2013年10月19日 01:09
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 作者：許盛

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美國國會(huì)兩院當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三晚間通過提高債務(wù)上限、為政府撥款的議案，法案將使政府在明年1月15日之前處于開門狀態(tài)，并提高債務(wù)上限直至明年2月7日。美國總統(tǒng)奧巴馬10月17日簽署法案，暫時(shí)結(jié)束了此次有關(guān)債務(wù)上限及政府預(yù)算的財(cái)政僵局。由于此前投資者紛紛預(yù)期新的法案將順利通過，因而金融市場上并未形成較大的波瀾。多數(shù)商品期價(jià)仍呈現(xiàn)出橫盤整理的態(tài)勢。

債務(wù)上限的短期影響因素消退后，市場的關(guān)注焦點(diǎn)將重新回到美聯(lián)儲何時(shí)以及以什么樣的速度退出QE的命題上。我們分析認(rèn)為：

（1）美國不會(huì)輕易退出QE。一方面，美聯(lián)儲的QE政策仍未達(dá)到就業(yè)率低于6.5%、通脹高于2.5%的退出條件。另一方面，鴿派人物耶倫繼任美聯(lián)儲主席，無疑會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持伯南克的經(jīng)濟(jì)政策。

（2）即便美聯(lián)儲開始退出QE政策，但如果縮減購買債券的規(guī)模較小，其對美元匯率以及整個(gè)商品市場的影響，也會(huì)被歐元區(qū)、日本等國家與地區(qū)繼續(xù)施行的貨幣寬松政策所抵消。

此外，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月中旬以后，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)穩(wěn)中有升的基本走勢。9月全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲3.1%，漲幅創(chuàng)下7個(gè)月新高，高于8月0.5個(gè)百分點(diǎn)。9月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.3%，環(huán)比上漲0.2%。前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值386762億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長7.7%。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)中國2013年全年經(jīng)濟(jì)增速仍能保持在7.6%左右。

我們堅(jiān)持認(rèn)為，以往世界各國極度寬松的貨幣政策釋放了巨額流動(dòng)性。在這么多的流動(dòng)性沒有收回、沒有消失前，商品市場仍將易漲難跌。本周，我們繼續(xù)持有上周陸續(xù)建立的白糖和橡膠的多頭頭寸。

（作者為全職期貨操盤手，2003年起至2009年，總資產(chǎn)從5萬元上升到2500萬元）

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