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央行緣何實行差別存款準備金率?

2010年10月12日 07:13東方早報 】 【打印共有評論0

就央行意外對六家銀行實行差別存款準備金率政策,市場預(yù)計這一措施的起因主要是針對以下幾種情況:9月新增貸款沖高、央票集中到期以及8月、9月的外匯占款增加等情況而出臺的暫時性措施。

分析人士又稱,此次僅對六家銀行上調(diào)存款準備金率,這顯示了管理有針對性地使用包括準備金率和公開市場操作等數(shù)量型工具,吸收市場流動性,而并非使用利率工具。

原因一:回籠集中到期央票

首當其沖的原因可能是,央票大量到期。數(shù)據(jù)顯示,盡管10月公開市場到期資金僅較9月略增,但考慮到包括去年9月向部分銀行發(fā)行的定向央票到期等關(guān)系,使得10月節(jié)后第一周銀行體系資金存量非常寬裕。

數(shù)據(jù)顯示,進入10月份后,公開市場將釋放出5720億元資金,比9月份增加250億元。其中,在十一長假后的第一周,公開市場將釋放出2950億元央票和回購協(xié)議的資金到期。

原因不難想象。

由于連逢中秋、“十一”兩個假期,加之季末銀行考核等因素的影響,為緩解市場需求,自9月初,央行連續(xù)四周通過公開市場凈投放資金,累計投放資金量達到了3360億元,創(chuàng)下半年公開市場單月凈投放紀錄。

同時,去年9月部分央行向部分商業(yè)銀行發(fā)行的定向央票到期,也向市場增加了近千億規(guī)模的資金。

定向央票是公開市場操作工具中的一種,但并不對外公布具體數(shù)額和期限。央行發(fā)行定向票據(jù),期限一般會是1年或1年多一點,利率也一般要比法定存款準備金率高,這種手段更緩和、更有針對性、更為市場化。對商業(yè)銀行發(fā)行定向票據(jù),是具有懲罰性的。

中國央行通常在每周二和周四進行例行公開市場操作。上周由于長達一周的國慶假期,中國央行暫停了公開市場操作。 根據(jù)央行昨日的公告,央行今日將在公開市場發(fā)行220億元1年期央票?;诠芾硎袌隽鲃有缘目紤],預(yù)計央行將加大本周四發(fā)行的央票品種的規(guī)模。

而上述六家銀行需在本周內(nèi)上繳相應(yīng)的存款準備金。差別存款準備金將于本周內(nèi)繳款。這將起到對沖銀行體系過剩資金的作用。

原因二:對沖超預(yù)期外匯占款

上述分析人士稱,因進出口好轉(zhuǎn)和人民幣匯率迅速升值的影響,9月外匯占款預(yù)計超過8月。而外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放是中國貨幣投放的主渠道,因此外匯占款的增加必將引致基礎(chǔ)貨幣投放量的增加,增加央行管理流動性的難度。

“央行有意通過調(diào)整存款準備金率,間接限制其外匯過度擴張帶來的流動性增加。”上述人士說。

事實上,央行選擇上調(diào)存款準備金率的六家銀行,占據(jù)了外匯市場的重要份額。上述人士介紹,在國內(nèi)中資銀行外匯市場份額中,四大行占據(jù)主導(dǎo)地位;在股份制商業(yè)銀行中,招商銀行民生銀行的外匯業(yè)務(wù)則領(lǐng)先,近期擴張較快。

可查的資料顯示,由于人民幣升值等因素影響,雖然貿(mào)易順差回落,但外匯占款卻大增。央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2010年8月份,我國金融機構(gòu)外匯占款達21萬億元,較7月份新增2430億元,增長了42.2%,創(chuàng)下近4個月新高。

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作者: 早報記者 羅晟 杜琴慶 張颯   編輯: hezl
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