優(yōu)先股試點(diǎn)出臺(tái)激活藍(lán)籌股 下周市場有望重拾升勢
本周大盤在銀行等金融股持續(xù)走低的壓力下,逐級(jí)回落,并于周五失守2200點(diǎn)及年線支撐,使得連續(xù)四周的反彈受阻。不過,隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的閉幕,相關(guān)消息面將逐漸趨于明朗,改革利好政策或接連出臺(tái)。同時(shí),加之證監(jiān)會(huì)周五正式就《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》公開征求意見,為從中受益的金融等藍(lán)籌股帶來了再次拉升的契機(jī)。因此,分析人士普遍認(rèn)為,本周大盤調(diào)整實(shí)屬連續(xù)上漲后的正常調(diào)整,以消化上方壓力。而在政策消息面趨好的影響下,下周大盤有望重新走強(qiáng),繼續(xù)向上方壓力位發(fā)起沖擊。
《辦法》出臺(tái)激活藍(lán)籌股
昨日,《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》正式出臺(tái),優(yōu)先股合格個(gè)人投資者門檻為500萬、必須36個(gè)月后才能轉(zhuǎn)成普通股、建立投資者黑名單制度等條款成為其中的亮點(diǎn)。同時(shí),證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,征求意見時(shí)間是兩周,大約明年1月初試點(diǎn)管理辦法會(huì)正式實(shí)施。優(yōu)先股并不是穩(wěn)賺不賠、沒有投資風(fēng)險(xiǎn)的品種,優(yōu)先股只是優(yōu)先分配股息,一旦企業(yè)盈利不好,優(yōu)先股也拿不到分紅,存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。
而隨著《辦法》的出臺(tái),也意味著優(yōu)先股試點(diǎn)正式啟動(dòng)的日子漸行漸近。由于優(yōu)先股主要面向一些低估值、大市值、負(fù)債率高、盈利能力較高且現(xiàn)金盈利能力穩(wěn)定(具備分紅能力)的公司,比如銀行、電力、交運(yùn)等行業(yè),這些行業(yè)內(nèi)的公司往往規(guī)模較大,一旦出現(xiàn)再融資需求,將對(duì)二級(jí)市場造成較大的壓力。
因此,市場人士普遍認(rèn)為,推出優(yōu)先股對(duì)銀行等大盤藍(lán)籌股是利好,因?yàn)殂y行出于補(bǔ)充企業(yè)資本金的要求,需要進(jìn)行融資,但由于融資規(guī)模較大,對(duì)二級(jí)市場沖擊較大,所以這幾年融資很難。如果發(fā)行優(yōu)先股,只需向保險(xiǎn)、社?;鸬忍囟▽?duì)象融資就可以,而優(yōu)先股具有較高的固定的股息回報(bào),保險(xiǎn)、社保等長線資金也有投資積極性,這樣,既提高了銀行盈利能力,又不會(huì)直接沖擊二級(jí)市場??傊l(fā)行優(yōu)先股對(duì)藍(lán)籌股乃至整個(gè)A股市場無疑是個(gè)偏良性的影響。
銀行電力有望“吃螃蟹”
國金證券認(rèn)為,優(yōu)先股的發(fā)行最利好銀行股。優(yōu)先股可以補(bǔ)充一級(jí)資本,能降低股權(quán)融資的壓力。東方證券指出,目前銀行股估值仍僅維持在2013年0.92倍和2014年0.80倍PB。IPO重啟、優(yōu)先股試點(diǎn)發(fā)行以及上市公司現(xiàn)金分紅三大新政將有望為銀行股帶來相對(duì)收益機(jī)會(huì)。除了銀行股外,海外市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)也表明,房地產(chǎn)、公用事業(yè)等有較低估值、較高資產(chǎn)負(fù)債率和毛利率的行業(yè)更可能率先發(fā)行優(yōu)先股,相關(guān)行業(yè)也將受益于優(yōu)先股的發(fā)行。
其次,在建筑類藍(lán)籌股中,中國建筑、中國交建、中國水電等公司股價(jià)已接近每股凈資產(chǎn)。截至三季度末,幾大建筑藍(lán)籌公司的資產(chǎn)負(fù)債率均在75%以上。由于建筑類公司普遍采用BT或BOT模式經(jīng)營,對(duì)資金需求十分迫切。通過發(fā)行優(yōu)先股,可以緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力,改善企業(yè)的杠桿率情況。
此外,目前大型電力公司的資產(chǎn)負(fù)債率基本維持在70%-80%,過高的負(fù)債率限制了企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資的能力。同時(shí),多數(shù)電力公司的市盈率維持在6-10倍,通過發(fā)行優(yōu)先股可以解決融資難題,提高盈利能力。
申銀萬國研究認(rèn)為,在股價(jià)被低估時(shí)發(fā)行普通股融資,可能有損于原有股東,而發(fā)行優(yōu)先股則不會(huì)存在這樣的問題。
下周市場有望走強(qiáng)
本周以來的調(diào)整,銀行股其實(shí)就是最大空頭。如果銀行股能夠受益優(yōu)先股發(fā)行,迎來一波上漲行情,那么A股市場必將更上一層臺(tái)階。
從A股走勢上看,滬指在周線四連陽后迎來調(diào)整,量能較前幾周有所縮減,顯示目前位置投資者心態(tài)良好,并未因股指調(diào)整而有所恐慌。因此,目前位置股指調(diào)整有利消耗2200點(diǎn)上方浮籌,股指調(diào)整只為走得更高。
分析人士表示,本周的調(diào)整更多的是來自于當(dāng)前市場對(duì)于IPO重啟的過于悲觀的憂慮情緒。但事實(shí)上,積極的對(duì)沖因素正在出現(xiàn),如優(yōu)先股的試點(diǎn)啟動(dòng)、養(yǎng)老金入市改革、QFII等海外資金持續(xù)入市等,均可為股市帶來更多的增量資金。因此,市場的悲觀情緒將迎來糾正,股指回調(diào)過后下周將重拾升勢。
廣州萬隆分析師也指出,三中全會(huì)已經(jīng)全面定調(diào),指明了未來的發(fā)展方向,股市改革也正在推進(jìn)當(dāng)中,這為資金布局提供了較完整的思路和底氣。而明年初兩會(huì)政策紅利有望持續(xù)釋放,為后市提供利好支撐。在改革的大背景下,未來結(jié)構(gòu)性大機(jī)會(huì)將會(huì)更加精彩。本報(bào)記者 蔡云舟
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優(yōu)先股征求意見稿出爐 試點(diǎn)開啟漸行漸近
新華社北京12月13日專電 中國證監(jiān)會(huì)13日就《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》公開征求意見,對(duì)優(yōu)先股發(fā)行主體、發(fā)行條件、投資者資格等內(nèi)容予以詳細(xì)規(guī)定。這意味著優(yōu)先股試點(diǎn)的開啟已經(jīng)漸行漸近。
辦法包括總則、優(yōu)先股股東權(quán)利的行使、上市公司發(fā)行優(yōu)先股、非上市公眾公司非公開發(fā)行優(yōu)先股、交易轉(zhuǎn)讓及登記結(jié)算、信息披露、回購與并購重組、監(jiān)管措施和法律責(zé)任、附則等九章,一共70條。
辦法明確了公開發(fā)行優(yōu)先股的主體范圍,即上證50指數(shù)成分股公司,或者是以發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司的上市公司,以及回購普通股的上市公司。同時(shí),辦法對(duì)上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股的其他條件進(jìn)行了規(guī)定,主要包括可分配利潤情況、公開發(fā)行優(yōu)先股的必備條款、上市公司不能出現(xiàn)的負(fù)面情形、上市公司及其控股股東或?qū)嶋H控制人履行承諾的情況。
另外,非公開發(fā)行優(yōu)先股的對(duì)象應(yīng)屬于辦法規(guī)定的合格投資者,每次發(fā)行對(duì)象累計(jì)不超過200人。具體而言,合格機(jī)構(gòu)投資者包括經(jīng)金融機(jī)構(gòu)、合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者等。對(duì)于個(gè)人投資者,則要求其名下各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬元。值得注意的是,為了避免利益輸送,發(fā)行公司董事、高級(jí)管理人員及其配偶不在發(fā)行對(duì)象之列。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸介紹,證監(jiān)會(huì)起草《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》遵循了三個(gè)原則:一是保護(hù)投資者合法權(quán)益,充分考慮普通股和優(yōu)先股兩類股東權(quán)益的平衡;二是堅(jiān)持市場化原則,在制度設(shè)計(jì)上預(yù)留空間以滿足不同發(fā)行人和投資者的需求;三是堅(jiān)持平穩(wěn)起步原則,從信息披露較充分、公司治理較完善的上市公司和非上市公眾公司開始試點(diǎn)。
辦法征求意見截止到12月27日。證監(jiān)會(huì)有望于明年1月初正式發(fā)布辦法并陸續(xù)制定配套細(xì)則。
相關(guān)專題:優(yōu)先股是否又一輪股改
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