2013年11月01日 06:42
來(lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)綜合

人參與條評(píng)論

鳳凰財(cái)經(jīng)綜合訊據(jù)《信報(bào)財(cái)經(jīng)新聞》報(bào)答，十八屆三中全會(huì)已確定于11月召開(kāi)。去年12 月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議設(shè)定今年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)時(shí)，在全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革這項(xiàng)任務(wù)中提到：“要深入研究全面深化體制改革的頂層設(shè)計(jì)和總體規(guī)劃，明確提出改革總體方案、路線圖、時(shí)間表。”我們預(yù)計(jì)，十八屆三中全會(huì)將對(duì)上述任務(wù)做出總體和全面的布置。

投資與消費(fèi)并行

我們預(yù)計(jì)，此次改革在打造“新·中國(guó)模式”的制度基礎(chǔ)上作出全面部署。傳統(tǒng)中國(guó)模式面臨瓶頸的情況下，為了實(shí)現(xiàn)2020年GDP翻番目標(biāo)，政府把戰(zhàn)略重點(diǎn)放在全要素生產(chǎn)率的提升，與以消費(fèi)為代表的內(nèi)需擴(kuò)張。

在2013年年度和中期策略報(bào)告中，我們提出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是通過(guò)改革打造“新·中國(guó)模式”的制度基礎(chǔ)，釋放市場(chǎng)化、全球化和城鎮(zhèn)化紅利；二是通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整打開(kāi)增長(zhǎng)空間。

新中國(guó)模式與傳統(tǒng)的中國(guó)模式相比，“新”在政府通過(guò)分配制度與管理制度的改革，實(shí)現(xiàn)政府主導(dǎo)的投資結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

我們認(rèn)為，新中國(guó)模式將開(kāi)啟新經(jīng)濟(jì)周期，確保新經(jīng)濟(jì)周期逐步開(kāi)啟，特征為結(jié)構(gòu)調(diào)整中的經(jīng)濟(jì)仍將保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，2020年GDP將實(shí)現(xiàn)倍增。投資與消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)相對(duì)均衡，外需貢獻(xiàn)不大。

預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資還可保持3年較高增速（13％至19%），基建投資增速低位保持平穩(wěn)（8％至10%），制造業(yè)投資內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化，農(nóng)業(yè)與服務(wù)業(yè)投資增速較高。在新經(jīng)濟(jì)周期，全社會(huì)杠桿率提升和各部門(mén)杠桿調(diào)整依然有空間，從而為增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)的金融保障。

以三中全會(huì)可能推行的改革政策框架為基礎(chǔ)，從確定性高、政策催化可持續(xù)、投資標(biāo)的易選擇三個(gè)維度進(jìn)行篩選后，我們建議持續(xù)關(guān)注以下幾個(gè)領(lǐng)域改革帶來(lái)的主題投資機(jī)會(huì)：

一、以上海自貿(mào)區(qū)為代表的開(kāi)放政策：上海自貿(mào)區(qū)是中國(guó)第一個(gè)真正意義上以全面開(kāi)放對(duì)接全球化為目標(biāo)的全面開(kāi)放試驗(yàn)區(qū)。第一波機(jī)會(huì)來(lái)自上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)的港口、機(jī)場(chǎng)、地產(chǎn)、建筑等行業(yè)的相關(guān)受益公司；第二波機(jī)會(huì)來(lái)自金融政策、稅收政策和負(fù)面清單管理具體落實(shí)后，泛自貿(mào)區(qū)概念中的銀行、高端制造與服務(wù)業(yè)板塊。在這個(gè)過(guò)程中，其他可能的開(kāi)放試點(diǎn)區(qū)域也會(huì)受到上海自貿(mào)區(qū)的行情傳染。

二、資源品價(jià)格體系改革：把握提價(jià)與增量帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，“提價(jià)”方面重點(diǎn)關(guān)注水電價(jià)改、水價(jià)改革和天然氣價(jià)改產(chǎn)業(yè)鏈；“增量”方面，價(jià)改將帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的增量需求，包括資源成本提高推動(dòng)節(jié)能環(huán)保設(shè)備材料需求增加，資源品計(jì)價(jià)效率提升拉動(dòng)智慧水表、智能熱量表和智能燃?xì)獗淼戎腔坌蛢x器器表需求等。

三、壟斷領(lǐng)域民資開(kāi)放：9月6日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署的政策效果將優(yōu)于以往同類(lèi)政策，市場(chǎng)機(jī)制理順和盈利吸引力最終決定民資進(jìn)入的進(jìn)程和力度；具體推薦油氣開(kāi)采（分包模式）、鐵路投資（鐵路產(chǎn)業(yè)基金）、電訊投資（移動(dòng)通訊轉(zhuǎn)售）、水和垃圾等公用事業(yè)（BOT模式）等領(lǐng)域。

四、人口和社會(huì)保障制度的調(diào)整：其中“單獨(dú)二胎”的結(jié)構(gòu)性放開(kāi)有望先行先試，補(bǔ)償性生育高峰疊加?jì)胗變合M(fèi)升級(jí)，將助力嬰幼兒產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。建議關(guān)注A 股中的嬰幼兒“養(yǎng)育”概念股：“養(yǎng)”包括嬰幼兒食品和保健品、嬰兒用品等領(lǐng)域；“育”包括玩具、早教和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、學(xué)習(xí)用品和圖書(shū)、游樂(lè)等。此外，社會(huì)醫(yī)療和養(yǎng)老等制度也將逐步完善。

五、資本市場(chǎng)改革帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：預(yù)計(jì)未來(lái)可能推出的資本市場(chǎng)改革包括三個(gè)方面，以自主配售權(quán)為亮點(diǎn)的新股發(fā)行體制改革，以新三板擴(kuò)容、優(yōu)先股試點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板再融資為代表的多層次資本市場(chǎng)建設(shè)；以及藍(lán)籌優(yōu)先試點(diǎn)的交易制度由T+1向T+0轉(zhuǎn)變；市場(chǎng)影響上，優(yōu)先股試點(diǎn)利好大盤(pán)藍(lán)籌股，創(chuàng)業(yè)板股權(quán)再融資開(kāi)閘對(duì)股市利大于弊，而T+0制度則是一把雙刃劍。

從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)近期各主流媒體將圍繞改革展開(kāi)密集的報(bào)道和討論，而這將繼續(xù)激發(fā)市場(chǎng)對(duì)改革的樂(lè)觀預(yù)期，成為三中全會(huì)之前推動(dòng)A股上行的重要力量。

打印轉(zhuǎn)發(fā)