在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)L型走勢(shì)已經(jīng)成為共識(shí)的大背景下，固定收益類產(chǎn)品正在成為資金的最佳“避風(fēng)港”。受此影響，固定收益類投研能力突出，產(chǎn)品業(yè)績(jī)亮眼的東方基金逐漸走入了公眾的視野。根據(jù)銀河證券的數(shù)據(jù)，截至10月28日，東方添益?zhèn)衲暌詠淼目偦貓?bào)率為8.89%，位居同類61只基金榜首。

窄幅震蕩成債市新常態(tài)

“今年四季度到明年的一季度，GDP還有可能有一個(gè)下行的趨勢(shì)，這就進(jìn)一步確定了經(jīng)濟(jì)的L型走勢(shì)。而L型的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將決定未來債市的下行空間不會(huì)很大。”東方基金固定收益部總監(jiān)李仆坦言，作為一名債券市場(chǎng)的投資“老兵”，其見證了歷史上多輪宏觀經(jīng)濟(jì)和利率水平的輪動(dòng)。未來隨著債市的“低利率、低收益”特征愈發(fā)明顯，基金經(jīng)理和投資人都將面臨更大的挑戰(zhàn)，應(yīng)提前適應(yīng)債市低回報(bào)的新常態(tài)。

“上有頂，下有底的窄幅震蕩將是債市新常態(tài)”李仆分析指出，一方面美債短期利率上行得非常快，長(zhǎng)期利率也在上行，美國(guó)年內(nèi)加息的預(yù)期不斷增加；另一方面，國(guó)內(nèi)通脹壓力依然存在。這兩個(gè)因素決定了未來債市走出大牛市的概率不高。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，債市大幅下跌的可能性也并不大。

簡(jiǎn)單的策略才是有效的策略

針對(duì)震蕩的市場(chǎng)行情是否會(huì)對(duì)基金的業(yè)績(jī)有較大影響的提問，李仆表示并不擔(dān)心。作為一家成立12年的基金公司，東方基金固定收益團(tuán)隊(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的走勢(shì)有比較深刻的理解，通過化繁為簡(jiǎn)已經(jīng)總結(jié)出了一套行之有效的投資策略。

第一種是波段策略，主要依靠擇時(shí)來實(shí)現(xiàn)；第二種是挖掘定價(jià)錯(cuò)誤，即收益率曲線上價(jià)格的定價(jià)錯(cuò)誤；第三種是在久期配置上做一些結(jié)構(gòu)性選擇；第四種是評(píng)級(jí)策略，即及時(shí)跟蹤和捕捉債券評(píng)級(jí)提升帶來的投資機(jī)會(huì)。

“這都是簡(jiǎn)單的策略，因?yàn)椴呗栽胶?jiǎn)單，越能反映投資的本質(zhì)，同時(shí)也越有效”。李仆表示，這些策略都是東方基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期使用的，關(guān)鍵是看什么時(shí)候運(yùn)用、怎么運(yùn)用，這才最考驗(yàn)基金經(jīng)理及投研團(tuán)隊(duì)真正的研究功底和投資功底。

做一名市場(chǎng)中的長(zhǎng)跑健將

“我們從來不追求基金短期的業(yè)績(jī)排名，而是更看重為投資者奉獻(xiàn)絕對(duì)回報(bào)，做市場(chǎng)中的長(zhǎng)跑健將”李仆表示，投資固定收益類產(chǎn)品的投資者，主要是希望獲得長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)，其風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。東方基金旗下債券、保本和貨幣型基金的投資策略也正是為滿足具有這類投資需求的投資者而設(shè)立。

東方基金目前共管理15只固收類公募產(chǎn)品（覆蓋債券基金、保本基金和貨幣基金）及若干只固收專戶產(chǎn)品，管理規(guī)模超200億元。固定收益團(tuán)隊(duì)現(xiàn)有基金經(jīng)理6名，全部具有碩士以上學(xué)歷，平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過8年。