交通運(yùn)輸行業(yè)：繼續(xù)看好鐵路和航運(yùn)

2013年12月09日 12:46
來源：申銀萬國

人參與條評(píng)論

行業(yè)觀點(diǎn):看好改革中的鐵路板塊和景氣底部復(fù)蘇的航運(yùn)。近期出臺(tái)鐵路“營改增”,我們認(rèn)為由于稅制改革的總原則是不增加稅負(fù),且實(shí)際稅負(fù)情況尚取決于最終稅率;目前就斷言對(duì)于鐵路行業(yè)是重大利空尚早。另外,近期可期待的鐵路投資催化劑有望不斷出臺(tái)。我們繼續(xù)看好鐵路板塊,首推大秦鐵路。航運(yùn)行業(yè)中的干散貨子行業(yè)2014年產(chǎn)能利用率有望見底回升,2014年行業(yè)處于現(xiàn)金點(diǎn)向盈虧平衡點(diǎn)過度、景氣回升?；诳春煤竭\(yùn)見底復(fù)蘇的邏輯,我們首推中遠(yuǎn)航運(yùn);近期可重點(diǎn)關(guān)注PB估值低的中海發(fā)展。

上周市場(chǎng)表現(xiàn):交運(yùn)指數(shù)上漲0.3%,航運(yùn)板塊大漲3.6%。上周交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)上漲0.3%,跑輸滬深300指數(shù)0.3個(gè)百分點(diǎn)(上漲0.6%)。分子行業(yè)看,航運(yùn)行業(yè)周漲幅最大,累計(jì)上漲3.6%,而物流行業(yè)跌幅最大,累計(jì)下跌1.5%。

從主題角度看,1)航運(yùn)板塊連續(xù)兩周領(lǐng)漲交運(yùn)子行業(yè),板塊正面預(yù)期催化劑較多:國企改革、老舊船拆解、干散貨運(yùn)輸?shù)膫鹘y(tǒng)旺季(BDI指數(shù)大漲25%,回到年內(nèi)高點(diǎn)成為了刺激航運(yùn)板塊的重要催化劑之一),同時(shí)繼交通運(yùn)輸部水運(yùn)局局長宋德星11月28日表示推進(jìn)海運(yùn)業(yè)發(fā)展上升至國家戰(zhàn)略方案已報(bào)送國務(wù)院后,12月3日,中央政治局工作會(huì)議提出扎實(shí)推進(jìn)海洋強(qiáng)國建設(shè),次日航運(yùn)板塊單日漲幅達(dá)7.4%,多只個(gè)股漲停。2)受上海國企改革方案將出臺(tái)的影響,上海本地股本周表現(xiàn)活躍,上港集團(tuán)及公交板塊個(gè)股漲幅較大。

數(shù)據(jù)回顧:沿海(散貨)綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)高位運(yùn)行,BDI指數(shù)大漲25%,回到年內(nèi)高點(diǎn),進(jìn)口干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)全線回升。(1)中國沿海(散貨)綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于1444.46點(diǎn),較上周上漲0.2%。受年底電煤合同簽訂的影響,國內(nèi)煤炭供需雙方博弈加強(qiáng),煤企頻頻提價(jià)并控制發(fā)貨量,電廠積極備貨,增加采購,沿海煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)行情維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。秦皇島-上海(4-5萬dwt)航線運(yùn)價(jià)為59.1元/噸,較上周下跌0.6元/噸。(2)CCFI指數(shù)最新報(bào)為1055.24點(diǎn),較上周下跌1.0%;SCFI報(bào)收970.82點(diǎn),較上周下跌2.6%。中國出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)總體需求延續(xù)下行態(tài)勢(shì),遠(yuǎn)洋航線淡季明顯,多數(shù)航商較大幅度收縮運(yùn)力,仍不改市場(chǎng)運(yùn)價(jià)下滑走勢(shì)。(3)中國進(jìn)口干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)全線回升:海岬型船運(yùn)價(jià)強(qiáng)勁上漲;巴拿馬型船運(yùn)價(jià)溫和上漲;超靈便型船運(yùn)價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺。西澳丹皮爾至青島鐵礦石航線運(yùn)價(jià)為13.44美元/噸,較上周上漲23.5%;巴西桑托斯至中國北方港口糧食航線運(yùn)價(jià)為38.40美元/噸,較上周上漲4.3%。