2013年10月09日 01:16
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

人參與條評(píng)論

中日“債主”施壓美國(guó)避免債務(wù)違約 美債危機(jī)或重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)

嚴(yán)婷

[ 違約可能釀成災(zāi)難：信用市場(chǎng)可能凍結(jié)、美元的價(jià)值可能暴跌、美國(guó)利率可能飆升、負(fù)面的溢出效應(yīng)可能波及全世界，也許會(huì)引發(fā)堪比2008年危機(jī)的金融危機(jī)和衰退，甚至更糟]

政府關(guān)門(mén)或許還不是最糟糕的，更糟糕的是美國(guó)將在10月17日觸及聯(lián)邦債務(wù)上限。如果屆時(shí)國(guó)會(huì)未能及時(shí)提高債務(wù)上限，很可能會(huì)導(dǎo)致債務(wù)違約。

處于世界金融體系核心地位的美國(guó)國(guó)債一直以來(lái)都被認(rèn)為是最安全的資產(chǎn)之一，這個(gè)概念一旦被顛覆，無(wú)疑將造成一場(chǎng)災(zāi)難，重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)。

倘若違約大戲真的上演，最受牽連的會(huì)是誰(shuí)？答案就是美國(guó)政府的海外最大“債主”中國(guó)。近日美國(guó)國(guó)債兩大外國(guó)持有者中國(guó)和日本已紛紛對(duì)美國(guó)施加壓力，要求避免史無(wú)前例的美國(guó)債務(wù)違約。

逼近債務(wù)大限

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)杰克·盧(Jack Lew)9日預(yù)計(jì)，美國(guó)觸及債務(wù)上限的日期不會(huì)晚于10月17日，屆時(shí)財(cái)政部的非常規(guī)措施融資也將耗盡，財(cái)政部將僅有300億美元現(xiàn)金可用，這一數(shù)字將遠(yuǎn)低于當(dāng)日600億美元的政府凈支出。美國(guó)財(cái)政部必須在10月17日這天還本付息，10月24日和31日也是還債日。

杰克·盧警告稱(chēng)：“如果我們手頭沒(méi)有足夠的現(xiàn)金，美國(guó)將有史以來(lái)首次無(wú)法履行全部支付義務(wù)。”而較為中立的國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)期，到10月22日美國(guó)可能將無(wú)法償還債務(wù)。

美國(guó)債務(wù)上限是指由國(guó)會(huì)所設(shè)定的政府可合法舉債的最高限額。美國(guó)國(guó)會(huì)早在1917年就設(shè)定了首個(gè)債務(wù)上限。自?shī)W巴馬2009年1月20日就任總統(tǒng)以來(lái)，國(guó)會(huì)就已經(jīng)4次提高債務(wù)上限，提高總額為5.4萬(wàn)億美元。

2011年，兩黨為提高美債上限博弈兩個(gè)多月，直至在8月2日違約前的最后10多個(gè)小時(shí)才達(dá)成協(xié)議。當(dāng)天美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署通過(guò)了將債務(wù)上限從14.3萬(wàn)億美元提高到目前16.7萬(wàn)億美元的法案。但如今債臺(tái)高筑的美國(guó)又將再一次觸及債務(wù)“紅線(xiàn)”。

與2011年不同，這一次的導(dǎo)火線(xiàn)是美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬的“醫(yī)改法案”。共和黨以提升債務(wù)上限問(wèn)題作談判籌碼，逼迫奧巴馬廢止醫(yī)改法案。這使得“債務(wù)上限”和“緊急開(kāi)支”兩項(xiàng)法案的投票復(fù)雜化。共和黨要求，任何新的預(yù)算方案都應(yīng)該削減奧巴馬2010年醫(yī)改法案的撥款；民主黨則堅(jiān)決表示將扼殺任何廢除醫(yī)改法案的企圖。

選擇性違約將釀成災(zāi)難

那么，如果國(guó)會(huì)不能在10月17日批準(zhǔn)上調(diào)債務(wù)上限的話(huà)，美國(guó)就會(huì)違約嗎？

美國(guó)政府擁有持續(xù)的稅收收入，即使到時(shí)不能借新債，是否可以延緩其他開(kāi)支并用這些收入先償債從而避免違約？

但是這個(gè)選項(xiàng)中，如何定義“優(yōu)先”是個(gè)大問(wèn)題。正常情況下，美國(guó)財(cái)政部每天會(huì)從各機(jī)構(gòu)收到數(shù)百萬(wàn)張亟待報(bào)銷(xiāo)的發(fā)票，電腦系統(tǒng)在核對(duì)數(shù)額后會(huì)自動(dòng)授權(quán)付款行為。當(dāng)美國(guó)觸及債務(wù)上限，將不再有源源不斷的借款流入賬戶(hù)并要面對(duì)著堆積如山的賬單。財(cái)政部稱(chēng)，其電腦系統(tǒng)并沒(méi)有挑選賬單優(yōu)先償付的功能。如果一旦不能借新債，美國(guó)政府的資金流只能覆蓋目前65%的賬單，國(guó)防開(kāi)支、社保開(kāi)支、國(guó)債償本付息等都會(huì)受到影響。

“任何對(duì)一份賬單的優(yōu)先支付就是對(duì)另外一份賬單的違約。我們無(wú)法估計(jì)選擇性支付給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的損害有多大。”杰克·盧此前表示。

其中后果最嚴(yán)重的便是債務(wù)違約。2011年夏天，美國(guó)國(guó)會(huì)的債務(wù)上限之爭(zhēng)在最后限期前幾個(gè)小時(shí)才得到化解。盡管有驚無(wú)險(xiǎn)，但國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普還是史無(wú)前例地下調(diào)了美國(guó)的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)。這導(dǎo)致了第二天道指暴跌了635點(diǎn)。那年8月，消費(fèi)者信心指數(shù)跌至了2009年4月以來(lái)的最低水平。

目前市場(chǎng)人士對(duì)美國(guó)違約威脅普遍持樂(lè)觀態(tài)度，許多人表示美國(guó)國(guó)會(huì)只是在上演“政治鬧劇”，美國(guó)政府不可能允許發(fā)生債務(wù)違約。市場(chǎng)的主流觀點(diǎn)是美國(guó)國(guó)會(huì)總有一方會(huì)讓步。即使暫時(shí)無(wú)法在10月17日上調(diào)債務(wù)上限，財(cái)政部也會(huì)竭盡所能將債權(quán)人的利益擺在優(yōu)先級(jí)別而延緩支付其他賬單。

但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也警告稱(chēng)，絲毫不能輕視美債違約風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)財(cái)政部的報(bào)告已經(jīng)警告，違約可能釀成災(zāi)難：信用市場(chǎng)可能凍結(jié)、美元的價(jià)值可能暴跌、美國(guó)利率可能飆升、負(fù)面的溢出效應(yīng)可能波及全世界，也許會(huì)引發(fā)堪比2008年危機(jī)的金融危機(jī)和衰退，甚至更糟。不僅會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)、對(duì)創(chuàng)造就業(yè)、消費(fèi)者支出和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都產(chǎn)生災(zāi)難性的影響。

中日施壓美國(guó)避免違約

這場(chǎng)政治僵局引發(fā)外界激烈批評(píng)，直斥這是毫無(wú)意義、極端不負(fù)責(zé)任的“政治鬧劇”，不僅對(duì)提振低迷的美國(guó)經(jīng)濟(jì)于事無(wú)補(bǔ)，而且殃及遍布全球的美債持有人，幾乎是在用全球經(jīng)濟(jì)冒險(xiǎn)。

倘若違約大戲真的上演，最受牽連的將是美國(guó)政府的海外最大“債主”中國(guó)。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從美國(guó)財(cái)政部獲得的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年7月，中國(guó)持有1.2773萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債，第二大“債主”日本則持有1.1354萬(wàn)億美元。在美國(guó)國(guó)內(nèi)，美國(guó)社保信托基金是美國(guó)國(guó)債最大的持有人，總持有量為2.672萬(wàn)億美元，而美聯(lián)儲(chǔ)排名第二，持有2.077萬(wàn)億美元的國(guó)債。

德意志銀行外匯策略全球主管哈菲茲（Bilal Hafeez）認(rèn)為，理論上來(lái)說(shuō)，社保信托基金可以通過(guò)對(duì)國(guó)會(huì)施壓以及關(guān)掉其他基金來(lái)填補(bǔ)國(guó)債損失帶來(lái)的缺口，美聯(lián)儲(chǔ)有印鈔機(jī)可以覆蓋損失，只有中國(guó)會(huì)陷入進(jìn)退兩難之境。如果中國(guó)和其他國(guó)家對(duì)美國(guó)國(guó)債失去信心，這些國(guó)家的匯率將很難維系有管理地盯住美元的匯率浮動(dòng)機(jī)制，不得不朝著自由浮動(dòng)匯率方向發(fā)展。好處是不再需要進(jìn)行外匯儲(chǔ)備以及購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，但代價(jià)是更劇烈的匯率波動(dòng)。

中國(guó)財(cái)政部對(duì)美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題作出了昨日官方回應(yīng)。財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀表示，中方要求美方在10月17日之前采取切實(shí)措施，及時(shí)解決國(guó)債上限爭(zhēng)執(zhí)，防止美國(guó)國(guó)債違約，確保中國(guó)對(duì)美投資安全。他強(qiáng)調(diào)，一旦發(fā)生債務(wù)違約，美方應(yīng)首先確保國(guó)債利息的支付。

而在日本，一位財(cái)政部高級(jí)官員表示，日本財(cái)政部對(duì)于貨幣市場(chǎng)可能遭遇的沖擊非常憂(yōu)慮。美國(guó)違約可能導(dǎo)致投資者拋售美元，從而大幅推高日元。盡管這位官員表示他對(duì)于這種極端結(jié)果得到避免“非常有信心”，但他仍然回憶起2008年9月美國(guó)眾議院起初否決7000億美元拯救金融業(yè)法案給市場(chǎng)帶來(lái)的“混亂”。

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