最近的私募圈忙成一鍋粥。有券商就針對(duì)密集實(shí)施的私募新規(guī)召開培訓(xùn)班，給私募答疑解惑。在7月15日募集新規(guī)、7月18日資管新規(guī)，8月1日第二批“保殼”大限的三道金牌令疊加之下，私募有些暈頭轉(zhuǎn)向，手上的產(chǎn)品大多是暫停狀態(tài)。私募們希望得到權(quán)威解釋，一些私募則搶在新規(guī)明確之前急尋“變通”之法。

券商培訓(xùn)私募

華東某大型券商上周開了一個(gè)新規(guī)研討會(huì)，據(jù)了解，此類會(huì)議也在其他地區(qū)同步展開，會(huì)上私募們拿著資管新規(guī)講義，由券商托管外包部人士講解，挨個(gè)答疑解惑。私募的問題多聚焦在投顧“3+3”資質(zhì)、劣后資金認(rèn)定、母子結(jié)構(gòu)、杠桿比例等。

投顧“3+3”資質(zhì)被討論得最多，令私募比較困惑的是3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績(jī)要怎么界定。

“原來在公募作為基金助理、或在私募做投資助理管分倉(cāng)時(shí)取得的業(yè)績(jī)算不算？”有私募問。券商人士表示，如果是直接掛名、明確助理是管理人的可以計(jì)算業(yè)績(jī)，但公開產(chǎn)品分倉(cāng)、私下管理的則比較難以認(rèn)定，而且公募基金公司給基金助理出具的證明也不一定有效。

還有私募表示，前幾年公司一直是自營(yíng)做投資業(yè)務(wù)，這兩年才發(fā)行產(chǎn)品，但投資經(jīng)理沒有變動(dòng)，那能否證明有連續(xù)可追溯業(yè)績(jī)。券商認(rèn)為，只要能證明是該投資經(jīng)理管的產(chǎn)品，基本上可以做業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)，但如果多個(gè)經(jīng)理同時(shí)管一個(gè)自營(yíng)賬戶，就未必可以，具體還有待跟監(jiān)管部門確認(rèn)。

母子計(jì)劃也是困擾私募的一大難題。原來是為了投資經(jīng)理盡量少管一些產(chǎn)品，才在母計(jì)劃下面鏈接多個(gè)子計(jì)劃，現(xiàn)在是不是不能再新發(fā)子計(jì)劃。對(duì)此券商解釋認(rèn)為，如果子計(jì)劃作為募資層、投到母計(jì)劃是投資層的，人數(shù)超過200人，就不能再新發(fā)子計(jì)劃，已經(jīng)超過的產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)不允許有凈申購(gòu)。

部分私募相關(guān)業(yè)務(wù)停滯

尋求“變通”辦法

7月15日募集新規(guī)、7月18日資管新規(guī)、8月1日第二批“保殼”大限，三道金牌令疊加之下，私募忙得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)，亟待理清思路；一批私募產(chǎn)品則希望在現(xiàn)有產(chǎn)品停滯的狀態(tài)下，尋求“變通”辦法。

“我們手中有好幾個(gè)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，規(guī)模很大，都卡在7月18日的新規(guī)期限上，暫時(shí)沒有找到方法處理。有人建議走信托通道，但也有很多障礙，比如優(yōu)先資金來源、通道費(fèi)等。”華東某券商托管部人士表示。

北京某家做一級(jí)、一級(jí)半市場(chǎng)的私募也表示，最近想要發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，都因?yàn)樾乱?guī)的緣故，暫停推進(jìn)。

據(jù)記者了解，有私募為了應(yīng)對(duì)‘股票類’產(chǎn)品杠桿比例不超過1∶1的規(guī)定，想到了一個(gè)“變通”的辦法，即在產(chǎn)品合同的投資范圍里把股票剔除，換成“其他類”，這樣就可以適用1∶2的杠桿比例。“現(xiàn)在大家對(duì)政策監(jiān)管疑惑較多，一些產(chǎn)品管理人正想辦法在中間找尋機(jī)會(huì)，在監(jiān)管沒有明確說不可以做之前，找變通方法繼續(xù)做下去。”前述券商托管人士表示。

此外，記者還了解到，在7月15日募集新規(guī)正式實(shí)施后，有券商給私募機(jī)構(gòu)發(fā)出了征詢函，對(duì)老私募產(chǎn)品增加冷靜期、回訪制度等規(guī)定，要求私募對(duì)老客戶進(jìn)行征詢。如果不同意增加則贖回、同意則簽訂，而新進(jìn)的客戶則要求既簽老合同、也要簽征詢函。有些私募表示最近太忙，根本顧不過來。