2013年12月02日 09:09
來源：證券時報網(wǎng)

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證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）12月02日訊

國務(wù)院和證監(jiān)會于11月30日分別發(fā)布了《關(guān)于開展優(yōu)先股試點的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》?！兑庖姟穲猿质袌龌⒎ㄖ苹∠?，大幅改善了新股發(fā)行制度，豐富資本市場生態(tài)結(jié)構(gòu)，有助于持續(xù)提升上市公司質(zhì)量并促使一級及二級市場合理定價形成。

分析認為，成長股面臨暫時性向下調(diào)整的壓力，低估值板塊會受到暫時性關(guān)注，但不會改變中期流動性環(huán)境及風險溢價。監(jiān)管層關(guān)于優(yōu)先股、IPO重啟等新規(guī)的內(nèi)容符合市場預(yù)期，但時點早于市場預(yù)期，因此短期內(nèi)將對市場情緒形成沖擊。新規(guī)并不會影響全市場流動性水平的走向以及宏觀政策向改革推進的大方向，市場的價值中樞以及運行邏輯并不會立即發(fā)生改變，新規(guī)公布對市場的影響因此將主要體現(xiàn)在板塊上：其中國泰君安首推券商板塊。新規(guī)頒布這一事件性的沖擊會提高市場對低估值板塊的關(guān)注，銀行和電力等板塊可能出現(xiàn)反彈，但持續(xù)性有限。

國泰君安認為，中期市場將繼續(xù)放大成長性，降低價值性。優(yōu)先股會吸引投資價值的人轉(zhuǎn)向優(yōu)先股，普通股唯一價值在于成長。中期資金環(huán)境改善后，成長性強的股票估值會進一步擴張。部分成長股和部分轉(zhuǎn)型主題都有這種特征。當前政策主題機會具備持續(xù)投資價值，繼續(xù)推薦國防概念板塊。

高波動風格會放大，國泰君安維持2014年波動性加大及三波行情的判斷。新股改革制度快速出臺，驗證我們之前對改革提速的判斷。2014年將是系統(tǒng)性改革措施落地的重要元年，新股發(fā)行制度改革是一個起點。我們認為金融市場改革和對信用風險的重建是第一波行情的起點。當前風險偏好仍然居高不下，短期市場難于形成趨勢性行情。A股第一波反彈的起點仍然建立在信用風險重建的基礎(chǔ)之上，這個時點尚未達到。

機構(gòu)建議首先推薦券商板塊，短期關(guān)注低銀行、電力的反彈。主題投資首先推薦國防板塊。IPO重啟之后券商的投行收入將止跌回升，券商板塊有望“利空出盡”。新規(guī)頒布后市場對低估值板塊的關(guān)注將有所提升，短期內(nèi)銀行和電力等板塊或有反彈。監(jiān)管層新規(guī)將不會改變政策主題機會所具備的持續(xù)投資價值，因此繼續(xù)推薦國防概念板塊。

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