云南銅業(yè)巨虧15億行業(yè)寒冬揮之不去

2013年10月22日 06:16
來源：《金融投資報》

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■焦點公司

云南銅業(yè)前三季度預計巨虧超過15億元，讓市場大跌眼鏡。受行業(yè)景氣度低迷影響，有色金屬企業(yè)普遍面臨盈利困難的窘境。從已披露的三季報預告來看，有色金屬行業(yè)上市公司業(yè)績顯著分化，基本金屬表現(xiàn)低迷，短期經(jīng)營能力仍面臨壓力。

云銅巨虧折射行業(yè)冷暖

雖然市場對有色金屬企業(yè)經(jīng)營困難早有準備，但云南銅業(yè)的大幅虧損仍遠超出市場預期。

云南銅業(yè)2013年三季度業(yè)績預告顯示，今年1-9月份，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損15億元至15.5億元，折合基本每股收益為虧損1.06元至1.09元。雖然2012年前三季度云南銅業(yè)同樣處在虧損狀態(tài)，但虧損金額僅為四千余萬元，2013年同期這一虧損幅度便增長超過30倍。

同時從業(yè)績預告中還能看到公司基本面正在加劇惡化。上半年公司虧損8.17億元，前三季度便虧損超過15億元，第三季度單季虧損超過6.83億元，虧損額進一步加大。

對于凈利潤出現(xiàn)巨虧，云南銅業(yè)稱，2013年1-9月份，有色金屬市場行情下滑，公司主要產(chǎn)品銷售價格均較上年同期出現(xiàn)不同程度的下跌，其中電解銅價格下跌了7%，黃金價格下跌了15%，白銀價格下跌了28%。受此影響，公司1-9月份經(jīng)營業(yè)績同比大幅下降。

從有色金屬企業(yè)披露的三季報預告來看，業(yè)績持續(xù)下滑甚至虧損企業(yè)并不在少數(shù)。據(jù)統(tǒng)計，截止目前，共有43家有色金屬上市公司披露了三季報預告，其中23家公司三季報業(yè)績可能出現(xiàn)同比下滑，占披露總數(shù)過半。其中，錫業(yè)股份、云鋁股份、太原剛玉等公司紛紛表示前三季度虧損可能進一步加大。

申銀萬國證券分析師葉培培認為，基本金屬和黃金表現(xiàn)低迷，仍有部分小金屬和新材料個股實現(xiàn)逆勢增長。在申銀萬國證券重點關(guān)注的27家有色金屬上市公司中，三季報業(yè)績預覽加權(quán)平均減速達-38.3%。分行業(yè)來看，電解鋁企業(yè)成為業(yè)績重災區(qū)，出現(xiàn)單季虧損達3家，銅、黃金、小金屬等公司同比下滑分別達45.3%、47.3%和55.2%。

基本金屬復蘇有待時日

云南銅業(yè)巨虧背后，折射出行業(yè)目前面臨的困境。前三季度金屬價格低迷，行業(yè)持續(xù)弱勢。在需求和流動性雙重擠壓下，有色金屬上市公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)探底。全球經(jīng)濟復蘇腳步以及供給的變化將是未來有色金屬行業(yè)基本面改善的重要影響因素。

國金證券分析師楊誠笑認為，流動性的負面影響持續(xù)，基本金屬與貴金屬受到的影響比較明顯，尤其是貴金屬的黃金和白銀，除非美聯(lián)儲收縮的預期出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)機可能在即將接任聯(lián)儲主席一職的耶倫，其為堅定的量化寬松支持者。其次，若美國的經(jīng)濟復蘇進程出現(xiàn)夭折，則貴金屬和基本金屬將出現(xiàn)分化，基本金屬面臨下跌風險。

同時考慮到未來幾年內(nèi)，供給增加的態(tài)勢較為明確，中國為代表的需求增速下滑成為了主要看空的理由。楊誠笑分析表示，特別是在西方復蘇較為疲軟的態(tài)勢下，需要分開看的是一些供給可能收縮的小金屬品種，比如稀土、鎢、錫、銻等，但除非是出現(xiàn)重大的改變，否則疲軟的態(tài)勢也很難改變。

在環(huán)境因素負面影響下，不少行業(yè)人士認為，有色金屬行業(yè)復蘇難以在短期展開，未來一段時間有色金屬企業(yè)仍將承壓。葉培培表示，去貨幣化下的低迷價格是同比大幅下滑的主要原因。7、8月伴隨宏觀經(jīng)濟整體復蘇加之產(chǎn)品價格上漲帶動加工費上漲，企業(yè)生產(chǎn)熱情提高，產(chǎn)量和開工率雙雙上揚，同時受制于獲取資金的困難，對金屬的進口需求一直旺盛，令銅進口等徘徊于三個月高位。而貨幣的去化預期始終存在，市場綜合判斷美聯(lián)儲在年底縮減QE概率極高，從而壓制金屬商品價格。接下來的幾個月，美國政治僵局仍在繼續(xù)，金屬市場仍然孕育風險，主要工業(yè)金屬公司業(yè)績難有改善。