2010年09月17日 07:28今日早報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

在全球史上最大IPO農(nóng)業(yè)銀行上市足足兩個月后，9月16日，農(nóng)行A股“轟然”破發(fā)。與之為伍的，是工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行股價的連創(chuàng)新低。在中國股市“主心骨”銀行板塊一路下滑的情況下，A股在帶有絲絲涼意的“秋風(fēng)”中是否將面對又一個轉(zhuǎn)折點？

農(nóng)行A股堅挺兩個月后終破發(fā)

16日早盤10點08分，在1.11億手巨額成交壓力下，農(nóng)行A股在堅守兩個月后跌破發(fā)行價。之前多日于發(fā)行價每股2.68元委托價上停留已久的超過5000萬元、相當(dāng)于2000余萬手的護(hù)盤資金在瞬間被空頭擊穿。而全天農(nóng)業(yè)銀行最低報每股2.61元，較發(fā)行價已經(jīng)下跌2.6%。

在8月16日農(nóng)業(yè)銀行A股脫下“綠鞋”，結(jié)束主承銷商依據(jù)超額配售權(quán)在二級市場買入農(nóng)行股票之后，農(nóng)行A股始終搖搖欲墜。就在破發(fā)之前，農(nóng)行A股已連續(xù)27個交易日在盤中觸及發(fā)行價。對此，當(dāng)時曾有市場人士擔(dān)心，農(nóng)行A股在缺少護(hù)盤資金的情況下可能隨時會跌破發(fā)行價，但之后農(nóng)行A股股價堅挺一個月已實屬不易。

農(nóng)行16日的破發(fā)時點正好時值其掛牌兩個月，有分析人士認(rèn)為，這并不排除主承銷商兩個月護(hù)盤期限結(jié)束的可能?！叭绻霌蔚饺齻€月機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售股份解禁，那是太困難了?！边@位人士說。

不過，16日在A股市場中落難的不僅僅是農(nóng)行1只股票，在龐大的銀行板塊隊伍中，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行等藍(lán)籌股相繼創(chuàng)出本輪調(diào)整以來的新低。

對此，多位證券分析師卻表示，農(nóng)行破發(fā)并不出人意料。由于近期市場傳聞加息，甚至是單邊上調(diào)存款利率，再加上資本充足率指標(biāo)調(diào)升與更嚴(yán)地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期，利空兌現(xiàn)與否成為銀行股下跌的一個關(guān)鍵因素?！半m然市場利空消息眾多，但是農(nóng)行以及整個銀行板塊的股指調(diào)整已經(jīng)進(jìn)行許久，不會有什么超出預(yù)期的波動?！毙胚_(dá)證券首席策略分析師黃祥斌說。

與之相對的是，農(nóng)行H股股價卻在上市后運(yùn)行良好，甚至還在本周一創(chuàng)下每股3.92港元的新高，較發(fā)行價溢價22.5%。再加上恒生A／H股溢價指數(shù)近日來連創(chuàng)新低，A股市場明顯出現(xiàn)折價于H股的趨勢，因此農(nóng)行A／H股表現(xiàn)出現(xiàn)較大反差。

有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，雖然農(nóng)行A股在上市兩個月后宣告破發(fā)，但在未來一個月內(nèi)其股價仍將接受嚴(yán)峻考驗。這其中，在10月15日即將解禁流通的50.32億股機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售股或?qū)⒃俅螞_擊農(nóng)行股價。目前，農(nóng)行流通股份數(shù)量為103.1億股，而屆時，流通量驟增50%的農(nóng)行A股股價將再次面臨“洪峰”檢驗。

A股“巨無霸”會否一蹶不振仍待觀察

面對一蹶不振的銀行板塊，業(yè)內(nèi)人士分析，造成銀行股屢創(chuàng)新低的因素雖然不少，但是否會導(dǎo)致這個A股中的“巨無霸”板塊遭受致命打擊仍然有待觀察。

9月12日，27國央行在瑞士一致通過最新銀行監(jiān)管協(xié)議即《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，要求銀行在8年內(nèi)，分階段將普通股構(gòu)成的一級資本要求提升至7%。

對此，廣發(fā)證券研究院沐華認(rèn)為，與國外銀行相比，中國的銀行一級資本充足率較高，與《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的監(jiān)管要求最為接近?？梢哉f，近年來監(jiān)管層的系列政策，包括提高撥備覆蓋率、資本充足率、規(guī)范表外銀信產(chǎn)品等均與此有關(guān)。

在此背景下，中國銀行業(yè)在提高風(fēng)險控制水平的情況下被市場“錯殺”會否長時間延續(xù)？“銀行業(yè)盈利轉(zhuǎn)型并非市場看空銀行股的最主要原因，擔(dān)心更嚴(yán)厲房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺以及宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反復(fù)才是最為重要的因素。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閆偉此前對記者說。而另一位業(yè)內(nèi)資深分析人士也表示，銀行、地產(chǎn)板塊此前的長期“蟄伏”，已經(jīng)說明了市場對于復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢的一種謹(jǐn)慎態(tài)度。

但同時，歐美市場近期來的大幅反彈，以及香港股市中資銀行H股股價表現(xiàn)好過A股，卻也顯示出全球流動資本對中國經(jīng)濟(jì)向好的判斷。摩根士丹利亞洲有限公司董事總經(jīng)理此前對記者樂觀表示，預(yù)計下半年中國經(jīng)濟(jì)仍然將保持較好增長水平。不過，人民幣近期的大幅快速升值，則也顯示出外資看好人民幣資產(chǎn)的一個潛在原因。

不過從更直接的A股-H股價值比較，長江證券分析師陳志華在一份報告中稱，雖然同股同價過于理想化，但長期偏離是不合理的。通過過去A／H估值對比情況看，目前A股銀行股處于估值底部，仍具有投資價值。

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