2013年12月10日 00:41
來源：《金融投資報》

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IPO開閘對券商行業(yè)來說是大利好，2014年在承銷業(yè)務(wù)回暖，以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力背景下，券商業(yè)績值得期待。

IPO即將開閘的消息重創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板的同時，對于苦等IPO開閘的券商行業(yè)來說卻是個天大的利好。11月中旬以來券商股在利好消息推動下開始進(jìn)入反彈趨勢當(dāng)中，行業(yè)個股普遍出現(xiàn)超過兩成漲幅。近日，19家上市券商悉數(shù)公布11月經(jīng)營業(yè)績，整體表現(xiàn)不盡如人意。在業(yè)內(nèi)人士看來，短線業(yè)績出現(xiàn)波動不改全年增長的預(yù)期，2014年在承銷業(yè)務(wù)回暖，以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力背景下，券商行業(yè)業(yè)績值得期待。

招商證券手握最多IPO資源

新股發(fā)行工作長期停滯，對券商來說無疑是少了一筆可觀的承銷業(yè)務(wù)收入。而此次IPO即將開閘的消息，對于券商來說給2014年的業(yè)績提升帶來了很大的想象空間。反應(yīng)在二級市場上，券商股的集體反彈顯示出市場對IPO開閘對券商的影響給予了正面回應(yīng)。接受記者采訪的行業(yè)分析師表示：“IPO開閘的時間點(diǎn)比市場預(yù)期的提前，對券商股來說是注入了一支強(qiáng)心針。IPO重啟后對券商承銷業(yè)務(wù)收入提振明顯，但實際情況需根據(jù)新股發(fā)行速度。如按市場預(yù)計的每月10-15家的發(fā)行速度，那對承銷業(yè)務(wù)占比較高的大券商來說業(yè)績提振將十分明顯?！?/p>

此次IPO暫停自2012年10月暫停，至今已13個月，券商投行業(yè)務(wù)收入受到很大的影響。海通證券分析師丁文韜表示，隨著《意見》出臺，IPO即將重啟。預(yù)計到2014年1月，約有50家企業(yè)能完成程序并陸續(xù)上市。從2012年上市券商的IPO主承銷收入來看，中信證券、廣發(fā)證券收入最高，為7.28億元和3.90億元，而國金證券和太平洋證券收入占比最大，分別為15.44%和11.45%，兩者收入彈性最高。首批將上市的企業(yè)將從目前已完成過會的83家企業(yè)中產(chǎn)生，目前已過會項目，承銷家數(shù)最多的為招商證券，共6家，廣發(fā)、中信、海通、華泰、光大為4家。

而對于全年IPO市場的總體總額額度，市場預(yù)期將達(dá)到2000億元。申銀萬國證券分析師何宗炎指出，目前過會企業(yè)83家，計劃融資額558億元；在審創(chuàng)業(yè)板224家，深交所282家，上交所169家。預(yù)計2014年IPO總體融資額為1500-2000億元，對行業(yè)收入新增貢獻(xiàn)80-100億元，新增占行業(yè)收入比例為7%左右。已過會的項目中，招商有6家，是19家上市券商中最多的，受益也最大。此外，中信、廣發(fā)、海通、光大、華泰各4家、興業(yè)、西南、宏源、國金、東吳各2家。而在審項目中，招商有43家，同樣是上市券商最多，廣發(fā)42家，中信27家，海通16家。

2014年券商業(yè)績值得期待

2014年券商業(yè)績超預(yù)期是市場普遍觀點(diǎn)，而對于2013年券商股業(yè)績回暖也是市場共識，雖然在最近披露的11月上市券商經(jīng)營數(shù)據(jù)來說并不盡如人意，但業(yè)內(nèi)人士表示這并不改變?nèi)倘陿I(yè)績向好的趨勢。

今年以來券商業(yè)績保持平穩(wěn)回升態(tài)勢，年關(guān)將至，11月上市券商業(yè)績卻意外出現(xiàn)下滑。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，19家A股上市券商11月共實現(xiàn)營業(yè)收入41.39億元，環(huán)比增長5.24%；實現(xiàn)凈利潤10.86億元，環(huán)比減少4.88%。業(yè)內(nèi)人士分析指出，雖然11月大盤探底回升，但成交量環(huán)比卻出現(xiàn)萎縮，對券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)出現(xiàn)拖累。同時國內(nèi)債市在11月出現(xiàn)下挫，創(chuàng)出2年來的最大單月跌幅。債券作為在券商的持倉量中分量頗重的部分，指數(shù)下滑對券商收益也將造成負(fù)面影響?！半m然業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)下滑，但考慮到去年同期基數(shù)較低的緣故，同比來說券商仍保持著良好的增長格局?！鄙鲜龇治鰩煴硎荆骸耙?0月為例，雖然當(dāng)月券商營業(yè)收入、凈利潤環(huán)比下滑幅度分別達(dá)到48%、62%，但同比來說卻實現(xiàn)較高漲幅。11月環(huán)比下滑幅度明顯減弱，券商的經(jīng)營狀況仍在逐漸轉(zhuǎn)好，對于券商全年業(yè)績也值得期待?！?/p>

券商行業(yè)前三季度凈利同比增長35%，全年增長可期。丁文韜指出，長期來看證券行業(yè)市場化、法制化、國際化的趨勢不變，行業(yè)創(chuàng)新改革仍然持續(xù)推進(jìn)，資本中介業(yè)務(wù)的發(fā)展和杠桿率的提升推動行業(yè)長期凈資產(chǎn)收益率提升。行業(yè)估值調(diào)整至安全邊際以下將是長期買入時點(diǎn)。

申銀萬國證券分析師何宗炎則表示，券商股的整體估值水平相對較低，2014年是改革紅利釋放的牛市思維行情，券商股本來就是牛市思維必配品種。行業(yè)的變革已經(jīng)開始，繼續(xù)看好券商股。何宗炎指出，資本市場變革已經(jīng)開始，證券行業(yè)將大幅受益，2006年股改和2012年資本市場改革均給券商股帶來市場領(lǐng)漲行情，改革的力量不可忽視；此外從業(yè)績來看，2014年行業(yè)業(yè)績增長非常確定，預(yù)計凈利潤增長30%，增長主要來自融資融券、股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的繼續(xù)放量和IPO重啟、代銷金融產(chǎn)品等增量。

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