江沂

近期場內(nèi)基金有個明顯的特點，股票型分級A交易價繼續(xù)旺盛，溢價率沒有最高，只有更高，而分級B則是毫無還擊之力，折價率一再創(chuàng)下新低，對于一些將分級A作為低風(fēng)險投資品種的“老司機”來說，反而感覺束手無策：屢創(chuàng)新高的溢價率，讓分級A的買家變得有點恐高，而分級B折價率水平創(chuàng)歷史新高，可股市什么時候能夠觸底反彈，誰也不知道，定投費率又太高，感覺無論A、B都難以找到好品種。

但其實要仔細(xì)尋找，仍然有一些夾縫中的投資機會。

首先看穩(wěn)健份額的投資，股票型分級A溢價率太高不安全，其實可以尋找債券分級類產(chǎn)品，特別是那種即將到期的債券分級A，如匯利A（150066），明年10月份到期，目前承諾收益率達到3.9%，二級市場還有少量折價，這對于投資者來說，持有到期可超越了銀行理財產(chǎn)品收益且無贖回費，對于求穩(wěn)健的投資者來說，是相對不錯的選擇。

同樣的，接近年底，一些不能上市交易的分級A份額也在發(fā)行中，它們有一些收益率達到4%，這樣基本上都可以超越銀行理財，風(fēng)險承受能力有限，以往對債券、股票投資不太熟悉的投資者，在開放日申購此類產(chǎn)品并持有到期，實際上是不錯的選擇。

而值得注意的是，股票分級產(chǎn)品中，也有一些不錯的品種，如興全合潤分級基金，這是一只主動型分級基金，近6個月投資收益為15.44%，近1年投資收益為23.72%，從母基金表現(xiàn)來看，業(yè)績相當(dāng)不錯，而它的分級結(jié)構(gòu)也較為獨特，興全合潤B的收益率在閾值以下無需支付給合潤A,也就是說，而過往6個月，基金的凈值一直處于閾值以下，因此，相當(dāng)于近6個月中，分級B無償借用分級A資金炒股，因此興全合潤分級B凈值近6個月漲了25.7%，跑贏大部分被動式分級。即便二級市場略有折價，仍然給投資者較好的回報。

對于場內(nèi)基金投資來說，把握住大趨勢之外，如果能夠?qū)Ω黝惍a(chǎn)品有更詳細(xì)的把握，就更容易尋找到夾縫里的投資機會，以分級B為例，與其哀嘆分級B基金整體缺乏投資機會，不如多研究研究一些基金的特性，找到弱市中可能超越同行的基金單品。

不過這類產(chǎn)品對于資金量大的投資者來說，就是因為非熱門品種，場內(nèi)交易規(guī)模普遍較小，但對于小散戶來說，心平氣和的慢慢買入，不需要跟大家搶熱門品種，也是一種不錯的體驗。