未來市場焦點預告：非鷹非鴿費希爾偏向哪一派

2013年12月13日 14:28
來源：鳳凰黃金頻道

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——香港經(jīng)濟日報報摘

費希爾（Stanley Fischer）為央行界的教父級人物，市場熱傳他將成為下任聯(lián)儲局副主席。如果成事，聯(lián)儲局的人事將截然不同，但預料幣策方向不會有太大改變。

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【焦點事件】市場近期傳出，美國總統(tǒng)奧巴馬或會任命以色列央行前任行長費希爾為聯(lián)儲局新一任的副主席，接替候任主席耶倫的現(xiàn)時工作。

若果事成，費希爾將空降聯(lián)儲局的重要位置，成為聯(lián)儲局第二號重要人物。

費希爾資歷豐富，可謂中央銀行界中的教父。他在1969年于麻省理工學院（MIT）獲得經(jīng)濟學博士學位，其后曾于芝加哥大學、麻省理工學院等著名學府任教，并被視為新凱恩斯經(jīng)濟學鼻祖之一。

在他任教麻省理工學院的期間，就培育出一批經(jīng)濟學界的新星，成為現(xiàn)時央行界的「MIT幫」。他教過的學生包括現(xiàn)任聯(lián)儲局主席伯南克、歐洲央行總裁德拉吉、前美國財政部部長薩默斯等。

曾任伯南克論文導師

由于費希爾是現(xiàn)任主席伯南克的論文導師，因此若他能晉身聯(lián)儲局，儲局在伯南克明年1月離任后將多一名思想與伯南克接近的官員。伯南克多次表明費希爾是他的偶像，而伯南克與耶倫的思想亦非常接近，因此預料他會樂意配合耶倫的領導。

校園之外，費希爾亦曾分別于國際貨幣基金會（IMF）、世界銀行及花旗集團等機構任職。而在2005年時，他就成為以色列央行行長，至今年年初才退任。

在掌任以色列央行期間，他的施政可謂手起刀落。在2008年金融海嘯時，該行就開始實施非常規(guī)幣策，連續(xù)減了8次息，由4.25厘減至0.5厘。至2009年時，該行也開始量寬，其后更買入以色列股票。不過，同樣在09年中，費希爾卻開始加息，并連續(xù)加息10次，直至2011年年中為止。

從以上經(jīng)歷看出，費希爾在必要時，都會果斷采用非常寬松的貨幣政策。但當經(jīng)濟有過熱的風險時，他亦毫不猶豫地加息。然而，巴克萊經(jīng)濟師Michael Gapen認為，基于以色列與美國經(jīng)濟截然不同，投資者不宜過分解讀他在以色列的施政。

市場自然關心費希爾對聯(lián)儲局幣策的意見。大致上，他支持現(xiàn)時聯(lián)儲局的幣策。他曾指出聯(lián)儲局的量寬危險，但為必要之舉，亦曾引用大量學術文獻證明量寬有效。但在前瞻指引上，他的觀點卻與耶倫相反，認為若央行的指引太清晰，央行將會失去施政的靈活性。高盛首席經(jīng)濟師哈齊斯（Jan Hatzius）就坦言，若他擔任儲局副主席的話，儲局不會降低現(xiàn)時減息門檻。

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明年鴿派仍掌權

【人事變動】若奧巴馬真的提名費希爾，其任命也需要美國國會的通過，最快也可能需要2014年初才能成事。

屆時或適逢耶倫正式接替伯南克，成為聯(lián)儲局新一任的主席，而聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將有新的面貌。

FOMC的委員何時有投票權，其實已一早落實。若觀看現(xiàn)時FOMC委員的名單，將發(fā)覺明年有投票權的委員仍是以鴿派為多數(shù)，并主導FOMC的話語權。

不過，明年有兩個大鷹派獲得投票權，而兩個大鴿派，波士頓聯(lián)儲銀行總裁羅森格倫（Eric Rosengren）及芝加哥聯(lián)儲銀行總裁埃文斯（Charles Evans）則失去投票權。這亦可能令到FOMC內部的討論更趨分化，鷹派的聲音也更大。

費希爾或屬中間派

費希爾偏向哪一派，將成為市場的焦點。從他在以色列央行的經(jīng)歷看出，他在一國經(jīng)濟不濟時，屬于鴿派，但經(jīng)濟開始回穩(wěn)時，則可以成為鷹派。因此，部分市場人士或認為他“非鷹非鴿”，而是按其學術原則辦事。以目前情況去估計，他現(xiàn)時或屬于中間派，不會特別鼓吹聯(lián)儲局繼續(xù)量寬，或支持聯(lián)儲局加強前瞻指引。

高盛的哈齊斯則相信，費希爾和耶倫都會致力避免金融市場的環(huán)境惡化，因此他估計前瞻指引仍會是聯(lián)儲局幣策的主要工具。

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