三六零3月15日晚間公告：

公司控股股東奇信志成將所持公司32.9億股質押給招商銀行，作為私有化貸款擔保；截止本公告日，奇信志成直接持有本公司股份32.9億股有限售條件流通股，占本公司總股本的48.74%；本次質押的股份32.9億股，占公司總股本的48.74%；本次質押后累計質押的股份32.9億股，占其所持本公司股份的100%，占公司總股本的48.74%，市值約1590億元。

三六零稱，奇信志成將其所持有的三六零3,296,744,163股有限售條件流通股質押給招商銀行，于2018年3月15日在中國證券登記結算有限責任公司辦理了股份質押登記手續(xù)。該筆股份質押初始交易日為2018年3月14日，質押期限自2018年3月14日起至2023年6月29日。

三六零解釋稱，2016年5月27日，奇信志成與招商銀行等六家銀行簽訂了《 奇虎360 私有化銀團貸款合同》。根據《 奇虎360 私有化銀團貸款合同》以及奇信志成向招商銀行出具的《承諾函》，在重大資產出售、置換及發(fā)行股份購買資產暨關聯交易完成后，奇信志成所持有的三六零股份需要質押給招商銀行，作為《 奇虎360 私有化銀團貸款合同》項下貸款的擔保。

根據《擔保法》的有關規(guī)定，當奇信志成到期不履行還款義務，上述股份存在被協(xié)商轉讓、拍賣、變賣的可能。如上述情況發(fā)生，公司的股權結構將發(fā)生重大變化。目前奇信志成資信狀況良好，具有較強的履約能力。

還款是否有壓力？

根據此前業(yè)績承諾， 三六零2017年度、2018年度和2019年度盈利預測業(yè)績分別不低于22億元、29億元和38億元，報告期內業(yè)績增幅較大。

對此， 華泰聯合證券給出360在2018年、2019年、2020年、2021年及2022年的營收指引，認為可以實現未來三年的利潤目標。

（ 三六零公司財報截圖）

2016年5月，奇信志成與招商銀行股份有限公司深圳分行、上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司深圳分行、 興業(yè)銀行股份有限公司北京分行、 中信銀行股份有限公司總行營業(yè)部、 北京銀行股份有限公司深圳分行、 北京農村商業(yè)銀行股份有限公司簽訂《 奇虎360 私有化銀團貸款合同》。

根據《 奇虎360 私有化銀團貸款合同》及其附屬合同，奇信志成向招商銀行等六家銀行貸款30億美元等值人民幣（人民幣201.3億元），借款期限為7年。

華泰聯合證券對奇信志成還款能力分析如下：

1）奇信志成擬通過股東增資方式籌集還款資金，根據《天津奇信志成科技有限公司增資協(xié)議》約定，各股東后續(xù)增資款即可償付全部的還本付息金額，奇信志成股東主要為知名企業(yè)及知名金融機構關聯公司構成，具備較強的還款實力；

2）奇信志成股東除以自有資金增資還款外，可通過其在上市公司層面直接持股變現來籌集還款資金，直接層面股權解除限售后，考慮到解除限售時業(yè)績預計利潤，在市場正常估值情況下還款資金來源較為充足；

3）360 2017年-2019年預計扣除非經常性損益凈利潤合計達89億元，歸屬于有后續(xù)增資義務的股東的扣除非經常性損益后凈利潤超過60億元。

而2017年-2019年尚未償還的銀行貸款本息總額為77億元，覆蓋比例超過80%，因此360自身的盈利能力也是確保奇信志成最終還款義務的有力保障。

49家公司質押比例高于60%

今年1月12日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司參與股票質押式回購交易風險管理指引》，上交所、深交所與中證登發(fā)布《股票質押式回購交易及登記結算業(yè)務辦法（2018年修訂）》，上述新規(guī)將自今年3月12日起正式實施。近期多公司通過追加保證金、增加擔保物等方式解除了平倉風險警報。

新規(guī)明確指出：

今后股票質押率上限不得超過60%。

單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單只A股股票質押比例分別不得超過30%、15%；

單只A股股票市場整體質押比例不超過50%。

事實上，A股仍有部分公司股權質押比例較高。

Wind統(tǒng)計顯示，截止3月15日，兩市股票質押比例超過60%的49只個股名單如下：