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【7月回顧】

美聯(lián)儲(chǔ)7月聲明：維持利率不變年內(nèi)加息敞開(kāi)大門(mén)

7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明變了哪四個(gè)字？(中英文全文對(duì)比)

北京時(shí)間周四（9月22日）凌晨02:00，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC)發(fā)布政策聲明，如市場(chǎng)預(yù)計(jì)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在0.25%-0.50%不變。

美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第六次會(huì)議維持政策利率不變，不過(guò)決策者內(nèi)部對(duì)此存在分歧。美聯(lián)儲(chǔ)表示將等待其目標(biāo)實(shí)現(xiàn)取得進(jìn)展的更多證據(jù)，同時(shí)預(yù)測(cè)今年年底之前仍有可能加息。

“經(jīng)濟(jì)前景所面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)似乎大致平衡，”聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在華盛頓舉行為期兩天的會(huì)議后在周三發(fā)布聲明稱(chēng)。“委員會(huì)判斷聯(lián)邦基金利率上調(diào)的理由增強(qiáng)，但決定暫時(shí)等待其目標(biāo)實(shí)現(xiàn)取得不斷進(jìn)展的進(jìn)一步證據(jù)。”

此次決定表明，面對(duì)海外風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭前后矛盾的信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)臨陣退縮?，F(xiàn)在的焦點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向12月份，這可能也是美聯(lián)儲(chǔ)2016年最后一次加息的機(jī)會(huì)---此舉取決于未來(lái)幾個(gè)月圍繞備受爭(zhēng)議的總統(tǒng)大選，經(jīng)濟(jì)、 通脹和市場(chǎng)會(huì)如何表現(xiàn)。

有三位官員支持加息25個(gè)基點(diǎn)，異議人數(shù)為自2014年12月來(lái)之最?？八_斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)Esther George連續(xù)第二次會(huì)議投出異議票。此外，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Loretta Mester首次投出異議票；波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Eric Rosengren也反對(duì)維持利率不變的決定，不過(guò)其此前的異議投票是支持放松貨幣政策。

點(diǎn)陣圖

央行用于暗示未來(lái)利率路徑的所謂“點(diǎn)陣圖”表明，官員們預(yù)計(jì)今年加息一次，幅度為25個(gè)基點(diǎn)。三位決策者預(yù)計(jì)今年維持利率不變將是最合適之舉。此外，決策者們還縮減了對(duì)2017年以及更長(zhǎng)期的加息預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)計(jì)明年加息兩次，低于6月份時(shí)的預(yù)測(cè)中值三次。

美聯(lián)儲(chǔ)表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)將“進(jìn)一步有所走強(qiáng)”，相比7月份聲明中的類(lèi)似措辭多了“進(jìn)一步有所”。

基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍維持在0.25%至0.5%，自去年12月加息25個(gè)基點(diǎn)從而結(jié)束七年來(lái)近零利率水平之后，一直維持在這個(gè)水平。

美聯(lián)儲(chǔ)重申，“將繼續(xù)密切監(jiān)測(cè)通貨膨脹指標(biāo)以及全球經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展。”

會(huì)議公布后，離岸人民幣兌美元上漲100點(diǎn)，報(bào)6.6720元，美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明后一度上漲130點(diǎn)至6.6690元。國(guó)際金價(jià)短線(xiàn)大幅飆升突破日高；美國(guó)原油價(jià)格短線(xiàn)小幅攀升；美元指數(shù)跌破三個(gè)交易日低位；美元兌日元短線(xiàn)震蕩交投于40點(diǎn)區(qū)間；歐元兌美元在40點(diǎn)區(qū)間寬幅震蕩；美股小幅上漲；美國(guó)公債收益率擴(kuò)大漲幅。

漸進(jìn)加息

聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)重申，利率可能“只會(huì)以漸進(jìn)”步伐上調(diào)。政策制定者還重申，預(yù)計(jì)通脹將在中期內(nèi)回升至其2%的目標(biāo)。

由于11月的FOMC會(huì)議距離美國(guó)總統(tǒng)大選不到一個(gè)星期，并且主席耶倫屆時(shí)不會(huì)舉行新聞發(fā)布會(huì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們因此認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)更有可能在12月會(huì)議上加息。

最新的決定可能刺激共和黨總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普對(duì)耶倫發(fā)動(dòng)新一輪抨擊。這位億萬(wàn)富翁商人上周表示，美聯(lián)儲(chǔ)“政治上被完全控制”，今年余下時(shí)間都可能按兵不動(dòng)。

耶倫此前曾任加州大學(xué)伯克利分校的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，其出任美聯(lián)儲(chǔ)主席是由總統(tǒng)奧巴馬提名。她還曾擔(dān)任比爾·克林頓總統(tǒng)的首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)。

在這一決定公布之際，美聯(lián)儲(chǔ)官員們更加確信經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷一個(gè)新的常態(tài)。

長(zhǎng)期利率

政策制定者們對(duì)長(zhǎng)期利率的預(yù)測(cè)中值由6月份時(shí)的3%下滑至2.9%。該預(yù)估代表官員們認(rèn)為利率能走多高，此次下行暗示加息周期將更淺。

根據(jù)中值預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)官員們還將2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由2%下調(diào)至1.8%， 與長(zhǎng)期增長(zhǎng)率預(yù)期的下行遙相呼應(yīng)。第四季通脹率料為1.3%，低于6月份時(shí)預(yù)測(cè)的1.4%。決策者再度預(yù)測(cè)通脹將在2018年達(dá)到2%目標(biāo)。

彭博調(diào)查多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)FOMC將按兵不動(dòng)，給本月加息分配的概率只有15%。美聯(lián)儲(chǔ)觀察家們認(rèn)為12月13-14日會(huì)議加息的概率達(dá)到54%。

會(huì)議公布后全球金融市場(chǎng)寬幅震蕩。國(guó)際金價(jià)短線(xiàn)大幅飆升突破日高；美國(guó)原油價(jià)格短線(xiàn)小幅攀升；美元指數(shù)震蕩轉(zhuǎn)為下跌，跌破三個(gè)交易日低位；美元兌日元短線(xiàn)震蕩交投于40點(diǎn)區(qū)間；歐元兌美元在40點(diǎn)區(qū)間寬幅震蕩；美股小幅上漲；美國(guó)公債收益率擴(kuò)大漲幅。

此次市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將按兵不動(dòng)，但對(duì)今年年內(nèi)加息的預(yù)期強(qiáng)烈。本次會(huì)議的特別之處在于，在9月和12月兩次議息會(huì)議之間，美國(guó)將選出其歷史上的第44位總統(tǒng)：特朗普或希拉里。本次會(huì)議中除了經(jīng)濟(jì)因素外，政治因素或也將占相當(dāng)比重。

耶倫不加息將遭到政治攻擊？

雖然上月美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫及副主席費(fèi)希爾在杰克遜霍爾年會(huì)上的講話(huà)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)的加息概率的變化令市場(chǎng)繃緊神經(jīng)。但兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之后，9月美聯(lián)儲(chǔ)仍沒(méi)有采取行動(dòng)。

經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束后時(shí)隔七年多，市場(chǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)圍繞著利率方向展開(kāi)了意志上的較量。繼去年12月加息后，今年年初還預(yù)測(cè)會(huì)有四次加息的美聯(lián)儲(chǔ)，面對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而一次又一次按兵不動(dòng)，使它面臨著信譽(yù)掃地的危險(xiǎn)。就在上月，耶倫與副主席Stanley Fischer暗示今年仍可能有兩次加息。

對(duì)于耶倫來(lái)說(shuō)今晚的日子并不好過(guò)，“加不加息”僅僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題而已。美國(guó)總統(tǒng)候選人特朗普與其支持者可能把這個(gè)決定稱(chēng)作一種政治手段。

點(diǎn)陣圖顯示，決策者們預(yù)計(jì)今年會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)。官員們下調(diào)了對(duì)2017年以及更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的加息預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)周三連續(xù)第六次會(huì)議維持政策利率不變。

但耶倫面臨的問(wèn)題是，讓點(diǎn)陣圖暗示12月份升息可能帶來(lái)政治壓力。共和黨總統(tǒng)候選人特朗普聲稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)為了支持總統(tǒng)奧巴馬，通過(guò)將利率維持在低水平從而制造出一個(gè)“虛假的經(jīng)濟(jì)”。

耶倫的美聯(lián)儲(chǔ)主席職位是由奧巴馬委任的，她于上世紀(jì)90年代，擔(dān)任總統(tǒng)克林頓的最高經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)。

兩家重磅投行表示不服！

然而，美聯(lián)儲(chǔ)23家一級(jí)投行中的兩家——巴克萊和法國(guó)巴黎銀行卻認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本周加息是大概率事件，這是去年9月以來(lái)首次出現(xiàn)超過(guò)一家一級(jí)投行與其他投行的共識(shí)預(yù)期產(chǎn)生分歧。這兩家投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們均表示，在美聯(lián)儲(chǔ)比預(yù)期更久按兵不動(dòng)之后，投資者已經(jīng)將美聯(lián)儲(chǔ)加息的意圖大幅計(jì)入價(jià)格。

法國(guó)巴黎銀行紐約分行的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅斯納(Laura Rosner)表示，沒(méi)有完美的時(shí)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總會(huì)有些不確定。盡管過(guò)去9個(gè)月多重沖擊拖累了美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐，但美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)健。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)抓住9月這次機(jī)會(huì)，繼續(xù)其利率正常化的路徑。

巴克萊美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬丁(Rob Martin)稱(chēng)，這是去年12月以來(lái)巴克萊首次預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)加息。這也是首次和其他投行的共識(shí)預(yù)期產(chǎn)生分歧，預(yù)計(jì)9月加息是因?yàn)榘涂巳R相信FOMC向市場(chǎng)傳遞的訊息，即杰克遜霍爾會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)主席和副主席發(fā)表的鷹派言論。

美聯(lián)儲(chǔ)險(xiǎn)遭日本央行“搶?xiě)?rdquo;

日內(nèi)，北京時(shí)間午間，日央行公布本月貨幣政策決議，盡管沒(méi)有降息，但和過(guò)去的擴(kuò)大貨幣供應(yīng)目標(biāo)相比，刺激政策已轉(zhuǎn)向利用收益率曲線(xiàn)控制，來(lái)實(shí)施新型QQE。

消息公布后，全球市場(chǎng)大變天： 日元大幅跳水、日股飆升、美元指數(shù)大漲且黃金走跌，更為本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議增添神秘色彩。

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