□金學(xué)偉

我們已連續(xù)寫了幾篇量的分析文章，都是介紹宏觀方面的，今天我們進(jìn)入微觀層面。

量和價(jià)一樣，越是短的小的，越具有隨機(jī)性，難以準(zhǔn)確定量，而且與價(jià)相比，量的波動(dòng)更頻繁也更加劇烈。所以市面上關(guān)于量的“教材”，這個(gè)“式”那個(gè)“式”，都具有或然率，可證偽的程度很高，按圖索驥的成功率很低。人們所以需要它，是因?yàn)楸拘陨希覀兌夹枰幸粋€(gè)確定性，否則就太可怕了。這和我們對股市預(yù)測的態(tài)度一樣，明知道它的成功率很低，有它比沒它更糟，但我們?nèi)詴?huì)去看各色人等的預(yù)測，因?yàn)樗辽倏勺屛覀儤O其不安的心放下來一點(diǎn)，可心安理得地去應(yīng)對虧損、盈利，買進(jìn)賣出。

真正可靠的其實(shí)就是我們介紹的那些量的宏觀把握，比如循環(huán)量比、與自然界的浪潮涌相對應(yīng)的短中長期均量線、資金換手與成交當(dāng)量、成交量在價(jià)格分布上的眾數(shù)以及由此產(chǎn)生的引力和所需的沖量。因?yàn)楣墒斜旧砭褪?ldquo;確定性混沌系統(tǒng)”，在大的方面，它是有規(guī)律的，可確定；小的方面卻具有內(nèi)稟隨機(jī)性，體現(xiàn)為一片混沌。這是分形和混沌理論告訴我們的一個(gè)真理。

但這并不代表我們應(yīng)徹底放棄對量的微觀把握。事實(shí)上，只要我們抓住幾個(gè)關(guān)鍵概念，把注意力集中在一些關(guān)鍵片段上，量的微觀層面的分析同樣可為。

說到量的關(guān)鍵性概念，首先要說的就是巨量，它包括“天量”、“極限量”、“立樁量”，這是關(guān)于巨量的3個(gè)主要概念。

先說天量。所謂天量，就是有史以來的最高量。天量之后有天價(jià)，這是大家都知道的，而且通常都是對的。但是，如果天量之后沒有天價(jià)呢？這就涉及了關(guān)于天量的兩個(gè)附屬概念——“上山量”和“下山量”。

通常，我們把放了天量后繼續(xù)上漲的，稱為上山量，把放了天量之后就跌的稱為下山量。比如，2009年7月，上證指數(shù)單月成交48009億元，這是一個(gè)天量；但8月即高開低走，升勢結(jié)束。這樣，成交創(chuàng)了天量，指數(shù)沒有創(chuàng)天價(jià)，且天量之后就下跌，這就形成了一個(gè)典型的下山量。還有2245點(diǎn)調(diào)整后，反彈至1748點(diǎn)，也出現(xiàn)過一個(gè)典型的下山量。只不過3478點(diǎn)是月線級(jí)的下山量，1748點(diǎn)是日線和周線級(jí)的。

下山量通常會(huì)出現(xiàn)在B浪或X浪高點(diǎn)，它意味著頭部沒有及時(shí)出脫的籌碼趁反彈高點(diǎn)清倉，所以下山量之后的再調(diào)整通常會(huì)歷時(shí)較長、幅度較大。至于時(shí)間長短則和下山量的級(jí)別成正比：比如1748點(diǎn)的下山量是級(jí)別小于3478點(diǎn)，所以它的再調(diào)整時(shí)間也短于3478點(diǎn)。

5178點(diǎn)調(diào)整也是天量伴隨“天價(jià)”。其中的天量是確實(shí)的——全月成交199996億元；天價(jià)就看我們怎么去看它了。

如果我們把1849點(diǎn)視作一個(gè)新的開始，過去的循環(huán)都不作數(shù)了，也就是把6124點(diǎn)看做非全流通時(shí)代虛高的天價(jià)，那么5178點(diǎn)就是全流通狀況下產(chǎn)生的第一個(gè)天價(jià)。由于兩者不具有可比性，所以，5178點(diǎn)就是一個(gè)有天價(jià)相伴隨的天量。反之，它也是一個(gè)沒有天價(jià)伴隨的天量——下山量。

曼德布羅特說，“錯(cuò)誤的解釋源自錯(cuò)誤的描述。”從波浪理論角度說，區(qū)分這一點(diǎn)很重要，因?yàn)榍罢叽碇乙恢敝鲝埖?178點(diǎn)是牛市新循環(huán)浪中的2浪調(diào)整。如果后一個(gè)描述是正確的，那么，坊間有一種說法——5178點(diǎn)是6124點(diǎn)調(diào)整后的X浪，就可以成立了。X浪是佛羅斯特和柏徹特歸納的一種過渡形態(tài)，連接前后相仿的兩輪調(diào)整。如果它能成立，意味著我們還得等幾年，才會(huì)迎來下一輪牛市。

相關(guān)的問題我其實(shí)已做過兩次假設(shè)。一次是998點(diǎn)之前，因傳說要全流通了；一次是6124點(diǎn)之后，已事實(shí)上進(jìn)入全流通時(shí)代。我的邏輯是：在一個(gè)資金驅(qū)動(dòng)型市場，股價(jià)能漲多高，取決于資金與籌碼對比。等量資金，對應(yīng)的籌碼越少，可漲的價(jià)位越高，反之則越低。

998點(diǎn)時(shí)，流通市值約為總市值的30%，至6124點(diǎn)時(shí)，部分股改早的公司已可減持，流通市值的比例大約升至33%。但5178點(diǎn)時(shí)，流通市值占比為80%，真正的自由流通股大約在50%左右——東方人喜歡控制，像日本，從一開始就是全流通的，迄今真正的流通股也只有50%左右，還有一半在控股和互相參股股東手里，死也不賣。所以，對6124點(diǎn)這個(gè)高點(diǎn)，我是這么折算的：0.33÷0.5×6124=4077點(diǎn)。也就是，憑當(dāng)時(shí)的資金→成交總量，如果有50%的可自由流通股，漲到4077點(diǎn)也就到頂了。據(jù)此我還做過一個(gè)“修正后上證指數(shù)走勢圖”，底部依是998點(diǎn)，頂部4077點(diǎn)，中間從低到高予以累進(jìn)折扣。這個(gè)修正后的上證指數(shù)，可更好解釋6124點(diǎn)后的股市表現(xiàn)。如1664點(diǎn)反彈到3478點(diǎn)，實(shí)際上就是反彈了4077到1664點(diǎn)的0.75倍；3478跌到1849點(diǎn)，其實(shí)就是4077跌到1664點(diǎn)的0.67倍，全都在黃金比例范圍。

科學(xué)研究有兩個(gè)層面：一是基于已被證明的客觀事實(shí)——實(shí)證；二是已被公認(rèn)的科學(xué)原理基礎(chǔ)上的推測與數(shù)學(xué)邏輯證明——思想實(shí)驗(yàn)。

由于將6124點(diǎn)看做一個(gè)不再作數(shù)的虛高點(diǎn)位——不是因?yàn)楣乐?，而是因?yàn)閷?shí)際流通市值，在思想實(shí)驗(yàn)上完全成立，所以，5178點(diǎn)是一個(gè)確定無疑的牛市新高+新天量，其后的調(diào)整應(yīng)歸入牛市循環(huán)的2浪調(diào)整。

就對市場的影響來說，5178點(diǎn)這個(gè)天量的最大后果是殺死了一批最激進(jìn)、最敢于人來瘋般地買買買的人，使市場失去了一批敢于追漲的人。同時(shí)又活埋了大量的場內(nèi)主力資金，轉(zhuǎn)眼已到2638點(diǎn)，就再也無法割了，同時(shí)喪失了興風(fēng)作浪的能力。近大半年大盤不上不下的“死市”狀態(tài)，原因就在于此。

這種狀態(tài)將維持多久？我們暫時(shí)無法定論。但基本的線索已經(jīng)有了，市場的有利因素似乎也在增加。是什么有利因素？基本線索在哪里？留待后文再說吧。