2013年12月01日 12:07
來源：第一財(cái)經(jīng)

人參與條評(píng)論

晨茹：IPO重啟，從短期來看對(duì)股票市場(chǎng)是有一定資金壓力的。目前排隊(duì)了700多家待發(fā)行公司，平均每家發(fā)行10億就是7000億。其實(shí)中國缺得不是資金，缺的是健康的市場(chǎng)。因此，由于此次發(fā)行制度是向注冊(cè)制靠近，并且更加規(guī)范了大股東減持，新股定價(jià)，從長期來看，對(duì)股市的健康發(fā)展是有很大好處的。

2、請(qǐng)問新股改革對(duì)剛成立的股權(quán)基金投資公司有那些影響？

晨茹：我可以理解你這里股權(quán)投資基金指的是一級(jí)市場(chǎng)的PE機(jī)構(gòu)。目前PE機(jī)構(gòu)相對(duì)是比較飽和和泛濫的，有統(tǒng)計(jì)，目前PE存量投資的項(xiàng)目，以現(xiàn)在的速度推出都需要十幾年。第二，目前PE機(jī)構(gòu)，拼的不是對(duì)于項(xiàng)目的眼光，拼的是能否搞定證券會(huì)能上市。其中一個(gè)重要的原因就是新股發(fā)行價(jià)格過高。如果未來往注冊(cè)制度靠近，并且新股發(fā)行價(jià)格過高問題得到解決，私募投資股權(quán)機(jī)構(gòu)的“投資”屬性會(huì)增加。也就是說，要把更多的重心放在看項(xiàng)目上，而不是搞定發(fā)審委。

3、感覺這一次還是換湯不換藥，證監(jiān)會(huì)還是要審批，有什么實(shí)質(zhì)性內(nèi)容？

晨茹：實(shí)質(zhì)性內(nèi)容當(dāng)然有，最重要的，就在于審批時(shí)間加快到三個(gè)月這一項(xiàng)。在昨天的點(diǎn)評(píng)中我也寫到了三個(gè)月的審批時(shí)間在實(shí)際操作中，對(duì)于證監(jiān)會(huì)來說是比較緊張的，這樣證監(jiān)會(huì)就沒有太多時(shí)間進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，而只能進(jìn)行合規(guī)性審查，這就使得發(fā)行制度從審批制向注冊(cè)制邁開了實(shí)質(zhì)性一步。本質(zhì)上，注冊(cè)制不是說每個(gè)人想上市就上市，還是要進(jìn)行合規(guī)性審查的，比如說該披露的數(shù)據(jù)和報(bào)表是否都披露，真實(shí)性如何等。此外，之前證券市場(chǎng)非常惡劣的大股東財(cái)務(wù)造假以及減持現(xiàn)象，在此次通過股份回購等規(guī)定，也將得到一定遏制。

4、內(nèi)容中如何遏制炒新股？

晨茹：炒新股是一個(gè)結(jié)果而不是原因。大家參與炒新，以及新股發(fā)行制度過高有幾個(gè)原因。一是因?yàn)橛捎趯徟贫鹊拇嬖?，?dǎo)致上市資源較少，另一個(gè)原因是在新股報(bào)價(jià)過程中，確實(shí)存在發(fā)行方和報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)勾兌的問題。關(guān)于第一個(gè)原因，未來改革最重的目標(biāo)是變?yōu)樽?cè)制，注冊(cè)制后，新股的稀缺性會(huì)大大減少，第二個(gè)，此次規(guī)定了剔除10%的最高報(bào)價(jià)以及減少有效報(bào)價(jià)家數(shù)來遏制新股報(bào)價(jià)勾兌問題。具體可參加昨天解析文章。

5、為什么沒有提上市公司退市？

晨茹：至于為沒有提上市公司退市，實(shí)際上在前期關(guān)于創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)出臺(tái)了退市規(guī)則。而且此次重要的在新股發(fā)行制度。一口吃不成個(gè)胖子，不可能一朝夕馬上就注冊(cè)制了。就像利率市場(chǎng)化一樣，要從貸款利率逐步向存款利率市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變。并且，改革最不能接受的就是不必要的混亂，放水不等于決堤。

6、下周看好券商是否可行？

晨茹：可行。但是此次改革會(huì)更加利好大券商。并且，未來對(duì)于券商的要求會(huì)由承銷向銷售方面轉(zhuǎn)變。

7、為什么要恭喜投行部的朋友呢？

晨茹：因?yàn)樾鹿蓵和０l(fā)行他們就沒有事情做了，沒有事做就沒有獎(jiǎng)金。當(dāng)然，還要恭喜一下相關(guān)的會(huì)計(jì)事務(wù)所，相關(guān)PE股權(quán)投資基金，相關(guān)律師事務(wù)所，以及券商資本市場(chǎng)部，股票銷售部，以及榮大快印。

8、目前排隊(duì)的七百多家，是不是已過會(huì)的這80家會(huì)最先上？那是50家一起上嗎？

晨茹：是的，難道不過會(huì)的先上？會(huì)引發(fā)群體事件的。應(yīng)該是50家一起發(fā)。

9、中國的投行要大發(fā)展了？中信有可能發(fā)展成為高盛嗎？

晨茹：IPO重啟跟這個(gè)投行大發(fā)展差很遠(yuǎn)，只能說IPO重啟讓投行沒有那么慘了。關(guān)于中信是否能發(fā)展成為高盛，作為前東家，我希望能，但是這個(gè)得問證監(jiān)會(huì)。但是肖主席任期，發(fā)展成為高盛的概率不是太大。

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