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高送轉(zhuǎn)后每股收益咋算?投資者領(lǐng)教“另類算法”


來源:上海證券報

高送轉(zhuǎn)后每股收益該咋算?

⊙記者徐銳趙一蕙○編輯邱江

作為常見的財務(wù)指標(biāo),每股收益通常被用來反映企業(yè)的經(jīng)營成果、衡量企業(yè)的獲利水平,同樣也是投資者判斷企業(yè)盈利能力甚至估值水平(股價/每股收益)的重要參考指標(biāo)。中小投資者通常認(rèn)為,每股收益僅僅是當(dāng)期凈利潤與期末總股本的簡單相除。然而,這一算法也有“失靈”的時候:在剛剛結(jié)束的半年報披露工作中,投資者已領(lǐng)教了個別上市公司對于每股收益的“另類算法”。不過,有專業(yè)人士提醒投資者,每股收益的多寡只是一個會計處理的方法,投資者更應(yīng)關(guān)注的是相關(guān)上市公司的凈利潤指標(biāo),該項指標(biāo)才是判斷企業(yè)盈利能力、估值水平的實質(zhì)。

新洋豐每股收益另類算法

近日,在深交所互動易平臺上,新洋豐有關(guān)半年報中每股收益的算法成為投資者追問的焦點。根據(jù)新洋豐2016年半年報披露信息,公司今年上半年共實現(xiàn)凈利潤4.674億元,以報告期末公司總股本13.1845億股計算,公司對應(yīng)基本每股收益應(yīng)為0.3545元。不過,新洋豐半年報顯示的公司上半年每股收益卻是0.61元,兩者間差距較大,投資者直呼“看不懂”。

新洋豐給出0.61元這一相對較高的每股收益數(shù)據(jù),自然有其理由。公司在互動平臺上表示,根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則第34號《每股收益》第二章的相關(guān)規(guī)定,企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤,除以發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)計算基本每股收益;同時按照交易所相關(guān)規(guī)定,報告期內(nèi)公司股本總額因IPO、增發(fā)、配股、股權(quán)激勵行權(quán)、股份回購等影響所有者權(quán)益金額的事項發(fā)生變動的,在計算每股收益時應(yīng)根據(jù)股份變動的時間對股本總額進(jìn)行加權(quán)平均。

基于此,新洋豐即是按照2015年利潤分配方案(以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股派3元)實施后普通股的加權(quán)平均數(shù)作為計算依據(jù)。由于轉(zhuǎn)增股份5月31日完成股權(quán)登記,公司股本自6月1日起增加至13.1845億股,在計算每股收益時,公司遂以今年1至6月期間加權(quán)平均股數(shù)計算,即65922.46萬股×5/6+131844.93萬股×1/6=76909.54萬股,對應(yīng)半年報基本每股收益為46738.51萬元/76909.54萬股=0.61元/股。

從中不難發(fā)現(xiàn),新洋豐闡述其未按“傳統(tǒng)套路”計算基本每股收益的理由,即是公司在報告期內(nèi)因?qū)嵤┝烁咚娃D(zhuǎn)進(jìn)而對股本指標(biāo)進(jìn)行了加權(quán)計算處理。然而,按照這一思路,記者查閱了其他在2015年度實施高送轉(zhuǎn)、且在今年上半年實施分紅的一些上市公司,但并非都采用了新洋豐類似的計算方法。

羅普斯金為例,該公司在2015年度實施了“10轉(zhuǎn)10派2元”的利潤分配方案,相關(guān)送轉(zhuǎn)股同樣在今年5月下旬上市。根據(jù)其半年報披露數(shù)據(jù),該公司今年上半年共實現(xiàn)凈利潤1.4535億元,送轉(zhuǎn)后公司期末總股本為5.026億股,公司同步披露的上半年每股收益為0.29元。顯然,該公司是按期末總股數(shù)而非加權(quán)平均數(shù)計算其基本每股收益的。

另據(jù)記者不完全統(tǒng)計,類似于2015年度實施送轉(zhuǎn)股的上市公司中,絕大部分都未實施加權(quán)而是以期末總股本(不考慮發(fā)行新股、回購等因素)為指標(biāo)計算的基本每股收益,但包括新洋豐、萬孚生物在內(nèi)的數(shù)家公司因報告期內(nèi)實施了高送轉(zhuǎn)進(jìn)而對股本指標(biāo)進(jìn)行了加權(quán)計算處理。

如此算法是否有法可依

同樣實施高送轉(zhuǎn)的背后,為何不同公司會采取不同的方法來計算基本每股收益?而最終的計算結(jié)果大相徑庭。

對此,一位專業(yè)人士告訴記者,上市公司有關(guān)每股收益的計算,主要依據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第9號——凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計算及披露》。其中第五條規(guī)定,基本每股收益可參照以下公式計算,即基本每股收益=P0÷S,而S=S0+S1+Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0-Sk。具體來看,P0為歸屬于公司普通股股東的凈利潤或扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤;S為發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù);S0為期初股份總數(shù);S1為報告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù);Si為報告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù);Sj為報告期因回購等減少股份數(shù);Sk為報告期縮股數(shù);M0報告期月份數(shù);Mi為增加股份次月起至報告期期末的累計月數(shù);Mj為減少股份次月起至報告期期末的累計月數(shù)。

從中不難發(fā)現(xiàn),該套基本每股收益計算方法同樣是遵循了《企業(yè)會計準(zhǔn)則》對每股收益的計算標(biāo)準(zhǔn),但需要指出的是,與新洋豐的計算方式不同,規(guī)定中有關(guān)轉(zhuǎn)增股本所增加股份數(shù)(即S1)并未進(jìn)行加權(quán)處理。

進(jìn)一步來看,除《企業(yè)會計準(zhǔn)則》外,新洋豐為將轉(zhuǎn)增股本進(jìn)行加權(quán)處理而引用的交易所規(guī)定似乎也值得商榷。

記者查閱深交所相關(guān)規(guī)定發(fā)現(xiàn),在“定期報告披露相關(guān)事項”環(huán)節(jié),深交所的確出臺了相關(guān)備忘錄對每股收益的計算和披露進(jìn)行要求(如《中小企業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第2號:定期報告披露相關(guān)事項》),其中明確規(guī)定,報告期內(nèi)公司股本總額因IPO、增發(fā)、配股、股權(quán)激勵行權(quán)、股份回購等影響所有者權(quán)益金額的事項發(fā)生變動的,在計算每股收益時應(yīng)當(dāng)根據(jù)股份變動的時間對股本總額進(jìn)行加權(quán)平均。但是,這僅是相關(guān)計算規(guī)定的第1條,在相關(guān)計算規(guī)定的第2條中則進(jìn)一步指出,“報告期內(nèi)公司股本總額因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、拆股或者并股等不影響所有者權(quán)益金額的事項發(fā)生變動的,應(yīng)當(dāng)按調(diào)整后的股本總額重新計算各列報期間的每股收益(即調(diào)整以前年度的每股收益)。”可見,送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本并不屬于影響所有者權(quán)益金額的事項,以此來看相關(guān)公司據(jù)此進(jìn)行加權(quán)平均計算似乎與規(guī)定并不完全匹配。

退一步而言,暫不論算法的對與錯,即無論是以期末總股本為基數(shù)的“便捷算法”,還是類似新洋豐將資本公積轉(zhuǎn)增股亦予以加權(quán)的算法,都可認(rèn)為是市場上的客觀存在。對此,有專業(yè)人士告訴記者,每股收益因為總股本的變動等原因會經(jīng)常發(fā)生變化,比起每股收益,投資者想要獲知公司的真實盈利情況,更應(yīng)該關(guān)注凈利潤這一指標(biāo),這相對而言更為客觀和整體性。

至于每股收益到底怎么算這一問題,同樣給投資者提了一個醒:打開上市公司定期報告,往往最先關(guān)注“每股收益”一欄,但這一指標(biāo)可能因為“分母基數(shù)”的不同而取得完全不同的結(jié)果,哪些指標(biāo)需要進(jìn)行加權(quán)、公式到底怎么用等等,在操作細(xì)節(jié)上的差異也注定了這一指標(biāo)并不絕對,投資者要對相關(guān)算法留個心眼,亦需要結(jié)合凈利潤、市值等多項指標(biāo)來整體衡量公司,這才有助于對上市公司基本面、估值做出更為全面的判斷。

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[責(zé)任編輯:劉玉芳 PF012]

責(zé)任編輯:劉玉芳 PF012

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