2013年12月01日 10:38
來(lái)源：華商晨報(bào)

人參與條評(píng)論

證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》

1月份約有50家企業(yè)上市創(chuàng)業(yè)板新股可能批量發(fā)行

忐忑的等待終于在出乎意料的時(shí)刻被宣告結(jié)束。

昨日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）。

業(yè)內(nèi)人士表示，這是目前A股市場(chǎng)的最后一個(gè)利空。

記者就此采訪了多位業(yè)內(nèi)資深人士，針對(duì)其中諸多要點(diǎn)進(jìn)行解讀。

采訪嘉賓：聯(lián)訊證券投資顧問(wèn)盛輝、東吳證券投資顧問(wèn)吳曙光、申銀萬(wàn)國(guó)投資顧問(wèn)劉衛(wèi)東、銀河證券投資顧問(wèn)佟勝勇、齊魯證券投資顧問(wèn)張威

1、要點(diǎn)

最后一個(gè)利空來(lái)得有點(diǎn)早

證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，《意見(jiàn)》發(fā)布后，需要一個(gè)月左右時(shí)間進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作，才會(huì)有公司完成相關(guān)程序。

預(yù)計(jì)到2014年1月，約有50家企業(yè)完成程序并陸續(xù)上市。

點(diǎn)評(píng)：之前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，雖然要等到2015年才過(guò)渡到注冊(cè)制，但估計(jì)IPO會(huì)在2014年重啟，因?yàn)槭袌?chǎng)無(wú)法暫停IPO超過(guò)2年。但出人意料的是竟然在明年1月就重啟，而就在前兩天，還有交易所人士公開(kāi)表示，IPO近期難以重啟。

雖然重啟是在意料之中，但監(jiān)管層選擇的公布時(shí)點(diǎn)和重啟時(shí)點(diǎn)都比市場(chǎng)預(yù)期的要快，這一點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)有利空效應(yīng)。

2、要點(diǎn)

推動(dòng)批量發(fā)行利空創(chuàng)業(yè)板

一個(gè)月上50家+新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇，意味著“創(chuàng)業(yè)板新股批量發(fā)行”會(huì)兌現(xiàn)。

點(diǎn)評(píng)：上文所透露的另一個(gè)重要信息是明年1月要發(fā)50家，另外規(guī)定發(fā)行人可自由選擇發(fā)行時(shí)點(diǎn)。結(jié)合起來(lái)看，雖然是陸續(xù)上市，但如果一個(gè)月內(nèi)發(fā)50家，就意味著批量發(fā)行，加上發(fā)行人選擇時(shí)點(diǎn)又都有共同規(guī)律，因此預(yù)計(jì)在1月份單日上市10只以上新股并非不可能，這將對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)構(gòu)成利空，因?yàn)楸O(jiān)管層之前就曾放風(fēng)在研究創(chuàng)業(yè)板新股批量發(fā)行。

3、要點(diǎn)

市場(chǎng)從此再無(wú)“殼資源”一說(shuō)

不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市……主板借殼上市審核嚴(yán)格執(zhí)行首次公開(kāi)發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)。

點(diǎn)評(píng)：該消息對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中一批業(yè)績(jī)下滑明顯的個(gè)股構(gòu)成了明確的利空，對(duì)于業(yè)績(jī)?nèi)栽谶B續(xù)增長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股也只能算做中性。投資者應(yīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)保持適度謹(jǐn)慎。

對(duì)于主板市場(chǎng)中的ST股而言，殼資源的價(jià)值已經(jīng)歸零，ST股如果自身有扭虧希望，仍有操作價(jià)值，但對(duì)那些扭虧無(wú)望或者主業(yè)已被掏空的“凈殼”而言，則是不折不扣的利空。

簡(jiǎn)而言之，這一政策目的就是讓該退市的退市，不要再利用殼資源留在市場(chǎng)，這樣才能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)“有進(jìn)有出”。

4、要點(diǎn)

管理層不再判斷價(jià)值股民風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

發(fā)行部門依法對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核，不對(duì)發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值作出判斷。發(fā)現(xiàn)申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容存在違法違規(guī)情形的，嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任。投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀發(fā)行人公開(kāi)披露的信息，自主判斷企業(yè)的投資價(jià)值，自主做出投資決策，自行承擔(dān)股票依法發(fā)行后因發(fā)行人經(jīng)營(yíng)與收益變化導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

點(diǎn)評(píng)：發(fā)審委不再為新股的價(jià)值、定價(jià)背書(shū)，而此前曾有新股發(fā)行市盈率不得超過(guò)同行業(yè)板塊平均市盈率25%的規(guī)定被取消。監(jiān)管層審核上市公司信息披露的內(nèi)容是否真實(shí)，最終確定的發(fā)行價(jià)交給市場(chǎng)決定。但在散戶投資者占據(jù)多數(shù)的A股市場(chǎng)內(nèi)，市場(chǎng)能否擔(dān)起這個(gè)責(zé)任還是未知數(shù)。

5、要點(diǎn)

扼制股價(jià)三高、炒新措施仍需觀察

圍繞如何抑制股價(jià)三高、如何抑制炒新行為，本次出臺(tái)了多項(xiàng)措施。

例如新股發(fā)行定價(jià)時(shí)要先去掉報(bào)價(jià)最高的10%的申購(gòu)量；如中小投資者申購(gòu)踴躍，網(wǎng)上發(fā)行股票的數(shù)量最高可達(dá)公開(kāi)發(fā)行股票總數(shù)的80%，更有利于中小投資者申購(gòu)；要求股價(jià)一旦破發(fā)，發(fā)行人需要延長(zhǎng)鎖定期。

點(diǎn)評(píng)：此措施能否扼制新股發(fā)行三高以及炒新行為尚需觀察。

6、要點(diǎn)

信息披露違法將切實(shí)追責(zé)

本次改革明確，如信息披露嚴(yán)重違法，給投資者造成損失的，相關(guān)責(zé)任主體須依法賠償投資者損失；如影響對(duì)發(fā)行上市條件判斷的，要求發(fā)行人回購(gòu)已發(fā)行的新股，控股股東購(gòu)回已轉(zhuǎn)讓的限售股。

點(diǎn)評(píng)：此次改革措施對(duì)市場(chǎng)發(fā)展構(gòu)成長(zhǎng)線利好，具有操作性的法律法規(guī)近期或出臺(tái)。

7、要點(diǎn)

有股票才能打新并非之前的市值配售

本次改革提出“持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購(gòu)，網(wǎng)上配售應(yīng)綜合考慮投資者持有非限售股份的市值及申購(gòu)資金量，進(jìn)行配號(hào)、抽簽。”

點(diǎn)評(píng)：從詳細(xì)內(nèi)容看，并非回到過(guò)去的“市值配售”老路，也就是說(shuō)，不是誰(shuí)持倉(cāng)的股票多誰(shuí)就能申購(gòu)到更多的新股，而只是作為條件之一和一個(gè)參考因素。能不能申購(gòu)到更多新股還要看其他因素。說(shuō)到底，監(jiān)管層這一做法是希望投資者不要為了申購(gòu)新股而清倉(cāng)原有股票（這樣就導(dǎo)致新股發(fā)行前市場(chǎng)拋壓特別嚴(yán)重），另外也不利于投資者長(zhǎng)期持有股票。

該政策應(yīng)在一定程度上緩解新股申購(gòu)階段市場(chǎng)的資金緊張狀況。

華商晨報(bào)華商響網(wǎng)主任記者于濤

我國(guó)將開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)

■相關(guān)新聞

中國(guó)政府網(wǎng)30日發(fā)布國(guó)務(wù)院關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)。意見(jiàn)指出，為貫徹落實(shí)黨的十八大、十八屆三中全會(huì)精神，深化金融體制改革，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，依照公司法、證券法相關(guān)規(guī)定，國(guó)務(wù)院決定開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)。

意見(jiàn)對(duì)優(yōu)先股做出明確定義，并對(duì)優(yōu)先股股東的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行明確規(guī)定。優(yōu)先股是指依照公司法，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。

意見(jiàn)對(duì)優(yōu)先股的發(fā)行和交易也做出相應(yīng)的規(guī)定。公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于證監(jiān)會(huì)規(guī)定的上市公司，非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司（含注冊(cè)地在境內(nèi)的境外上市公司）和非上市公眾公司。優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所交易或轉(zhuǎn)讓。優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在中國(guó)證券登記結(jié)算公司集中登記存管。優(yōu)先股交易或轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)與發(fā)行環(huán)節(jié)一致。

意見(jiàn)指出，證監(jiān)會(huì)應(yīng)加強(qiáng)與有關(guān)部門的協(xié)調(diào)配合，積極穩(wěn)妥地組織開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)工作。證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，督促公司認(rèn)真履行信息披露義務(wù)，督促中介機(jī)構(gòu)誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，依法查處違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

此外，意見(jiàn)還規(guī)定，企業(yè)投資優(yōu)先股獲得的股息、紅利等投資收益，符合稅法規(guī)定條件的，可以作為企業(yè)所得稅免稅收入。全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金投資優(yōu)先股的比例不受現(xiàn)行證券品種投資比例的限制，具體政策由國(guó)務(wù)院主管部門制定。

據(jù)新華社

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