2013年12月02日 09:39
來源：新華網(wǎng)

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如果說新股發(fā)行改革辦法的推出尚在意料之中，那么，關(guān)于借殼門檻提高的規(guī)定肯定在意料之外。因?yàn)榫驮趲字苤?，由于謀求曲線上市企業(yè)的需求，“殼資源”還是“洛陽紙貴”，而如今一文不值的殼資源令垃圾股風(fēng)險(xiǎn)暴增。

借殼上市門檻提高

創(chuàng)業(yè)板不允許借殼

11月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》（簡稱《通知》），此次《通知》與過去關(guān)于借殼規(guī)定最大的不同在于言辭明確地規(guī)定借殼上市標(biāo)準(zhǔn)由2011年《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》發(fā)布時(shí)提出的“趨同”，提升到“等同”首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)（IPO）。同時(shí)，還強(qiáng)調(diào)不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市。

證監(jiān)會稱，借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同，有利于遏制市場對績差股的投機(jī)炒作，從根本上減少內(nèi)幕交易的動機(jī)，形成有效的退市制度。

11月初，肖鋼出席中國上市公司協(xié)會2013年年會時(shí)表示，上市公司退市制度是資本市場一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性制度，要逐步實(shí)現(xiàn)退市制度的常態(tài)化。下一步，要嚴(yán)格執(zhí)行新的退市制度，推動存在退市可能或需要的公司在法律、規(guī)則框架內(nèi)主動退市。健全完善交易所市場與場外市場對接機(jī)制，疏通退市公司轉(zhuǎn)板掛牌交易和重新上市渠道。

“退市制度一直不能有效執(zhí)行的關(guān)鍵就在于IPO上市的排隊(duì)成本，以及借殼上市相對便利的途徑，這二者的矛盾解決之后，便能形成良性的資本市場循環(huán)。”華南一家大型券商投行業(yè)務(wù)部董事總經(jīng)理在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，

證監(jiān)會就指出，統(tǒng)一借殼上市與IPO的審核標(biāo)準(zhǔn)，可以防止審核標(biāo)準(zhǔn)不一致帶來的監(jiān)管套利。同時(shí)，借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同，引導(dǎo)資本等市場資源和監(jiān)管資源向規(guī)范運(yùn)作程度高的績優(yōu)公司集中，有利于優(yōu)化資本市場資源配置功能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的總體大局。

殼資源已成廢物

炒殼重組將終結(jié)

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，有近30家上市公司“被借殼”。其中，有不少是IPO未果之后謀求曲線上市者，比如，長城影視借殼江蘇宏寶、神州信息借殼*ST太光、寶鷹股份借殼*ST成霖、吉安集團(tuán)借殼山鷹紙業(yè)等。由于這些公司加入借殼上市大軍，一段時(shí)間內(nèi)，殼資源價(jià)格瘋漲。

有媒體報(bào)道稱，殼資源的價(jià)格已從去年的2億元漲到現(xiàn)在的3.5億元以上，漲幅超過70%，部分殼資源要價(jià)甚至翻番。與IPO曠日持久的排隊(duì)不同，借殼在效率、收益方面都有其優(yōu)勢。以借殼山鷹紙業(yè)的吉安集團(tuán)為例，吉安集團(tuán)本來IPO融資額為2億元－5億元，算上中介費(fèi)用，以及二級市場的表現(xiàn)，融資情況可能達(dá)不到預(yù)期。但此次借殼配套融資10億元，時(shí)間也比IPO要短。

不過，這樣的借殼卻引發(fā)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。證監(jiān)會就表示，去年以來，由于IPO暫停，部分IPO終止審查或不予核準(zhǔn)企業(yè)轉(zhuǎn)道借殼上市，通過借殼上市規(guī)避IPO審查，引發(fā)了市場質(zhì)疑。

在新規(guī)頒布之后，爆炒殼資源的情況將不復(fù)存在?！敖裉斓腁股‘殼資源’已成廢物?！薄锻ㄖ钒l(fā)布之后，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新就直言，其一，主板借殼上市將統(tǒng)一服從IPO標(biāo)準(zhǔn)，“炒殼重組”的制度套利游戲即日起終結(jié)；其二，創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市，堅(jiān)決避免創(chuàng)業(yè)板變節(jié)或淪為第二個(gè)主板。

如今，處境最危險(xiǎn)的莫過于一眾ST股。年末正是ST股保殼大戲上演正酣之時(shí)，這當(dāng)頭一棒將敲醒多年來習(xí)慣于熱炒垃圾股的投資者。

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