創(chuàng)新監(jiān)管環(huán)境?！?/p>

27日，阿里巴巴集團兩大股東——美國雅虎、日本軟銀同時發(fā)表支持合伙人制的聲明。

有知情人士向中國證券報記者透露，阿里巴巴集團目前尚未就是否選擇美國上市有公開回應，但既然美國早已在其選擇范圍之內(nèi)，如何適應美國的監(jiān)管制度和監(jiān)管風格，阿里應早有準備。

談判破裂傳聞甚囂

據(jù)香港媒體報道，港交所9月26日舉行例會，再就阿里申請在港上市的爭議，即創(chuàng)辦人馬云保障控制權(quán)的合伙人制度，尋求初步原則性共識。截至目前，雙方均未公布談判結(jié)果。但《華爾街日報》和彭博社等多家外媒均放出消息稱，阿里巴巴在港上市基本無望，很可能會轉(zhuǎn)戰(zhàn)美國紐約進行IPO。

就在9月25日，香港證券交易所行政總裁李小加發(fā)表了名為《投資者保障雜談》的博文，文中雖只字未提阿里巴巴，但其中所表現(xiàn)的觀點頗有些不接受阿里巴巴合伙人制度的意味，

耐人尋味的是，蔡崇信26日晚間代表阿里巴巴官方再次強調(diào)合伙人制度之于阿里巴巴的重要性。但他同時表示：“作為一家主要業(yè)務都在中國的公司，香港自然是阿里上市的優(yōu)先選擇。”再次表達了對香港作為上市地點的青睞。

9月27日上午，日本軟銀公司發(fā)布聲明稱：“這些年來，阿里巴巴為股東們創(chuàng)造了巨大的價值，成績驚人。阿里巴巴特殊的企業(yè)文化，是其成功的核心，保持這種文化對企業(yè)繼續(xù)向前發(fā)展非常重要。因此，我們非常支持阿里巴巴的合伙人制度。”

美國雅虎公司也表示：“作為阿里巴巴重要的股東之一，雅虎相信，阿里巴巴管理層的努力，是為了在兼顧股東權(quán)益的同時，保持公司運營的長遠成功?！?

“在沒有正式宣布談判破裂之前，阿里巴巴還希望做出努力。”分析人士如此評論。

赴美上市幾率加大

根據(jù)2012年阿里巴巴與雅虎達成的股票回購協(xié)議，阿里巴巴集團的IPO只有在滿足若干條件時，才可以繼續(xù)回購雅虎手中剩余股份。這些條件包括：IPO須至少籌集現(xiàn)金（扣除各類費用前）30億美元；每股發(fā)行價格須達到去年回購價格的110%；IPO其中一個全球協(xié)調(diào)人為雅虎指定；上市地點須在香港或美國，或特定條件下在中國內(nèi)地。

按照這一協(xié)議約束，如果香港不合適，那么美國市場無疑成為備選的B計劃。盡管有投行人士指出，在美國上市，阿里可能面臨更復雜的監(jiān)管以及估值風險。

不過，有知情人士透露，阿里巴巴不會采取類似FACEBOOK那樣的激進IPO方案，不會刻意追求高市值，相反，更在乎一個較為保守的市盈率，較長時間維持一個優(yōu)良的股價走勢。以同在美國上市的ebay和亞馬遜比較，前者的市盈率為26倍左右，后者為35倍，若按中間值30倍計算，阿里巴巴的估值也接近700億美元，這和目前香港資本市場對阿里巴巴的估值相當。

至于監(jiān)管問題，外界或有所夸大。上述知情人士說，阿里集團是國內(nèi)少有的具有國際化基因的公司之一，自成立以來，該公司的財務及內(nèi)審制度一直是參照甚至嚴于國際標準的。而在知識產(chǎn)權(quán)等領(lǐng)域，淘寶在過去幾年已經(jīng)獲得長足進步。

上述知情人士指出，既然美國早已在其選擇范圍之內(nèi)，如何適應美國的監(jiān)管制度和監(jiān)管風格，阿里應早有準備。

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