2010年06月24日 01:0721世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

黃祎妮

“我們研究下來(lái)不會(huì)參與農(nóng)行IPO”，6月23日下午4點(diǎn)半，上海一家基金公司人士開(kāi)完內(nèi)部會(huì)議后表示。

5個(gè)小時(shí)前，農(nóng)行結(jié)束對(duì)機(jī)構(gòu)的初步詢價(jià)。隨后記者從基金公司處了解到，農(nóng)行A股發(fā)行價(jià)初定2.8元。

盡管這與此前傳言的報(bào)價(jià)相比幾乎處于底線，但機(jī)構(gòu)仍意興闌珊。

“對(duì)于銀行板塊，我們本來(lái)就采取規(guī)避態(tài)度，不會(huì)再額外增加配置”，基金人士告訴記者，無(wú)論是農(nóng)行最終定價(jià)在2.7元還是2.8元，都高于投資的承受范圍，將不考慮參與申購(gòu)。

價(jià)格初定

據(jù)市場(chǎng)傳言，本次農(nóng)行詢價(jià)，有464筆機(jī)構(gòu)報(bào)單對(duì)農(nóng)行A股IPO進(jìn)行報(bào)價(jià)詢價(jià)，合計(jì)申購(gòu)的總股數(shù)657.86億股，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)約13.71倍。

此前，農(nóng)行已于6月17日-23日進(jìn)行預(yù)路演推介，29日，農(nóng)行將公告A股初步詢價(jià)結(jié)果及價(jià)格區(qū)間。

據(jù)《中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票(A股)招股意向書》披露，7月1日-6日進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)及繳款；6日網(wǎng)上申購(gòu)；預(yù)計(jì)15日掛牌。

同時(shí)有消息傳出，對(duì)于農(nóng)行H股的定價(jià)，農(nóng)行已經(jīng)與機(jī)構(gòu)投資者達(dá)成一致，農(nóng)行向機(jī)構(gòu)投資者出具的每股價(jià)值為1.7倍PB，合2.8港元。

但上述傳言為農(nóng)行副行長(zhǎng)潘功勝所否認(rèn)，他表示，當(dāng)時(shí)大行H股的交易估值水平超過(guò)2倍PB，農(nóng)行H股不會(huì)給出2.8港元的低定價(jià)。

機(jī)構(gòu)各懷心事

“農(nóng)行IPO整體市場(chǎng)預(yù)期的都比心理價(jià)貴很多，另外對(duì)于銀行等金融板塊，我們最近的投策認(rèn)為是減倉(cāng)?！鄙鲜霰硎静粫?huì)參與農(nóng)行認(rèn)購(gòu)的上海某合資基金公司人士告訴記者。

農(nóng)行四家保薦機(jī)構(gòu)中信、中金、銀河和國(guó)泰君安給出的定價(jià)，均超過(guò)3元，這一定價(jià)飽受質(zhì)疑，亦為基金公司所看淡。

該人士表示，雖然銀行估值偏低，但由于再融資壓力和政策原因，“我們短期不看好這個(gè)板塊，手頭的都要減倉(cāng)，哪里會(huì)再買新的呢?！?/p>

即便最終定價(jià)在3元，基金對(duì)此雖有怨言也不敢抱怨?！叭绻X(jué)得發(fā)行價(jià)定價(jià)高，不參與申購(gòu)就是”，有基金人士向記者表示，詢價(jià)過(guò)程中，即便覺(jué)得價(jià)格過(guò)高，也沒(méi)人敢說(shuō)什么，因?yàn)榛鸸景l(fā)行還是得靠這個(gè)大行。

“現(xiàn)在，2.7元的定價(jià)還不確定，或許更高些”，某基金投資總監(jiān)則明確向記者表示，能接受的最高發(fā)行價(jià)是2.5元，“相對(duì)而言，這個(gè)價(jià)格的破發(fā)可能性小一些，越是接近3元可能越大”。

他認(rèn)為，農(nóng)行發(fā)行價(jià)定價(jià)過(guò)程中，或許滲入過(guò)多的政府和機(jī)構(gòu)的主觀意愿，經(jīng)過(guò)調(diào)整后，將來(lái)可考慮做長(zhǎng)期投資，至少短期內(nèi)，這樣的發(fā)行價(jià)是不能接受的。

農(nóng)行預(yù)路演過(guò)程中，境外機(jī)構(gòu)投資者的回饋大多比較踴躍，表現(xiàn)出的興趣相當(dāng)大。而國(guó)內(nèi)方面，保險(xiǎn)資金、大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的態(tài)度也比較積極，但基金則表現(xiàn)冷淡。

沖擊銀行板塊

一旦農(nóng)行以2.8元的價(jià)格發(fā)行，銀行板塊或?qū)⑹艿經(jīng)_擊。

基金投研人士表示，此次農(nóng)行的發(fā)行價(jià)在銀行板塊的價(jià)值中樞之上，但這個(gè)現(xiàn)象，并不會(huì)帶領(lǐng)銀行板塊向上，而是它自身的價(jià)值回歸，“農(nóng)行上市后，將會(huì)是一個(gè)反向影響，致使銀行板塊下跌10個(gè)點(diǎn)，也不是沒(méi)有可能性”。

上述投研人士認(rèn)為，也許市場(chǎng)會(huì)提前反應(yīng)這樣的悲觀預(yù)期，在農(nóng)行上市之前就會(huì)有預(yù)兆。

對(duì)銀行板塊采取回避態(tài)度的不止公募基金。

“我們本來(lái)就對(duì)銀行板塊不是很看好，何況農(nóng)行發(fā)行價(jià)遠(yuǎn)高于預(yù)期”，某位私募人士告訴記者，基于農(nóng)行的體制和發(fā)展前景，他們不會(huì)做戰(zhàn)略性投資，更不會(huì)參與此次發(fā)行申購(gòu)。

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