2013年11月29日 09:35
來源：人民日報(bào)海外版

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近來，國際投行和國內(nèi)機(jī)構(gòu)紛紛唱多中國股市。繼高盛上調(diào)中國股市評級之后，申銀萬國、國泰君安等國內(nèi)機(jī)構(gòu)也都表示，看好明年A股走勢。中金公司更是樂觀地認(rèn)為，改革為股市打開了中期上升通道，目前市場不是反彈而是反轉(zhuǎn)。專家認(rèn)為，三中全會確立的是中國未來10年整體改革藍(lán)圖，資本市場或?qū)⒊霈F(xiàn)全面深化改革的窗口，投資者也將迎來獲利機(jī)會。

歷經(jīng)4年重見曙光

隨著三中全會宣布一系列深化改革的利好政策，A股市場在經(jīng)歷了4年漫漫熊市之后看到了希望曙光，投資者信心大增，股市隨即大幅反彈。盡管此后市場未能延續(xù)漲勢，但與此前趨于謹(jǐn)慎的態(tài)度對比，市場發(fā)出越來越多看漲的聲音。英大證券研究所所長李大霄更是直呼：“三中全會開啟中國股市真實(shí)牛市?！?/p>

國際投行高盛率先對中國股市改口唱多，在其發(fā)布的研究報(bào)告中，高盛不僅上調(diào)中國2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長預(yù)期至7.8%，同時還將中國股市評級從中性上調(diào)至超配。高盛分析師稱，中國支持促進(jìn)改革勢頭，使周邊國家受益。按美元計(jì)，這些市場2014年總回報(bào)率將為15%至23%。

國內(nèi)機(jī)構(gòu)也紛紛加入唱多行列。中金公司研究部負(fù)責(zé)人梁紅表示，三中全會后，不管A股還是H股都是10年以來最低估值，股市對改革的預(yù)期是過低的，實(shí)際上改革為股市打開了中期上升通道，目前市場不是反彈而是反轉(zhuǎn)。

事實(shí)上，在國際投行唱多A股之前，外資已經(jīng)加速布局中國資本市場。根據(jù)美國新興市場基金研究公司（EPFR）報(bào)告顯示，近期全球市場對中國股市的積極情緒已明顯升溫，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測的中國股票型基金在最近8周中有7周實(shí)現(xiàn)“凈吸金”。尤其是在截至11月20日的最新一個統(tǒng)計(jì)周中，有大量外國投資資金涌入中國股票基金，顯示出外資對中國股市信心明顯增強(qiáng)。

超預(yù)期改革驅(qū)動市場

2014年將成為中國邁向新一輪改革的起點(diǎn)，這無疑是國內(nèi)外機(jī)構(gòu)一致看好中國股市最根本原因。武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新對本報(bào)記者表示，十八屆三中全會深化經(jīng)濟(jì)改革的力度之大，尤其是強(qiáng)調(diào)市場（包括股市為代表的資本市場）的決定作用，給投資者以長期利好的預(yù)期。在美股不斷創(chuàng)出歷史新高時，A股市場卻仍在低位徘徊筑底，相比之下，A股成了世界投資市場的一塊“大洼地”，并已逐步顯現(xiàn)出了顯著的投資價值。因此，國際投行紛紛轉(zhuǎn)向唱多中國股市，是有一定道理的。

此外，外資提前涌入中國股市也和國際投行轉(zhuǎn)向唱多不無關(guān)系。“與A股投資者相比，海外對中國股票的投資情緒更加樂觀，海外‘重估’有望帶動A股市場表現(xiàn)，驅(qū)動短期市場持續(xù)活躍?！痹谌疸y證券策略分析師陳李看來，隨著改革措施逐漸實(shí)施，投資者對中國股票的信心可能逐漸恢復(fù)，A股市場估值有望得到提振，結(jié)束長達(dá)3年的估值下調(diào)。

申銀萬國投資顧問何武也表示，除了估值較低，改革力度超出市場預(yù)期也是讓海外資金改變對A股看法的重要原因。

未來有望“慢牛短熊”

對于A股市場未來的走勢，不僅是外資投行唱多，國內(nèi)機(jī)構(gòu)也對A股充滿信心?！癆股連續(xù)幾年跑輸全球股市，2014年我們?nèi)孓D(zhuǎn)向樂觀，主要因?yàn)檫^去大家不看好中國經(jīng)濟(jì)的理由在發(fā)生變化，市場低估了經(jīng)濟(jì)增長正面的因素和改革的預(yù)期，全球主要經(jīng)濟(jì)體對明年的預(yù)測都比今年高?！绷杭t表示，未來最有投資價值的標(biāo)的是周期股、國企股以及股價長期低迷的一些行業(yè)或板塊。中金公司預(yù)計(jì)，2014年代表A股的滬深300指數(shù)有望實(shí)現(xiàn)約20%的收益。

國泰君安也預(yù)測，明年A股將迎三次“重建”引發(fā)的反彈，每一次重建都將使A股形成20%以上的反彈空間，帶動市場出現(xiàn)特色鮮明的板塊反彈及主題輪動機(jī)會。

董登新認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時刻，三中全會首次將注冊制寫入黨中央文件，注冊制的推行必將改變中國股市的基本格局，市場監(jiān)管模式也將發(fā)生根本變化，再加上新退市制度在2014年底全面生效，中國統(tǒng)一OTC（場外市場）即將隆重推出，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）及合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）還會不斷擴(kuò)容，并不斷放松管制，一個市場化、法治化、國際化的多層次資本市場將進(jìn)一步完善。他預(yù)計(jì)，到那時，中國股市將有望像西方成熟市場一樣，步入“慢牛短熊”的新時代和新格局。

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