2013年10月09日 10:39
來源：投資與理財 作者：陳偉

人參與條評論

偏股型基金業(yè)績驚人，又有多少人買對了基金？股市熊牛運行，構(gòu)建良好的基金組合，著眼長遠，才能讓你享受到市場上漲的機會。

你知道今年偏股型基金排名第一的收益率是多少嗎？中秋前夕，漲幅最高的創(chuàng)業(yè)板ETF收益率達77.15%，排在前5名的偏股型基金今年以來的收益率均在70%以上。

相比往年，今年偏股型基金優(yōu)異的業(yè)績幾近讓人驚詫。宏觀經(jīng)濟并未展現(xiàn)出太多振奮人心的信息，經(jīng)濟增速是否還將下滑仍不確定，偏股基金卻取得如此高的業(yè)績，讓投資者措手不及。

2008年之后，市場趨勢性下跌的5年里，股票型基金整體隨大盤下跌，喪失賺錢能力，并未表現(xiàn)出專業(yè)投資價值。受股票型基金的拖累，基金公司近5年的日子也不好過。投資者用腳投票，偏股型基金發(fā)展緩慢。

2011年，經(jīng)濟增長正式進入下滑期，股市成單邊下跌熊市，同命相憐的股票型基金自然逃離不開市場的下跌，業(yè)績慘淡。452只偏股基金平均回報率為-23.92%，同期上證綜指下跌達21.68%。物極必反，當事物發(fā)展到極度悲觀的時候，或許希望就在眼前。

2012年，A股巨幅震蕩，股票型基金在經(jīng)濟“硬著陸”和“軟著陸”的爭論中，平均取得正收益，拿下5.61%。截至9月18日，今年以來上證指數(shù)下跌3.41%，490只偏股型基金平均收益率16. 83%。經(jīng)歷5年的市場下跌，股票型基金緣何逆襲？

結(jié)構(gòu)性行情，基金經(jīng)理價值凸顯

分析歷史業(yè)績或許能夠給我們一絲答案。2001年至2005年，是中國A股進入熊市下跌的5年，2004年和2005年股票型基金雖然未能給投資人帶來絕對回報，但股票型基金平均業(yè)績跑贏大盤，基金經(jīng)理作為專業(yè)投資人，在熊市中表現(xiàn)出具有戰(zhàn)勝大盤的能力。市場巨幅震蕩的2010年和2012年，基金經(jīng)理帶給投資者超額收益也絕非偶然。

偏股型基金在市場單邊下跌的情況下，往往由于對市場判斷的錯誤和60%下限的倉位限制，無法擺脫熊市困境。在震蕩市或者結(jié)構(gòu)性行情中，普通投資者可能由于對市場階段性機會把握不住，或者側(cè)重對指數(shù)的關(guān)注而喪失對個股和行業(yè)配置的把握，在震蕩市中坐“過山車”，更悲劇的投資者則顆粒無收。

基金經(jīng)理則可以通過行業(yè)配置和倉位調(diào)整，把握震蕩市中的階段性機會，以及在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和復(fù)蘇過程中，挖掘具有成長前景的公司，實現(xiàn)組合管理，戰(zhàn)勝大盤。

中國基金業(yè)比起成熟國家還處于幼兒期，股市仍然存在制度性的問題，基金所具有的賺錢效應(yīng)也不可忽視。就如第三方機構(gòu)諾亞正行CEO章嘉玉所言：“我們對公募基金一些優(yōu)秀的基金經(jīng)理長期跟蹤發(fā)現(xiàn)，公募基金在選股能力上，還是能夠體現(xiàn)出專業(yè)投資者的投資能力，今年公募偏股型基金優(yōu)異業(yè)績也證明了這點。”

一些基金經(jīng)理更能把握市場的脈絡(luò)，而且可以在震蕩的行情下，不拘于大盤走勢，挖掘出具有成長性的個股，從而戰(zhàn)勝大盤。那么，作為投資人的你來說，要做什么？

篩選靠譜的偏股基金

在家庭理財投資中，有一條重要定律，即對于股票等高風(fēng)險的投資占總資產(chǎn)的合理比重等于8 0減去年齡的得數(shù)，添上一個百分號。30歲時，投資股票或股票型基金的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率可達50%，50歲時可達30%。

在長期資產(chǎn)配置中，“80年齡法”告訴我們，無論你是否是高風(fēng)險的投資者，在投資組合中都可配置一定比例的股票型基金。

投資者在基金配置中，可以堅持穩(wěn)中求勝、攻守結(jié)合的策略。觀察基金經(jīng)理長期業(yè)績是否穩(wěn)定的同時，利用第三方評級機構(gòu)，考察基金經(jīng)理風(fēng)險管理能力，加上凈值波動和夏普比率等指標，筑起防線，首先篩選靠譜的偏股基金。

除了利用基礎(chǔ)指標篩出不靠譜的基金外，重要的是構(gòu)建良好的基金組合。今年以來，一些優(yōu)秀基金經(jīng)理業(yè)績凸顯，構(gòu)建一個完善的基金組合，有可能分享不證明同市場環(huán)境中，基金帶給投資者的回報。

以基金風(fēng)格，構(gòu)建組合

在投資偏股基金，核心就是選基金經(jīng)理，買基金就是買基金經(jīng)理，他們的投資風(fēng)格是你構(gòu)建基金組合的核心。市場上的股票型基金歸納為四個類風(fēng)格，基本可以囊括當前市場上股票型基金的投資風(fēng)格。

成長型選股基金：一般注重上市公司的高成長，自下而上精選個股，強調(diào)對上公司的實地調(diào)研。你會發(fā)現(xiàn)，如果該類型的基金，公司研究團隊和基金經(jīng)理具有出色的選股能力和調(diào)研能力，往往其凈值增長能擺脫指數(shù)，走出獨立行情。今年上半年的很多基金收益頗豐，其中的大部分基金在選擇成長型股票方面，能力表現(xiàn)較強。

趨勢主題型基金：這是近年來才興起的投資風(fēng)格，跟經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的趨勢相關(guān)。趨勢主題往往鎖定某一具有長期發(fā)展趨勢的主題，比如消費和新興產(chǎn)業(yè)中的信息技術(shù)、傳媒等，再從該趨勢主題下的行業(yè)板塊精選成長股。管理這類基金的基金經(jīng)理往往是該領(lǐng)域的行業(yè)專家，該類基金由于受到行業(yè)限制，對基金經(jīng)理選股能力要求更高。

傳媒、信息技術(shù)、醫(yī)藥股炒作，讓這類趨勢主題型基金賺足了眼球。而那些強周期資源主題型的基金在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，黯然失色。所以，投資者在趨勢主題型基金的選擇上，要很好地把握市場的方向。

價值型選股基金：注重上市公司的價格與其估值的考量，認為股票價格向價值回歸，從長期看是大概率事件。這類型基金往往與大盤指數(shù)的彌合程度更高，價值選股的公司和基金經(jīng)理，也能幫助投資者在牛市中獲得超越大盤指數(shù)的超額收益。

2011年排名靠前的博時主題鄧曉峰、鵬華價值程世杰等，都是典型的價值選手，他們不會因為市場的風(fēng)格變化，改變自己價值選股的策略，會長期持有一些藍籌分紅較高的股票。當然，他們的業(yè)績往往和大盤走勢相似，在今年以成長股為主的創(chuàng)業(yè)板和中小板行情中，他們的業(yè)績自然表現(xiàn)平平。

價值和成長兼?zhèn)涞摹盎旌闲汀被穑核麄兏鶕?jù)市場情況，在價值和成長股之間進行動態(tài)配置。這類基金一般短期內(nèi)可能表現(xiàn)并不突出，但是長期來看，這類基金往往能以相對較低的波動，獲得較好的回報，屬于高“性價比”的品種。

比如，長期業(yè)績優(yōu)秀的嘉實增長混合邵健、廣發(fā)核心精選朱紀剛等，他們重倉的個股典型的特點是估值和業(yè)績成長并存，中小盤高成長股和大盤藍籌股并存。

4類投資風(fēng)格應(yīng)該是你構(gòu)建股票基金投資策略的基礎(chǔ)，對于他們的選擇，直接決定你對市場的把控能力。當然，如果你發(fā)現(xiàn)購買的基金沒有形成自己的投資風(fēng)格，恐怕該基金經(jīng)理應(yīng)該早早剔除你的基金組合。

如何確定基金經(jīng)理的投資風(fēng)格？可以從基金的定期年報中，查看基金經(jīng)理對自己投資風(fēng)格的表述，需關(guān)注基金經(jīng)理的重倉股特點和組合占比是否與其所表述的投資風(fēng)格相符。此外，還要多查閱基金經(jīng)理的市場觀點，或者媒體采訪中對他們投資策略的闡述，來綜合判定基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。

結(jié)構(gòu)型行情成市場近年來的主基調(diào)，積極的投資者可以把成長股和趨勢主題作為核心配置，穩(wěn)健的投資者可以購買綜合價值和成長型的混合型基金，價值型投資者則要把握股市系統(tǒng)上漲的階段性機會。也可以將4種類型股票做均衡配置，分散風(fēng)險，也可全盤通吃。

杠桿基金和行業(yè)主題ETF是激進者的菜

激進的投資者可以配置杠桿分級基金和板塊行業(yè)主題ETF，作為基金組合的一個補充。杠桿分級基金博取大盤系統(tǒng)性上漲機會，能帶來杠桿放大的超額收益。不過收益和風(fēng)險相應(yīng)，杠桿基金的風(fēng)險也要注意，諾安進取今年暴漲暴跌，就是最好的樣本。

板塊行業(yè)ETF可把握行業(yè)輪動機會，獲取超額收益，要求投資者具有研究能力和對市場把握能力。一旦判斷錯誤，不僅踏錯行情，還有可能面臨虧損。

打印轉(zhuǎn)發(fā)