中國(guó)基金報(bào)李樹(shù)超泰勒

沒(méi)有一絲絲的防備，今天神創(chuàng)板就跌了1.38%。

其中兩大權(quán)重股，溫氏股份大跌4.27%，樂(lè)視網(wǎng)更慘，跌了7.49%。

對(duì)于溫氏股份下跌的原因很好理解，今天是公司30.59億股限售股解禁。溫氏股份10月31日晚間已經(jīng)發(fā)公告提示。

但樂(lè)視網(wǎng)這么個(gè)跌法群眾都懵逼了。若按公司股票當(dāng)天收盤(pán)價(jià)計(jì)算，一個(gè)交易日下來(lái)，公司總市值已大幅蒸發(fā)近66億元。

一天之內(nèi)，A股兩大神話同時(shí)破滅，一個(gè)是恒大人壽居然搞得跟游資一樣炒股，另一個(gè)是樂(lè)視網(wǎng)居然崩了。

1、樂(lè)視網(wǎng)跌破定增價(jià)格

今年8月初剛以45.01元／股的價(jià)格完成近48億元的定增，財(cái)通基金、嘉實(shí)基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金等三家基金公司和牛散章建平鼎力捧場(chǎng)，包攬48億元的巨額定增。

定增完成后，截至2016年7月22日，公司前十大股東持股情況是這樣的：

不過(guò)，定增完成后這幾個(gè)月，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)就已經(jīng)頻頻觸及45元下方。多在44元/股-45元/股之間波動(dòng)。

從6月份復(fù)牌到現(xiàn)在，樂(lè)視老師已經(jīng)從60.98塊錢(qián)跌去了30%。

但是之前每次跌破45元都強(qiáng)行撐住，今次肯定發(fā)生了什么，終于崩了，而且是破位灌腸陰（基金君不是技術(shù)流，看不懂這個(gè)名詞）。

從復(fù)牌到今天，完成了一次定增，很多券商分析師一致看好樂(lè)視網(wǎng)的走勢(shì)，在近6個(gè)月中，多家機(jī)構(gòu)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)共發(fā)布23次研報(bào)，其中7次評(píng)級(jí)為買(mǎi)入，16次為增持。高華、華泰、中金等券商機(jī)構(gòu)研報(bào)甚至樂(lè)觀表示，樂(lè)視網(wǎng)合理的價(jià)值在60元∕股左右。

今天暴跌7.49%，不僅狠扇分析師的臉（今年的新財(cái)富就別指望了喂）。而且讓牛散跟幾個(gè)大公募基金很是尷尬。

基金君今天采訪了對(duì)樂(lè)視網(wǎng)一直情有獨(dú)鐘而且是重倉(cāng)的中郵基金任澤松老師，他回復(fù)了：“最近對(duì)公司質(zhì)疑比較多，時(shí)間會(huì)證明一切。是不是持倉(cāng)邏輯發(fā)生了變化還需要和公司做一個(gè)詳細(xì)溝通，創(chuàng)業(yè)板是不是整體有下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)不曉得，因?yàn)橼厔?shì)很難預(yù)測(cè)。”

這讓基金君想起了2011年大成10只基金一直重倉(cāng)重慶啤酒的事情，基金經(jīng)理逢人就推薦這個(gè)股票多么的好，結(jié)果大家都知道，很悲劇。

2、誰(shuí)在砸盤(pán)？四大猜想

據(jù)基金君統(tǒng)計(jì)，今天樂(lè)視網(wǎng)成交額為22.59萬(wàn)億，成交量為5337.92萬(wàn)股，成交額創(chuàng)下自9月19日員工持股計(jì)劃公告以來(lái)的新高，成交量也是創(chuàng)下今年下半年以來(lái)的新高。

所以我們認(rèn)為今天樂(lè)視網(wǎng)的大跌很可能是持股1000萬(wàn)股以上的大戶，大戶的拋售帶動(dòng)了市場(chǎng)的下跌。

有基金經(jīng)理表示，“能砸下來(lái)這么多籌碼的有可能是國(guó)家隊(duì)，也可能是上市公司大股東減持，因?yàn)閱渭覜](méi)有這么大的持倉(cāng)，持股達(dá)到1000萬(wàn)股以上的家數(shù)也是屈指可數(shù)的。”

剛好樂(lè)視的三季報(bào)剛出來(lái)不久，正所謂吃翔要趁熱，我們來(lái)看看前十大流通股東誰(shuí)有這么大的能量。

其中，自然人持倉(cāng)達(dá)到1000萬(wàn)股以上的有6人，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)分別有深圳市鑫根下一代顛覆性技術(shù)并購(gòu)基金壹號(hào)投資合伙企業(yè)、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、華潤(rùn)信托·潤(rùn)澤143號(hào)集合資金信托計(jì)劃、中郵信息產(chǎn)業(yè)混合基金等。

以排除法分析，賈躍亭是樂(lè)視網(wǎng)的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，劉宏是樂(lè)視網(wǎng)副總裁，這兩人持股比例分別為8.61%、0.77%，且作為公司的管理人，減持的可能性較小。

猜想一：國(guó)家隊(duì)減持。

中央?yún)R金持有樂(lè)視網(wǎng)的持股數(shù)量為2799.33萬(wàn)股，占總股本比例為1.41%。自樂(lè)視網(wǎng)2015年年報(bào)出現(xiàn)中央?yún)R金的身影，連續(xù)近一年期間，中央?yún)R金持有樂(lè)視網(wǎng)股份并未變動(dòng)。

但現(xiàn)在A股已經(jīng)遠(yuǎn)離股災(zāi)，如果賣(mài)一點(diǎn)也是可以接受的。而且現(xiàn)在國(guó)家隊(duì)也在不斷減持股票。今天財(cái)新網(wǎng)就報(bào)道了《三季度國(guó)家隊(duì)大范圍減持銀行股》

猜想二：深圳市鑫根下一代顛覆性技術(shù)并購(gòu)基金壹號(hào)投資合伙企業(yè)

名字很長(zhǎng)，我們叫他鑫根基金吧。

鑫根基金在去年10月底通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式接了大股東賈躍亭的1億股，6個(gè)月內(nèi)不減持。

但是到今年上半年，滿6個(gè)月后就開(kāi)始不斷減持，當(dāng)時(shí)接盤(pán)價(jià)是32元，因而即使砸盤(pán)出貨仍然是賺的。

2016年一季報(bào)，鑫根基金持股：100000000股；

2016年中報(bào)，鑫根基金持股：93400000股；

2016年三季報(bào)，鑫根基金持股：70050000股

猜想三：機(jī)構(gòu)集體賣(mài)出？

來(lái)自券商的研究稱，滬深300的估值與2008年11月份時(shí)相當(dāng)，已處理歷史性底部。目前各類(lèi)指數(shù)很“撕裂”，創(chuàng)業(yè)板目前PE近80倍，如果業(yè)績(jī)不能快速增長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)板的PE還是有點(diǎn)嚇人。史上，沒(méi)有這么撕裂的估值。

所以也有可能是持股的機(jī)構(gòu)（持股量沒(méi)到前十大流通）集體砸盤(pán)賣(mài)出。

猜想四：牛散在賣(mài)？

十大流通股東里面出來(lái)賈躍亭、賈躍民（應(yīng)該是兄弟？）、劉弘之外，還有這些自然人：曹勇、吳鳴霄、廖俊。

曹勇：2006年成立的花兒影視，實(shí)際控制人曹勇持股95%，2013年10月，樂(lè)視宣布以現(xiàn)金股權(quán)的方式收購(gòu)花兒影視100%股權(quán)，曹勇獲得樂(lè)視2.42%股份，初始持有樂(lè)視網(wǎng)2024.01萬(wàn)股，幾經(jīng)變動(dòng)，截至今年3季報(bào)，曹勇持股3226.41萬(wàn)股，持股占比為1.63%。（增持了，賣(mài)的可能性較小。）

吳鳴霄：“超級(jí)牛散”只是吳鳴霄的一個(gè)身份，而他另一個(gè)身份是上海國(guó)鳴投資管理公司的有限合伙人。這家公司投資領(lǐng)域甚廣，包括期貨基金、PE基金、VC基金、文化基金等，并設(shè)立了公益創(chuàng)投項(xiàng)目。早期喜歡玩ST股，后來(lái)轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。（有可能賣(mài)）

廖俊：也是牛散，據(jù)說(shuō)是A股知名個(gè)人投資者，1993年進(jìn)入股市，從10萬(wàn)元炒股開(kāi)始，目前已坐擁十幾億元資產(chǎn)。曾經(jīng)表示過(guò)“樂(lè)視是好公司值得重倉(cāng)并堅(jiān)定持有”。（雖然表示過(guò)值得重倉(cāng)，但勢(shì)頭不好想賣(mài)也不一定的）

章建平：定增賣(mài)不了。

總結(jié)一下，基金君也不知道誰(shuí)在砸盤(pán)。。。

三、分析完誰(shuí)在砸盤(pán)，分析一下消息面有啥負(fù)面的。

1、這屆PPT可能不行，樂(lè)視金融連一行三會(huì)發(fā)的一塊正規(guī)的金融牌照都沒(méi)有！

在業(yè)內(nèi)普遍看來(lái)，“一場(chǎng)宏大的發(fā)布會(huì)，用精心制作的PPT講個(gè)好故事，融資幾十個(gè)億，市場(chǎng)也借機(jī)炒作一把”，這是市場(chǎng)對(duì)樂(lè)視生態(tài)體系布局新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品時(shí)的一貫印象。

11月2日，樂(lè)視金融百人會(huì)在京舉行，樂(lè)視旗下第七子生態(tài)——樂(lè)視金融亮相。然而，樂(lè)視這次講故事似乎不靈了。股票猛跌~~~

對(duì)于樂(lè)視在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的高調(diào)布局，市場(chǎng)質(zhì)疑之處在于，前有螞蟻金服、微信理財(cái)、京東金融等先行者占據(jù)絕大部分市場(chǎng)，后有大量的P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)型等待進(jìn)入，而樂(lè)視金融現(xiàn)在連一行三會(huì)發(fā)的一塊正規(guī)的金融牌照都沒(méi)有。

截至目前，樂(lè)視金融手中僅有只有小貸和保理牌照，在支付牌照的收購(gòu)之路上也是十分坎坷，至今未有結(jié)果。

2、資金鏈有問(wèn)題。

美國(guó)時(shí)間10 月19 日，樂(lè)視在美國(guó)舊金山藝術(shù)宮打造了據(jù)稱是其自創(chuàng)辦以來(lái)以來(lái)最昂貴的一場(chǎng)“破界化反共享生態(tài)世界”發(fā)布會(huì)。樂(lè)視（LeEco）北美首席營(yíng)收官Danny Bowman 一上臺(tái)就高調(diào)宣稱：

蘋(píng)果、谷歌、三星、特斯拉、亞馬遜這些最優(yōu)秀的科技公司都做不到樂(lè)視將推出的一切。

據(jù)了解，《華爾街日?qǐng)?bào)》、《福布斯》、《財(cái)富》、CNBC、ReCode、Gizmodo、The Verge、TechCrunch、engadget 和CNET等主流媒體都一起參加了樂(lè)視的這次活動(dòng)。

然而真正來(lái)說(shuō)，對(duì)于樂(lè)視用PPT發(fā)布了“平臺(tái)+內(nèi)容+硬件+軟件+應(yīng)用”的生態(tài)系統(tǒng)，圍觀群眾似乎并不買(mǎi)賬，包括上述某些主流媒體的主編們。大家都在質(zhì)疑：“樂(lè)視到底是不是一坑？”

隨后不久就傳來(lái)樂(lè)視在美國(guó)投資汽車(chē)工廠受停工威脅。

在樂(lè)視和它的合作伙伴Faraday Future（法拉第）即將發(fā)布第一輛量產(chǎn)車(chē)前夕，后者的工廠陷入停工傳聞。

外媒爆料稱獲得了一封10月10日Aecom副總裁總及項(xiàng)目主管Robert Gay發(fā)送給法拉第未來(lái)（Faraday Future） 的信件。AECOM是負(fù)責(zé)法拉第未來(lái)工廠的建設(shè)承包商，信件顯示，Robert Gay本月致信法拉第未來(lái)，稱其拖欠了9月份2100萬(wàn)美元的工程款，并指出公司還應(yīng)在10月和11月分別支付款項(xiàng)2530萬(wàn)美元和1180萬(wàn)美元。

Gay威脅稱，如果未來(lái)10天再收不到法拉第未來(lái)的款項(xiàng)，那么這個(gè)耗資10億的工廠將面臨停工。這也令外界對(duì)于這家賈躍亭投資的汽車(chē)工廠的財(cái)政狀況的產(chǎn)生疑慮。

對(duì)此，樂(lè)視方面回應(yīng)稱，F(xiàn)araday Future與Aecom的合作關(guān)系牢固，仍會(huì)共同建立工廠。

而這一回應(yīng)被視作“欠款正在路上”。

除了工廠受停工威脅之外，樂(lè)視上個(gè)月月底宣布跟樂(lè)視和北京國(guó)安的合作在賽季中破裂。

原因也是跟錢(qián)有關(guān)。

一開(kāi)始樂(lè)視高調(diào)宣布入主北京國(guó)安，承諾2 年內(nèi)以20 億元獲得國(guó)安50％ 股權(quán)。并以5000萬(wàn)元贊助費(fèi)冠名國(guó)安。但這一合作很快陷入僵局。

國(guó)安表示，樂(lè)視體育只支付給國(guó)安5000萬(wàn)元的贊助款，涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的前期10億元款項(xiàng)并未入賬。這也導(dǎo)致國(guó)安在夏窗無(wú)法簽下大牌外援，只引進(jìn)了烏茲別克斯坦的前鋒謝爾蓋耶夫。

樂(lè)視體育則否認(rèn)了拖欠款項(xiàng)的說(shuō)法，稱雙方是在涉及控股股權(quán)的核心條款上沒(méi)有達(dá)成一致。

反正就是錢(qián)拎不清的意思了。最后外界的意思就是導(dǎo)致雙方合作破裂的原因系“樂(lè)視無(wú)法付清20億元合同款”。 

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