麥格理集團(tuán)(Macquarie)周二(3月14日)發(fā)布報(bào)告稱，隨著中國(guó)這個(gè)最大的原材料買(mǎi)家捂緊錢(qián)包，加上供應(yīng)增加，大宗商品市場(chǎng)3月份已顯現(xiàn)出緊張跡象，這恐怕會(huì)為鐵礦石和銅等價(jià)格下半年的回落埋下伏筆。

麥格理分析師在報(bào)告中寫(xiě)道，“從3月初的形勢(shì)來(lái)看，一些裂痕肯定已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)，特別是在中國(guó)。盡管需求明顯好于去年同期，但是當(dāng)前的指標(biāo)沒(méi)有我們?cè)酒谕哪菢臃e極。”

隨著價(jià)格上漲，2016年衡量原材料回報(bào)率的指標(biāo)的彭博商品指數(shù)實(shí)現(xiàn)了2010年以來(lái)首個(gè)年度上漲。但進(jìn)入2017年以來(lái)，該指標(biāo)已下跌約4%。

麥格理指出，“中國(guó)的成品出口一直弱于原料進(jìn)口，表明庫(kù)存在逐漸增加，中國(guó)政府收緊貨幣政策的措施可能也會(huì)影響需求。”該行補(bǔ)充道，2017年鐵礦石港口庫(kù)存以及鋁材和鋼材庫(kù)存已較上年同期上升了18%或更多。

該行分析師們表示，“需求增長(zhǎng)遜于高預(yù)期值的可能性似乎在不斷升高，供應(yīng)面作出反應(yīng)的跡象已開(kāi)始顯現(xiàn)，庫(kù)存已經(jīng)處于高位。”

盡管麥格理因2017年的強(qiáng)勁開(kāi)局上調(diào)了全年大多數(shù)金屬和其他大宗商品的均價(jià)預(yù)估，但該行對(duì)年中的價(jià)格預(yù)估持中性偏空的態(tài)度。分析師稱，大宗商品價(jià)格的持續(xù)周期性支持將是生產(chǎn)商希望進(jìn)一步削減債務(wù)的關(guān)鍵因素。

(圖片來(lái)源：彭博、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))

根據(jù)報(bào)告，麥格理分別將2017年和2018年的焦煤均價(jià)預(yù)估下調(diào)約11%和9%，同時(shí)也下調(diào)了2018-2020年的鐵礦石均價(jià)預(yù)估。

該行認(rèn)為，在中國(guó)鋼鐵出口可能降溫之際，過(guò)度的供應(yīng)超出需求，最終將導(dǎo)致中國(guó)鋼鐵價(jià)格價(jià)格。同時(shí)一旦鋼鐵的利潤(rùn)削弱，中國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄的鐵礦石庫(kù)存將打壓價(jià)格跌至每噸50-60美元這樣一個(gè)“更可持續(xù)的”價(jià)格區(qū)間。

此外，摩根士丹利(Morgan Stanley)近日也發(fā)布報(bào)告稱，盡管近期價(jià)格下跌，但該行對(duì)原材料仍持“耐心看漲”的態(tài)度，其中最為看好貴金屬和鎳。高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)大宗商品分析師Jeffrey Currie上周也表示，該行維持對(duì)大宗商品的積極前景。