二胎如放開助推嬰兒回聲潮五類股將受益

2013年11月12日 16:54
來源：海通證券

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核心結論:

計生政策使中國人口紅利、老齡化拐點比正常周期更陡峭,放開二胎是舒緩對策,假設二胎推高生育率20%疊加嬰兒回聲潮,3年后新生兒望達2300萬,0-3歲嬰幼兒比當前增長35%,五類個股將受益:①母嬰藥類,如戴維醫(yī)療、山大華特、康芝藥業(yè)、通策醫(yī)療、太安堂;②嬰幼兒奶粉類,如貝因美、伊利股份;③紙尿褲原料類,如江南高纖、衛(wèi)星石化;④兒童玩具類,如星輝車模、奧飛動漫;⑤幼兒教輔類,如鳳凰傳媒、中南傳媒、皖新傳媒。

主要邏輯:

人口結構遭遇困境。建國以來我國的生育計劃經(jīng)歷了由完全放開→適度節(jié)制→計劃生育的過程,人為的產(chǎn)生了1949-1957年、1963-1970年和1980-1987年的三波嬰兒潮。這三波嬰兒潮拉動了自80年開始的30年人口紅利,但也帶來了未來人口結構變化的兩大困境:①人口紅利拐點陡峭化。首先,勞動力供給由于1990年開始的新生兒銳減大幅下滑;1950-1970年第一、二次嬰兒潮的人逐漸步入退休年齡。勞動人口將“入不敷出”,拐點可能在2014年。②老齡化加速。未來20年中國老年化進入“加速陡峭坡”,2030年60歲以上人口占比將接近30%。

二胎放開將助推嬰兒回聲潮。我國自2000年以來逐步放開二胎政策,目前已經(jīng)形成城鎮(zhèn)地區(qū)雙獨子女允許二胎,農(nóng)村部分地區(qū)只有一女的允許二胎以及部分少數(shù)民族開放生育的格局。二胎政策放開將使得目前的生育率水平顯著上升。除了政策因素外,未來人口自身的趨勢中80-87年出生的嬰兒潮所生子女將在5年后迎來新一波的嬰兒潮,因而二胎政策將進一步助推嬰兒潮的出現(xiàn)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,未來5年1980-90年第三次嬰兒潮的人將步入結婚和生育階段,中國迎來第四次嬰兒潮。那么,在二胎政策放開背景下,假設二胎推高生育率20%疊加嬰兒回聲潮,3年后新生兒望達2300萬,0-3歲嬰幼兒比當前增長35%。

母嬰產(chǎn)品受益二胎放開政策。二胎政策的放開將帶動母嬰消費產(chǎn)品的需求增長,催生嬰兒奶粉、兒童醫(yī)藥、紙尿褲、兒童玩具、教輔領域的投資機會,相關個股包括:貝因美、伊利股份、山大華特、康芝藥業(yè)、通策醫(yī)療、江南高纖、衛(wèi)星石化、星輝車模、奧飛動漫、鳳凰傳媒、中南傳媒、皖新傳媒。