優(yōu)先股發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)有三投資分兩階段

2013年11月29日 06:53
來(lái)源：新聞晨報(bào)

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原標(biāo)題：優(yōu)先股發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)有三投資分兩階段

對(duì)于優(yōu)先股發(fā)行，證監(jiān)會(huì)一再?gòu)?qiáng)調(diào)先行先試，沒(méi)有行業(yè)限制，我們?cè)囍鴼w納出了優(yōu)先股發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)有三。一、行業(yè)毛利率較高，能夠負(fù)擔(dān)6%-8%甚至更高的優(yōu)先股股息；二、行業(yè)負(fù)債率較高，債務(wù)融資受限，特別是一些資產(chǎn)負(fù)債率較高的國(guó)有企業(yè)；三、行業(yè)估值較低，市凈率在1附近或低于1，普通股增發(fā)較難實(shí)施。

優(yōu)先股的投資可以分為兩階段：第一階段，優(yōu)先股發(fā)行對(duì)上市公司或相關(guān)行業(yè)構(gòu)成利好。對(duì)此，市場(chǎng)解讀也基本一致，認(rèn)為優(yōu)先股將拓寬投融資渠道，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而會(huì)在相關(guān)板塊產(chǎn)生脈沖性機(jī)會(huì)；第二階段，轉(zhuǎn)而關(guān)注上市公司優(yōu)先股具體融資方案的優(yōu)劣。

綜上，優(yōu)先股改革方案公布后，市場(chǎng)全面上漲的概率較小。一種可能的情形是，優(yōu)先股在銀行、電力等藍(lán)籌股引入后，引發(fā)市場(chǎng)局部上漲，從而短期內(nèi)帶來(lái)脈沖性行情。中長(zhǎng)期內(nèi)，市場(chǎng)能否持續(xù)上漲，仍取決于優(yōu)先股發(fā)展的深度和廣度，如加快存量發(fā)行改革等及其對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推動(dòng)作用。

（招商證券）

[責(zé)任編輯：yuge] 標(biāo)簽：優(yōu)先股上市公司脈沖性

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